5 nhóm tài sản RWA có tốc độ token hóa trên chuỗi nhanh nhất

Tác giả: Aaron Wood; Nguồn: Cointelegraph; Biên dịch: Shaw, Jinse Finance

Giám đốc nghiên cứu tài sản số của Ngân hàng Standard Chartered, Geoff Kendrick, trong một báo cáo nghiên cứu gần đây đã dự đoán rằng đến năm 2030, quy mô tài sản trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) có thể đạt 2,7 nghìn tỷ USD.

Ông cho biết hiện chỉ có 3% stablecoin và 10% các ứng dụng tài sản hiện thực được mã hóa (RWA) được dùng trong hệ sinh thái DeFi, nhưng ông kỳ vọng tỷ lệ này đến năm 2030 sẽ tăng lên 30%.

Con số này sẽ tăng gấp 36 lần so với quy mô hiện tại. Đồng thời, xu hướng tiếp tục đẩy nhanh việc mã hóa tài sản cũng mang lại đủ lý do để Kendrick giữ thái độ lạc quan.

Các tài sản RWA được mã hóa bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, vàng, tín dụng carbon… Tính đến cuối tháng 6, tổng quy mô lưu thông on-chain đã đạt 32,22 tỷ USD, gần gấp ba lần quy mô thị trường khoảng 11,8 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Nếu đưa thêm stablecoin—về bản chất là các sản phẩm mã hóa tiền tệ pháp định—thì quy mô thị trường toàn bộ các tài sản mã hóa theo nghĩa rộng sẽ vượt 328,8 tỷ USD.

Nền tảng dữ liệu RWA.xyz cho thấy tổng số người nắm giữ tài sản RWA đã tăng lên 937.928 người, và chỉ riêng trong tháng trước, số lượng người dùng đã tăng 13% theo tỷ lệ tháng.

Dưới đây là phần phân tích chi tiết các động lực tăng trưởng cốt lõi của từng mảng RWA.

Trái phiếu Kho bạc Mỹ

Trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn, trái phiếu kỳ hạn trung và trái phiếu dài hạn là nhóm sản phẩm tài sản được mã hóa có quy mô on-chain lớn nhất, với tổng quy mô đạt 15 tỷ USD. Nhóm tài sản này đối với nhà đầu tư có mức độ chấp nhận cao, rủi ro thấp, thanh khoản dồi dào và có khả năng tạo lợi nhuận—đây là những đặc tính mà stablecoin hiện vẫn chưa có.

Quỹ BUIDL thuộc BlackRock được ra mắt vào tháng 3/2024 và đến tháng 6/2025 đạt đỉnh quy mô tổng tài sản trên 2,9 tỷ USD. Do tái phân bổ dòng vốn và sự cạnh tranh giữa các nền tảng theo từng mảng, hiện quy mô đã giảm về 2,23 tỷ USD. Quỹ này đã chi trả cổ tức tích lũy hơn 100 triệu USD và đã được triển khai vận hành trên Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos và BNB Chain.

Tháng 2/2026, Uniswap Labs và Securitize cùng công bố rằng các chứng chỉ quỹ BUIDL của BlackRock đã được niêm yết giao dịch trên UniswapX. Động thái này đưa một quỹ mã hóa quy mô lớn, được quản lý và hướng đến tổ chức vào sàn giao dịch phi tập trung (tuy nhiên sản phẩm này có giới hạn về điều kiện tham gia giao dịch đối với các bên tham gia).

CEO của Securitize, Carlos Domingo, cho biết: “Đây chính là bước đột phá mà chúng tôi đã nỗ lực để đạt được: kết hợp năng lực hỗ trợ tín dụng của tài chính truyền thống và các tiêu chuẩn quản lý, với những đặc tính hiệu quả và cởi mở của tài chính phi tập trung.”

Quỹ tiền tệ chính phủ Mỹ on-chain thuộc Franklin Templeton cũng là một sản phẩm cùng loại; các chứng chỉ quỹ được phát hành dưới dạng token BENJI. Quy mô của quỹ đã đạt 2,44 tỷ USD và được triển khai trên nhiều chuỗi công khai gồm Avalanche, Arbitrum, Aptos, Base, BNB Chain, Stellar, Ethereum, Solana và Polygon.

