Bitcoin đang bị MicroStrategy “cưỡng đoạt” à? Một dấu hiệu nguy hiểm ngày càng rõ ràng

Nói về một phát hiện gần đây, liệu kết quả có tốt không thì các bạn tự đánh giá; theo quan điểm của tôi thì có lẽ không mấy tốt. Hiện tại, diễn biến của BTC đang bám theo MSTR trên thị trường Mỹ.

Tối qua, chứng khoán Mỹ giảm. Tổng mức giảm khoảng 1,5%; nếu phân tách sang biểu đồ 5 phút thì chính là một đợt giảm liên tục.

Nhưng chúng ta biết BTC không hề giảm theo. Diễn biến của BTC như sau: 9h30 mở cửa, đầu tiên tăng lên 6,29w, sau đó giảm, giảm tới vùng hỗ trợ 6,18w thì đi ngang.

Tiếp theo xem diễn biến của MSTR như dưới đây: MSTR mở cửa cao hơn vì trước đó ban ngày trong phiên pre-market đã tăng lên một đoạn, rồi sau đó giảm xuống quanh 93 và đi ngang.

Vì chứng khoán Mỹ vẫn giảm liên tục, không có động tác đi ngang ở đáy như vậy, nhưng BTC và MSTR đều xuất hiện hiện tượng đi ngang tại đáy sau một đoạn giảm.

Đương nhiên không thể nói diễn biến của BTC và MicroStrategy (MSTR) giống hệt nhau hoàn toàn, nhưng hiện tại phần lớn thời gian vận động rất tương tự. Thế thì nhiều người sẽ nói: liệu có thể MSTR đang đi theo BTC không?

Nếu đúng là MSTR đi theo BTC, thì có một hiện tượng không lý giải được: tại sao vào cuối tuần BTC gần như không biến động? Theo nguyên lý, một thị trường giao dịch 24H thì không có chuyện “cuối tuần”. Bởi vì chứng khoán Mỹ nghỉ cuối tuần, còn MicroStrategy cũng không hề dao động!

Nhưng cách đây khoảng 3 tuần, có một lần cuối tuần BTC biến động khá mạnh. Tuy nhiên nếu bạn xem kỹ, thì ngày thứ Bảy tăng lên, đến Chủ nhật lại quay về vị trí ban đầu.

Ngoài ra, ban ngày thị trường Mỹ có phiên pre-market. Bạn có thể đối chiếu xem giai đoạn ban ngày của BTC với MicroStrategy—đi gần như y hệt.

Lý do tôi đoán là hiện nay có rất nhiều robot định lượng, chiến lược CTA, mô hình arbitrage… đều có thể coi MSTR như chỉ báo dẫn dắt cho Bitcoin. Một khi MSTR tăng thì tự động mua long BTC; MSTR yếu đi thì giảm rủi ro thông qua việc thu hẹp trạng thái.

Nếu ngày càng có nhiều dòng tiền áp dụng logic tương tự, thì thị trường sẽ hình thành một kiểu “tự khuếch đại”.

Trước đó Saylor từng nói sẽ mua lại cổ phiếu MSTR, kéo MSTR tăng lên một đoạn, rồi BTC cũng tăng lên một đoạn, nhưng sau đó không có gì tiếp diễn.

Vậy mà hiện tại một tài sản có vốn hóa 1,5 nghìn tỷ USD lại neo theo một thị trường chứng khoán Mỹ mà bản thân chỉ có vốn hóa 30 tỷ USD—không phải thật nực cười sao?

Phải biết là MicroStrategy chỉ nắm giữ không tới 5% Bitcoin, vậy mà lại có thể ảnh hưởng mạnh đến mức này sao? Rõ ràng là họ không nắm 50%!

Hãy thử giả định có người xấu ý, thao túng giá cổ phiếu của MicroStrategy để thao túng BTC. Chuyện này có thể gây ra vấn đề lớn không? Vì thao túng BTC vốn hóa 1,5 nghìn tỷ USD thì rất khó, nhưng thao túng MSTR—một cổ phiếu có vốn hóa 300 tỷ USD—lại có khả năng thực hiện được.

Thao túng một công ty 300 tỷ USD có thể chỉ cần vài chục tỷ là làm được; nhưng hiệu quả có thể thao túng BTC với quy mô vốn hóa hàng nghìn tỷ. Khoảng không lợi nhuận ít nhất cũng tăng 100 lần, tương đương mức đòn bẩy được nhân lên 100 lần, nhưng chi phí lại không tăng theo.

Vì vậy, xét theo hiện trạng, tác động của MicroStrategy đến BTC vẫn quá lớn, và bên trong có quá nhiều điểm bất lợi. Tôi có thể tin rằng xuất phát điểm của MicroStrategy là tốt, nhưng liệu rồi đến một ngày có người lợi dụng kẽ hở thì sao? Hoặc liệu Saylor có thể mất lương tâm và trực tiếp lao vào làm điều xấu không?

Do đó, theo tôi, “MicroStrategy” hiện tại chính là một trong những lực cản lớn nhất—thậm chí là cản trở lớn nhất—đối với sự phát triển của BTC. Giá trị lớn nhất của BTC là phi tập trung; không có bất kỳ quyền lực chủ quyền nào can thiệp vào nó, nhưng hiện tại logic lại đã thay đổi!

Nếu tương lai thị trường ngày càng phụ thuộc vào giá cổ phiếu của một công ty niêm yết để làm mỏ neo, thì tính phi tập trung—ở một mức độ nào đó—sẽ bị suy yếu.

Hiện tại, theo đánh giá, khả năng MicroStrategy “bùng nổ” trong ngắn hạn (gặp sự cố nghiêm trọng) không cao. Trên bảng cân đối của công ty vẫn còn hàng chục tỷ USD tiền mặt, khả năng chống chịu rủi ro tổng thể thậm chí còn mạnh hơn trước.

Nhưng điều thực sự đáng lo không phải là MicroStrategy hôm nay có gặp vấn đề hay không, mà là liệu toàn bộ thị trường có đang hình thành một sự phụ thuộc trung tâm mới hay không.

Nếu có một ngày sự phụ thuộc đó càng ngày càng mạnh lên, thì dù đó là ban quản lý công ty, người tham gia thị trường hay các lực lượng bên ngoài khác, đều có thể sở hữu mức độ ảnh hưởng lớn hơn so với trước đây.

Vì vậy, theo tôi, thứ cần thật sự quan tâm không phải bản thân công ty MicroStrategy, mà là: Bitcoin có đang dần đánh mất lợi thế cốt lõi nhất của nó—cơ chế phát hiện giá phi tập trung hay không.

Tất nhiên, đây chỉ là một hiện tượng và cách suy nghĩ tôi quan sát được gần đây, không có nghĩa là đã hình thành kết luận mang tính chắc chắn. Mọi người cũng có thể kết hợp quan sát của mình để cùng thảo luận: Bitcoin có thực sự đang bị MSTR ảnh hưởng ngày càng nhiều không? Nếu có, thì đó là hiện tượng ngắn hạn hay là dấu hiệu bắt đầu của thay đổi cấu trúc thị trường trong tương lai?