Shein IPO bốn lần, tháng 8 này thật sự sẽ gõ cửa sàn Hồng Kông?

Gã khổng lồ thời trang nhanh xuyên biên giới Shein đi con đường gọi vốn đầy chông gai—năm 2023 nộp hồ sơ IPO tại Mỹ nhưng thất bại, năm 2024 chuyển sang London rồi mắc kẹt, năm 2025 nộp lần đầu lên sàn Hồng Kông nhưng hồ sơ kéo dài nửa năm rồi không còn hiệu lực. Lần thứ tư cuối cùng cũng chạm được cánh cửa. Ngày 10 tháng 7, Ủy ban Chứng khoán đã hoàn tất việc nộp hồ sơ niêm yết ở nước ngoài; dự kiến phát hành không quá 342 triệu cổ phiếu. Reuters cho biết ngày 16 tháng 7, sàn Hồng Kông sẽ tiến hành phiên nghe; Bloomberg bám theo: nhanh nhất là tháng 8 sẽ lên sàn, huy động 2–3 tỷ đô la Mỹ, định giá mục tiêu 40–50 tỷ đô la Mỹ.

Nếu thương vụ này thành công, nhiều khả năng đây sẽ là một trong những IPO lớn nhất năm 2026 của nhóm tiêu dùng bán lẻ trên sàn Hồng Kông, trực tiếp củng cố câu chuyện về mức phí và giá trị giao dịch của sàn Hồng Kông mã 0388. Trong so sánh cùng nhóm, các cách định giá chéo đối với PDD của PDD trong bàn so sánh cũng sẽ được đem ra lặp đi lặp lại. Ở lớp on-chain, câu chuyện stablecoin đô la Hồng Kông (HKD stablecoin) kèm RWA gần đây đang được định giá lại; ETH với tư cách tài sản thanh toán lớp nền cũng được hưởng lợi. Mô hình của Shein—“chuỗi cung ứng Trung Quốc + thu tiền toàn cầu”—đúng là kịch bản mà stablecoin xuyên biên giới rất muốn khai thác.

Bốn năm, bốn thành phố; việc có được hồ sơ备案 chỉ là mức đạt yêu cầu. “Danh sách cam kết” mới là bài kiểm tra thật sự—tháng 8 có thể bay đúng lịch hay không còn tùy việc phiên nghe vào thứ Năm có “cho mặt mũi” hay không.