#美国核心CPI未达预期 Lạm phát Mỹ hạ nhiệt bất ngờ vượt kỳ vọng.

Tối nay, báo cáo CPI do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy CPI tháng 6 của Mỹ tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 0,4% so với tháng trước, đều thấp hơn dự báo của thị trường. Theo đó, các nhà giao dịch giảm mạnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tháng này. Hợp đồng tương lai của ba chỉ số chứng khoán Mỹ cùng bật tăng mạnh; thị trường kim loại quý cũng đồng loạt đi lên. Giá vàng giao ngay bật tăng hơn 2%, còn giá bạc giao ngay trong ngày có lúc mở rộng mức tăng lên 3%.

Sau khi dữ liệu CPI được công bố, điểm chú ý tiếp theo của thị trường là chuyến đi của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tới Quốc hội. Theo lịch, Warsh sẽ phát biểu chứng từ đầu tiên về chính sách tiền tệ FOMC tại Quốc hội Mỹ vào lúc 22:00 ngày 14/7 theo giờ Bắc Kinh. Thị trường sẽ đặc biệt theo dõi quan điểm của ông về lạm phát, thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế; bất kỳ tín hiệu “diều hâu” nào cũng có thể làm xáo trộn mạnh thị trường tài chính toàn cầu.

Vào tối 14/7 theo giờ Bắc Kinh, Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố báo cáo CPI tháng 6. Theo đó, CPI tháng 6 của Mỹ tăng 3,5% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo 3,8%; kỳ trước là 4,2%. CPI tháng 6 của Mỹ giảm 0,4% so với tháng trước, dự báo là giảm 0,1%; kỳ trước là tăng 0,5%.
Báo cáo cho thấy CPI cốt lõi tháng 6 của Mỹ (loại trừ thực phẩm và năng lượng) đi ngang so với tháng trước, thấp hơn kỳ vọng mức giảm 0,2%; kỳ trước là 0,2%.
Sau khi số liệu lạm phát tháng 6 được công bố, hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn của Mỹ đã nhảy mạnh; các nhà giao dịch cắt giảm đáng kể kỳ vọng về việc Fed tiếp tục tăng lãi suất.

Sau khi dữ liệu được công bố, hợp đồng tương lai của ba chỉ số chứng khoán Mỹ cùng bật tăng. Tính đến 20:40, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 tăng 1,38%, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,5%, còn hợp đồng tương lai Dow Jones chuyển từ giảm sang tăng.
Thị trường kim loại quý cũng đồng loạt đi lên: vàng giao ngay tăng hơn 2%, và mức tăng của bạc giao ngay trong ngày mở rộng lên 3%.

Động lực cốt lõi khiến lạm phát tháng 6 giảm chủ yếu đến từ việc giá năng lượng hạ nhiệt. Số liệu cho thấy, khi giai đoạn tác động năng lượng mạnh nhất của cuộc chiến ở Trung Đông dần đi qua, giá xăng trong tháng 6 đã giảm rõ rệt, kéo CPI tổng thể chuyển sang giảm theo tháng. Đây là lần đầu tiên CPI của Mỹ ghi nhận mức giảm theo tháng kể từ năm 2020, cho thấy áp lực lạm phát do năng lượng trong giai đoạn trước đã phần nào được giải tỏa.
Douglas Porter, nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng TD, cho biết giá xăng trong tháng 6 giảm theo tháng tới 10%, mức giảm một tháng lớn thứ tư trong gần 10 năm; chỉ riêng yếu tố này cũng có thể kéo CPI tổng thể giảm 0,4 điểm phần trăm.
Goldman Sachs cho biết, dự báo trong vài tháng tới, mức tăng theo tháng của CPI cốt lõi sẽ dao động quanh 0,2%. Điều này phản ánh việc lạm phát của nhóm nhà ở tiếp tục chậm lại, trong khi giá nhiên liệu hàng không tăng và áp lực tăng đối với nhóm dịch vụ du lịch do World Cup đã được phần nào giảm bớt.
Cần lưu ý rằng bản ghi nhớ hòa giải Mỹ-Iran, dẫn tới việc giá xăng Mỹ giảm mạnh vào tháng 6, đã ở sát bờ vực vỡ vụn vào tuần trước. Sau đó, xung đột Mỹ-Iran tiếp tục leo thang, eo biển Hormuz lại ngừng thông thương, làm đẩy mạnh giá dầu quốc tế. Tính đến 20:30 theo giờ Bắc Kinh, giá dầu WTI tương lai tăng 2,53% lên 80,118 USD/thùng; giá dầu Brent tương lai tăng 3,95% lên 86,594 USD/thùng.
Điều này có nghĩa là dữ liệu CPI Mỹ tháng 7 (được công bố vào tháng 8) rất có thể vẫn sẽ khác đáng kể so với số liệu tối nay.
Một điểm rủi ro đáng tập trung khác là giá các thiết bị điện tử. Cuối tháng 6, Apple công bố tăng giá MacBook và iPad, phản ánh việc sự bùng nổ hạ tầng AI đang tạo áp lực tăng giá lên toàn bộ ngành phần cứng.
Trong biên bản cuộc họp tháng 6, Fed đã đưa sự bùng nổ đầu tư AI vào các yếu tố chính đẩy lạm phát. Nhà kinh tế Megan Peters của Goldman Sachs trong báo cáo mới nhất ước tính rằng hiệu ứng “ba lần” gồm giá bộ nhớ tăng vọt do AI, giá phần mềm tăng và giá điện tăng hiện đã làm tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi của Mỹ tăng hơn 0,2 điểm phần trăm; dự kiến đến cuối năm, mức đóng góp này sẽ tăng lên 0,5 điểm phần trăm.

