# Sâu đêm, hai đợt sụt giảm liên tiếp, Cục Dự trữ Liên bang “lộ bài”

——Khi thị trường cần được trấn an nhất, Fed nhắc nhở tất cả mọi người: nếu lạm phát không chịu “hợp tác”, ngân hàng trung ương sẽ không vào cuộc cứu nguy.
Trong thứ Hai, các chỉ báo mà chúng tôi theo dõi đều đã “vỡ ngưỡng”:
Giá dầu tăng mạnh, dầu thô Mỹ vượt xa 75 USD, đóng cửa ở 78 USD;
Giá vàng giảm mạnh, có lúc trong ngày chạm mức dưới 4.000 USD;
Thị trường chứng khoán Mỹ giảm đồng loạt, Dow Jones giảm 0,26%, S&P 500 giảm 0,79%, Nasdaq giảm 1,55%;
Đồng thời, chỉ số USD Index vượt lên mốc 101, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4,60%.
Dầu thô, USD và lợi suất TPCP đều lên mức nguy hiểm, tạo áp lực lên các thị trường khác. So với mức giảm của vàng, chứng khoán Mỹ có phần thận trọng hơn.
Hôm qua có nhiều tin tức bất lợi, như việc Mỹ liên tiếp trong 3 ngày tấn công Iran, chứng khoán Hàn Quốc lao dốc, nhưng điều khiến chúng tôi lo nhất chính là một câu nói của Fed:
Thành viên Fed Waller (người dẫn cờ cho nhóm truyền thống “dai”/trung lập) cho biết: “Nếu lạm phát cốt lõi ra mắt trong tuần này lại nóng lên, thì FOMC sẽ cần cân nhắc thắt chặt chính sách tiền tệ trong thời gian gần.”
Thứ nhất, phát biểu của Waller rơi vào khoảng 00:00 giờ Bắc Kinh, thời điểm thị trường vẫn đang đi xuống. Fed không những không đỡ thị trường, mà còn gây ra đợt sụt giảm lần hai—điều này có thể cảm nhận rõ từ diễn biến trong phiên của giá vàng—một đợt sụt giảm do giá dầu, và một đợt sụt giảm do phát biểu của Waller.
Thứ hai, xét nội dung phát biểu, đây là tín hiệu “diều hâu” nhất mà Fed phát đi kể từ đầu năm—dù có nêu điều kiện, nhưng cụm “tăng lãi suất trong thời gian gần” vẫn rất gắt, mang cảm giác khẩn cấp. Xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7 đã tăng lên 50%.
Trong vài tuần qua, thị trường vẫn có thể tự an ủi bằng luận điểm: “giá dầu tăng chỉ là cú sốc địa chính trị tạm thời, miễn là lạm phát cốt lõi (loại trừ năng lượng và lương thực) được giữ vững, Fed sẽ không loạn.” Nhưng lần này Waller nói thẳng: “Chúng tôi không thể tiếp tục đổ lỗi cho lạm phát vào thuế quan trước đó và giá dầu tăng vọt nữa.”
Thứ ba, Waller chọn thời điểm ngay trước khi công bố dữ liệu lạm phát của tuần này (tác động cưỡng bức đến kỳ vọng lạm phát trên thị trường). Theo thông lệ, trước khi dữ liệu CPI được phát hành, các quan chức Fed thường giữ thái độ điềm tĩnh. Kỳ vọng chung của Phố Wall là: lạm phát chung sẽ hạ nhiệt (dự báo mức tăng so với cùng kỳ từ 4,8% xuống 4,2%), lạm phát cốt lõi giữ nguyên (dự báo duy trì ở 2,9%)—đây vốn là tin tốt, nhưng điều Waller nhấn mạnh lại chính là lạm phát cốt lõi.
Thực tế hôm qua không phải thị trường đột nhiên sợ chiến tranh, mà là thị trường bắt đầu cùng lúc “định giá” cho “giá dầu cao, lạm phát cao, và Fed diều hâu hơn.” Mức độ quan trọng của CPI hôm nay nằm ở chỗ: liệu nó có thể tháo gỡ khung “tăng lãi suất trong thời gian gần” mà Waller vừa dựng lên hay không.
Cảnh báo rủi ro: Bài viết này chỉ dựa trên thông tin công khai và dữ liệu thị trường để phân tích, chỉ nhằm mục đích trao đổi thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào hoặc cam kết về lợi nhuận. Thị trường tài chính có rủi ro, quyết định đầu tư cần được cân nhắc độc lập dựa trên tình hình của riêng bạn.