SEC gọi XRP là một chứng khoán, David Schwartz của Ripple cho biết

Giám đốc công nghệ (CTO) Emeritus của Ripple, David Schwartz, đã thách thức các tuyên bố rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) chỉ tập trung vào các đợt bán XRP của Ripple.

Tóm tắt

• David Schwartz cho biết SEC nhiều lần miêu tả chính bản thân XRP như một chứng khoán trong quá trình kiện tụng với Ripple.
• Marc Fagel lập luận rằng vụ việc cuối cùng đã kiểm tra liệu Ripple có bán XRP thông qua các đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký hay không.
• Phán quyết năm 2023 tách riêng các token XRP khỏi các giao dịch, bác bỏ các đợt bán theo kiểu chương trình (programmatic) trong khi phạt các thỏa thuận mang tính tổ chức.

Ông cho biết đơn khiếu nại của cơ quan này và các tuyên bố công khai nhiều lần mô tả chính XRP là một chứng khoán trước khi tòa bác bỏ một phần của quan điểm rộng hơn đó.

Cuộc trao đổi diễn ra sau bình luận của cựu luật sư SEC Marc Fagel, người nói rằng vụ việc cuối cùng phụ thuộc vào việc liệu Ripple có bán XRP bằng các đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký hay không. Schwartz cho rằng phần tóm tắt này bỏ sót ngôn ngữ ban đầu của cơ quan quản lý và phản hồi của tòa đối với nội dung đó.

Schwartz phản đối cách hiểu hẹp hơn về vụ kiện của SEC

Trong một trao đổi trên X vào ngày 14/7, Fagel cho biết SEC cần chứng minh rằng Ripple đã bán XRP như một chứng khoán để thiết lập hành vi vi phạm Mục 5. Ông cũng cho biết cơ quan này không cần phải xem xét mọi giao dịch trên thị trường thứ cấp trong vụ kiện với Ripple.

Schwartz đồng ý rằng các hoạt động bán của Ripple là quan trọng nhưng bác bỏ tuyên bố rằng đây là lập luận duy nhất của cơ quan quản lý. Ông viết, “Bản thân đơn khiếu nại thường xuyên đề cập XRP chính là chứng khoán.” Ông gọi cách kể lại hẹp hơn là “một nỗ lực nhằm viết lại hoàn toàn lịch sử.”

Đơn khiếu nại của SEC dùng ngôn ngữ rộng quanh XRP

Đơn khiếu nại của SEC hồi tháng 12/2020 cho biết Ripple và các lãnh đạo của công ty đã bán hơn 14,6 tỷ đơn vị của “một loại chứng khoán tài sản kỹ thuật số có tên XRP.” Cơ quan quản lý cáo buộc rằng các đợt bán này đã thu về hơn 1,38 tỷ USD mà không đăng ký hoặc không có miễn trừ.

Thông báo công khai của SEC tập trung vào đợt chào bán chưa đăng ký mà Ripple bị cáo buộc thực hiện và các đợt bán tài sản cá nhân của các lãnh đạo. Sau đó, Fagel thừa nhận rằng phần truyền thông của cơ quan này thiếu sự tinh tế và các luận điểm của họ dường như đã thay đổi trong suốt quá trình kiện tụng. Ông vẫn giữ quan điểm rằng câu hỏi pháp lý cuối cùng liên quan đến các giao dịch XRP của Ripple.

Tòa tách token khỏi từng giao dịch

Thẩm phán Analisa Torres đưa ra sự phân biệt giữa XRP và các hợp đồng hoặc cơ chế được dùng để bán nó. Trong lệnh ban hành tháng 7/2023, bà nêu rằng XRP, như một token kỹ thuật số, không phải “tự thân” là một hợp đồng, giao dịch hay cơ chế đáp ứng bài kiểm tra Howey.

Sau đó, tòa rà soát các hoạt động bán của Ripple theo từng nhóm. Tòa cho rằng khoảng 728,9 triệu USD trong các đợt bán trực tiếp cho nhà đầu tư tổ chức đã cấu thành các hợp đồng đầu tư chưa đăng ký. Các đợt bán trên sàn theo kiểu programmatic không đáp ứng bài kiểm tra tương tự vì người mua không biết liệu Ripple hay một người nắm giữ khác là bên bán các token.

Vụ Ripple kết thúc với phán quyết tách nhánh vẫn được giữ nguyên

SEC và Ripple đã bác bỏ các kháng cáo vào tháng 8/2025, chấm dứt chính thức vụ kiện dân sự. Phán quyết cuối cùng giữ mức phạt 125,04 triệu USD và lệnh cấm vĩnh viễn gắn với các đợt bán tổ chức chưa đăng ký trong tương lai.

Đáng chú ý, cộng đồng XRP đánh dấu ngày 13/7 là kỷ niệm lần thứ ba của phán quyết năm 2023. Quyết định này bảo vệ các đợt bán theo kiểu programmatic trên sàn của Ripple trong khi vẫn để các giao dịch theo kiểu tổ chức phải chịu sự điều chỉnh của luật chứng khoán.

Báo cáo liên quan cho thấy Ripple từng cân nhắc việc đóng vụ việc sau khi SEC nộp đơn khiếu nại. Theo các lãnh đạo Ripple, công ty vẫn tiếp tục vụ kiện và chi khoảng 150 triệu USD cho chi phí bào chữa pháp lý, theo cách tường thuật của crypto.news.

Schwartz cho biết việc tòa bác bỏ quan điểm rộng hơn của SEC đã tạo thành một phần lớn trong chiến thắng của Ripple. Fagel cho rằng kết quả cuối cùng vẫn xoay quanh việc liệu các đợt bán của Ripple có đủ điều kiện là giao dịch chứng khoán hay không. Cuộc trao đổi của họ phản ánh sự bất đồng kéo dài về gánh nặng pháp lý của cơ quan quản lý, cách diễn đạt công khai và phán quyết tiếp theo. Sự phân biệt đó vẫn định hình cách lịch sử pháp lý của XRP được mô tả.