Sau khi dữ liệu CPI tháng 6 được công bố, Warsh sẽ tham dự và phát biểu chứng từ đầu tiên về chính sách tiền tệ FOMC tại Quốc hội Mỹ vào lúc 22:00 ngày 14/7 theo giờ Bắc Kinh. Đây là lần đầu tiên ông xuất hiện tại phiên điều trần quốc hội kể từ khi nhậm chức Chủ tịch Fed.
Phố Wall đặc biệt quan tâm tới quan điểm của ông về lạm phát, thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế—và sự tương tác giữa các yếu tố này với lãi suất.
Một số nhà phân tích cho rằng Warsh hiện chưa có uy tín sâu dày như Volcker hay Greenspan. Trước sức ép từ phía Đảng Dân chủ, nếu ông tiếp tục trả lời theo kiểu né tránh, rất có thể ông sẽ vấp phải sự phản đối mạnh tại Quốc hội.
Jonathan Pingle, nhà kinh tế trưởng của UBS tại Mỹ, cho biết mục đích cốt lõi của việc các nghị sĩ triệu tập Warsh là yêu cầu ông trình bày kế hoạch đưa lạm phát về mục tiêu 2%, và ông khó có thể né tránh các vấn đề mang tính định hướng này bằng cách “tạm thời chưa bàn” về các rủi ro liên quan.
Andrew Sacher, nhà kinh tế trưởng Mỹ của Bloomberg, nhận định rằng để nâng mạnh xác suất tăng lãi suất, cần đồng thời có “CPI vượt kỳ vọng” và “phát biểu rõ ràng theo hướng diều hâu của Warsh”; xác suất để cả hai cùng xuất hiện là không cao.
Trước thềm Warsh bắt đầu chuyến đi lên Đồi Capitol, Thống đốc Fed Waller cho biết chính sách tiền tệ hiện đang ở “ngã tư”; nếu dữ liệu tiếp theo cho thấy lạm phát tiếp tục cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%, Fed có thể sẽ tăng lãi suất trong ngắn hạn.
Ông nhấn mạnh rằng hành động tiếp theo của Fed hoàn toàn phụ thuộc vào số liệu lạm phát của tuần này.
Boris Schlossberg, nhà chiến lược vĩ mô của BK Asset Management, cho rằng cần CPI cốt lõi tăng theo tháng dưới 0,2% liên tiếp trong 2–3 tháng, thì mới có khả năng khiến Fed từ bỏ kế hoạch tăng lãi suất trong năm nay.
Roach, nhà kinh tế trưởng của LPL Financial, cho biết nếu lạm phát tiếp tục cải thiện trong hai tháng tới, thì tại nhiều cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed, lãi suất có thể sẽ được giữ nguyên.