Các sản phẩm token hóa trái phiếu khác có quy mô đáng kể gồm USYC của Circle (31 triệu USD), nhóm sản phẩm của Ondo (37 triệu USD) vàWTGXX của Invesco (7,64 triệu USD).

Tín dụng tư nhân

Tín dụng tư nhân là các khoản vay do tổ chức phi ngân hàng cấp, thỏa thuận định giá và tự nắm giữ; đây là một phân khúc tăng trưởng nhanh khác trong nhóm tài sản RWA.

Sức hấp dẫn của nó tương tự như trái phiếu Kho bạc, nhưng lợi suất cao hơn so với trái phiếu chính phủ. Ngoài ra, ngành tín dụng tư nhân trong dài hạn luôn tồn tại “điểm đau” về thời gian khóa vốn kéo dài hàng năm, và việc mã hóa tài sản có thể bơm thanh khoản cho phân khúc này.

Hiện nay, các khoản nắm giữ tín dụng tư nhân của giám đốc tài chính doanh nghiệp và nhà quản lý tài sảncó thể được chuyển nhượng trên chuỗi, dùng làm tài sản thế chấp, đồng thời hỗ trợ thực hiện lệnh mua lại.

Hai nền tảng phát hành lớn nhất cho tín dụng tư nhân token hóa là Maple Finance và Stokr; theo dữ liệu từ RWA.xyz, mỗi bên chiếm khoảng 22% thị phần, và tổng quy mô thị trường tín dụng tư nhân token hóa vào khoảng 6,2 tỷ USD.

Cổ phiếu và ETF

Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy hiện quy mô tổng thể của tài sản token hóa cổ phiếu còn nhỏ, chỉ 2,19 tỷ USD; nhưng trong gần 30 ngày qua, mức tăng quy mô gần 50%, đà tăng rất mạnh và trong ngắn hạn vẫn sẽ đón một đợt mở rộng lớn nữa.

Tháng 5, Công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Mỹ (DTCC) công bố kế hoạch triển khai thí điểm giao dịch chứng khoán token hóa. DTCC đảm nhiệm hoạt động thanh toán/bù trừ cho gần như toàn bộ giao dịch cổ phiếu tại Mỹ; tổng quy mô chứng khoán được lưu ký vượt 114 nghìn tỷ USD.

Kế hoạch thí điểm dự kiến khởi động trong tháng này, và đến tháng 10 có thể hoàn tất thương mại hóa. Phạm vi thử nghiệm bao gồm các cổ phiếu thuộc nhóm Russell 1000, ETF chỉ số phổ biến và trái phiếu Kho bạc Mỹ. Hơn 50 tổ chức tài chính tham gia thí điểm, trong đó có BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley, Circle, Ondo Finance và Ripple Prime.

Ondo Finance dựa trên nền tảng thị trường toàn cầu của mình, chiếm khoảng 60% thị phần cổ phiếu token hóa. Tháng 3/2026, tổ chức này hợp tác với Franklin Templeton để phát hành token hóa 5 ETF. Tháng 4, công ty tiếp tục hợp tác với Broadridge Financial Solutions nhằm hỗ trợ người nắm giữ cổ phiếu và ETF token hóa gửi ý kiến bầu chọn cho các cổ phiếu tương ứng.

Vàng và hàng hóa

Vàng token hóa là phân khúc có quy mô lớn nhất trong nhóm hàng hóa được mã hóa, và các sản phẩm liên quan đã xuất hiện nhiều năm, nhưng năm 2026 lại phải trải qua một cuộc “kiểm tra sức chịu đựng” bất ngờ.

Đầu năm 2026, khi tình hình leo thang nghiêm trọng trong cuộc xung đột Mỹ–Iran, thị trường tài chính truyền thống lại đang nghỉ giao dịch, trong khi thị trường dầu thô và vàng token hóa vẫn giao dịch 24/7.

Sau khi Mỹ ra đòn tấn công hai nước Iran vào đầu năm nay, các sàn giao dịch lớn trên Phố Wall ngày càng dựa nhiều hơn vào các nền tảng hợp đồng vĩnh viễn on-chain. Mỗi khi thị trường truyền thống ngừng nghỉ vào các khung giờ, đây trở thành kênh giao dịch duy nhất có thể định giá theo thời gian thực cho các tài sản trú ẩn như vàng và dầu thô.

