Hôm qua, một bạn trong cộng đồng hỏi tôi rằng nếu trong tay có khoảng 300 nghìn nhân dân tệ tiền nhàn rỗi để đầu tư dài hạn thì nên mua cổ phiếu Mỹ hay Bitcoin?

Xét diễn biến thị trường năm nay, tôi nghĩ mua cổ phiếu Mỹ sẽ là lựa chọn tốt hơn.
Bởi vì Bitcoin hiện đang ở một vị trí khá “khó xử”: tiềm năng tăng trưởng thì kém hơn chuỗi ngành AI, còn khả năng chống chịu rủi ro cũng không bằng vàng.
Vì vậy Bitcoin bị rút nước điên cuồng.
Hiện nay trên thế giới chỉ có hai câu chuyện lớn: một là cuộc đại chuyển biến về ngành nghề do AI mang lại, hai là khủng hoảng địa chính trị do khoảng cách giàu nghèo toàn cầu bị kéo giãn.
Còn trước đây, Bitcoin chủ yếu nhấn mạnh: chống lại vấn đề phát hành tràn lan của các đồng tiền pháp định do nhà nước trung ương kiểm soát. Nhưng vàng cũng làm được, và vàng còn có thể đồng thời chống chịu rủi ro.
Vấn đề lớn nhất lúc này là Bitcoin không có năng lực chống rủi ro.
Trên thực tế, mỗi lần xảy ra các loại rủi ro vì nhiều nguyên nhân khác nhau, Bitcoin luôn là bên giảm đầu tiên, và mức giảm còn rất mạnh.
Khi Bitcoin thể hiện tốt thì thường là lúc tiền tệ bị phát hành quá mức, và kinh tế tương đối ổn định, ví dụ giai đoạn 2020 đến 2021: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bơm một lượng lớn tiền, đồng thời bơm cho khu vực dân cư. Trông có vẻ kinh tế bị ảnh hưởng bởi sự kiện khẩu trang, nhưng thực tế thất nghiệp khi đó chỉ là tạm thời, vì việc bơm tiền không làm cho tiêu dùng suy yếu; lạm phát lại nóng bỏng.
Hơn nữa, thời điểm đó còn chưa có AI mô hình lớn, và các quỹ bảo hiểm/险资 đã đưa tiền vào tiền mã hóa.
Nhưng bây giờ thì sao? Khi người ta nhận ra rằng dù có điên cuồng mua Nvidia thì nó vẫn có thể tăng trưởng với lợi nhuận “kinh khủng” để hấp thụ chỉ số P/E. Nếu vậy, tại sao tôi lại phải mua Bitcoin?
Thế là hai câu chuyện lớn của Bitcoin đều bị thách thức. Mấu chốt là toàn bộ thị trường crypto vẫn là một thị trường không kiểm soát nguồn cung: có thể niêm yết vô hạn các đồng mới, đến cuối cùng chỉ cần 5 phút là mỗi cá nhân có thể phát hành token, rồi tự pha loãng thanh khoản của chính mình.
Đến nay, những thành tựu lớn nhất của crypto có ba thứ: stablecoin, polymorket (thị trường dự đoán), và sàn giao dịch phi tập trung. Cả ba đều có tiềm năng, đều có nhu cầu thực tế, nhưng nếu đem so với bối cảnh ứng dụng AI thì vẫn kém xa.
Bitcoin không phải là không có tiềm năng. Vàng, cổ phiếu, trái phiếu, v.v. không tài sản nào có thể thay thế Bitcoin; Bitcoin có vị trí và vai trò riêng. Nhưng đừng quên rằng ngay cả “hàng hóa lớn” mạnh nhất là vàng trong lịch sử cũng từng rơi vào một thị trường gấu kéo dài tới 20 năm.