Từ đầu năm 2026 đến nay, khối lượng giao dịch cuối tuần của các hợp đồng vĩnh viễn hàng hóa on-chain đã tăng gấp 8 lần. Hiện tại, trong các hợp đồng do nhà phát triển triển khai trên sàn giao dịch phi tập trung, tỷ trọng hợp đồng vĩnh viễn hàng hóa on-chain chiếm hơn 67%.

Từ đó có thể thấy, thị trường hàng hóa token hóa không bao giờ “ngừng giao dịch”; khi xung đột địa chính trị bùng phát (không bị ràng buộc bởi khung giờ giao dịch truyền thống), thị trường này có lợi thế cạnh tranh rõ rệt.

Tháng 3/2026, tổng quy mô hàng hóa token hóa từng đạt 5,8 tỷ USD, hiện giảm về 4,7 tỷ USD, trong đó nhóm vàng chiếm phần lớn.

Xu hướng khối lượng giao dịch của vàng token hóa ngày càng gắn chặt với thị trường vàng truyền thống. Hai thị trường vốn có hệ số tương quan lịch sử khá thấp, nhưng trong quý 1/2026, hệ số tương quan đã vượt 0,70, báo hiệu thị trường vàng on-chain đang dần trưởng thành.

Bất động sản

Hiện việc token hóa bất động sản nhiều hơn ở giai đoạn định hình tầm nhìn phát triển, chưa có triển khai theo quy mô.

Là một phần của mảng RWA, tổng quy mô tài sản bất động sản token hóa hiện chỉ đạt 202,7 triệu USD; nhưng trong năm nay, khi nhiều sản phẩm tuân thủ lần lượt lên sàn ở hai thị trường cốt lõi, mảng này sẽ bước vào giai đoạn tăng trưởng liên tục.

Cơ quan Quản lý Đất đai Dubai đã khởi động giai đoạn 2 của dự án token hóa bất động sản vào tháng 2/2026, mở giao dịch thứ cấp cho các đơn vị bất động sản được token hóa. Cùng quý, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Chứng khoán Hong Kong (SFC) cũng đã phê duyệt sản phẩm token hóa bất động sản do Delin Holdings công bố.

Token hóa bất động sản có thể cung cấp giải pháp nắm giữ theo dạng chia nhỏ cho những nhà đầu tư không đủ khả năng đáp ứng ngưỡng đầu tư cao đối với bất động sản. Mỗi token tương ứng với một phần quyền lợi của tài sản; người nắm giữ có thể nhận tiền thuê theo tỷ lệ và không cần phải chờ đến khi bán toàn bộ tòa nhà, mà có thể chuyển nhượng ngay phần quyền mà họ đang nắm giữ.

Tổng quy mô RWA vẫn còn tương đối hạn chế

Dù tài sản hiện thực được mã hóa (RWA) vẫn duy trì tăng trưởng, con đường phát triển vẫn còn dài. Các sản phẩm token hóa trái phiếu là nhóm có quy mô lớn nhất và phát triển chín muồi nhất trong RWA, với tổng quy mô gần 15 tỷ USD. So với quy mô tương đương của thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ truyền thống khoảng 30 nghìn tỷ USD, thì quy mô của nhóm trước hoàn toàn không đáng kể.

Quy mô tài sản được lưu ký bởi Công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Mỹ (DTCC) lên tới 114 nghìn tỷ USD, còn quy mô của cổ phiếu token hóa so với con số này là gần như không đáng kể.

Thanh khoản của các mảng trong ngành vẫn khá yếu; phần lớn sản phẩm RWA có thị trường thứ cấp giao dịch thưa thớt, và thời gian nắm giữ của nhà đầu tư thường dài.

Tuy nhiên, các cơ quan quản lý đang dần chấp nhận mảng này. Tháng 3 năm nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã phê duyệt đề xuất của Nasdaq, cho phép một số cổ phiếu được thực hiện giao dịch và thanh toán dưới dạng token. Các nhà phân tích và người quan sát ngành kỳ vọng giao dịch token hóa cổ phiếu sẽ sớm được mở rộng cho phép trên phạm vi rộng; Chủ tịch SEC Paul Atkins nhiều khả năng sẽ bật đèn xanh cho sự phát triển của RWA thông qua “quy định miễn trừ đổi mới”.

Hiện nay, tâm điểm tranh luận trong ngành đã không còn là câu hỏi liệu tài sản thực có đi theo hướng token hóa hay không, mà là quá trình này sẽ diễn ra nhanh đến mức nào.