13/7 tổng kết lại—giao dịch ngắn hạn là phản ứng hồi do quá bán, nhưng thấy tốt thì dừng

这 vài ngày con sinh ra, không đăng bài cũng không để lại lời nhắn, hôm nay vợ con xuất viện rồi, mấy ngày gần đây tình hình thị trường thế nào tôi xin nói sơ qua cùng mọi người。[淘股吧]

I. Chỉ số,
Không có gì nhiều để nói. Khi ở một giai đoạn nào đó chỉ số rõ ràng không thể đi lên, và trong ngắn hạn đã có quá nhiều lần giảm mạnh, thì về lý thuyết chỉ số không còn kỳ vọng. Nhìn chung khả năng cao là kênh giảm, điều này không cần giải thích, vì nếu chỉ số không có vấn đề thì sao trong thời gian ngắn lại xuất hiện nhiều lần giảm mạnh như vậy. Ngược lại cũng thế. Ở giai đoạn hiện tại, nếu xu hướng tổng thể là giảm hoặc kỳ vọng dò đáy, thì đối với đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ, chỉ số hầu như không có ý nghĩa, vì phần lớn các mã đều mang kỳ vọng giảm. Việc hồi phục, kéo lên rồi tăng trong phiên, hay các nhịp đi lên trong ngày đa phần đều là điểm bán. Bạn không thể nào ở giai đoạn hiện tại lại đi kỳ vọng rằng chỉ số sẽ đảo chiều được, đúng không? Nói lùi một bước, cho dù chỉ số tăng liên tiếp 3 ngày thì đa số mã cũng chỉ có phản hồi quá bán tối đa khoảng 1 đến 1,5 ngày, rồi lại quay đầu giảm; thậm chí, nếu chỉ số tăng liên tiếp 3 ngày thì vị thế của bạn vẫn có thể giảm 3 ngày liên tiếp.

II. Tâm lý & chủ đề,
Ở đây “tâm lý & chủ đề” chủ yếu là các mảng không thuộc AI như y dược, robot, thương mại vũ trụ. Đây là kiểu chủ đề nghiêng về “định lượng hóa” tâm lý (pure lượng hoá). Tôi không khuyến nghị mọi người chú ý quá nhiều. Trước đây các chủ đề tâm lý do nhóm du tư (游资) dẫn dắt thì vẫn có thể làm tiếp sức, đánh bảng (打板), mạnh hơn mạnh (强更强), yếu chuyển mạnh (弱转强), xem A làm B, v.v. Dù sao du tư cũng là con người, họ dẫn dắt cảm xúc thì bạn đi theo còn “uống được chút canh”. Nhưng hiện tại những du tư đã từng lừng lẫy gần như đã biến mất. Với các chủ đề tâm lý do lượng hoá tạo ra, về cơ bản là “một ngày đi chơi”: chúng là máy móc, sẽ không chủ động dựng lên long đầu bảng liên tiếp hay “dragon theo không gian”. Bạn đi theo mà đuổi giá, về cơ bản sẽ bị kẹp sâu. Tâm lý theo hướng lượng hoá từ trước đến nay thu hoạch (cắt) thanh khoản thị trường, đặc biệt khi thị trường lộn xộn và ảm đạm, thì các chủ đề tâm lý lượng hoá thường là sau khi tăng áp đảo một ngày cao trào thì lập tức “dằn chết” (闷杀). Ví dụ gần đây là y dược và robot: nếu bạn do dự một chút mà không thoát, thì sẽ kẹp sâu. Thứ Sáu vừa rồi thương mại vũ trụ có hàng loạt trần tăng (涨停), hôm nay thì lập tức bị闷杀. Phần lớn các mã hôm Thứ Sáu tăng trần thì hôm nay ngay cả mức premium cũng không có. Nói một câu chuyện cười: thương mại vũ trụ để các bạn bước vào, không tiếc giá phải “phóng” một tên lửa và “thu hồi” thành công.

Vì vậy, khi có sự kéo lên của các chủ đề tâm lý mà không do du tư dẫn dắt, kiểu “kéo lên bằng lượng hoá” như vậy, cá nhân tôi thường không xem và cũng không khuyến nghị mọi người đi theo. Đặc biệt khi thị trường đang ỉu xìu, các chủ đề tâm lý được lượng hoá kéo lên thường trong ngay kéo lên đã là điểm bán: tăng trần cũng bán, không thì ngày hôm sau bạn do dự một cái là bị đập xuống nước sâu.

III. Công nghệ (科技),
Vòng này công nghệ đã giảm rất thê thảm. Trong thời gian qua, nhóm công nghệ ở vùng cao gần như trung bình đã bù giảm khoảng 30%, rất thảm. Mốc kích hoạt là tin meta thuê tính lực (出租算力) bị “bong” ra. Dù sau đó hàng loạt bài giải thích, làm rõ vẫn không thể làm công nghệ khởi sắc. Xúc tác tiếp theo có lẽ là việc Apple phát thông báo nói sẽ tăng giá, lý do là chip lưu trữ (存储芯片) tăng giá quá mạnh nên họ không thể hấp thụ chi phí. Đây đúng là “tin xấu lớn” (利空) thật. Nhìn thì đầu mối phần cứng đang tạo sóng tăng giá, rất “ngầu”, nhưng đối với các công ty đầu cuối như Apple cần mua số lượng lớn phụ tùng, sẽ có hai lựa chọn: hoặc giữ nguyên giá để giữ doanh số nhưng lợi nhuận thì chịu lỗ/lãi; hoặc tăng giá nhưng đồng thời doanh số sẽ giảm tự nhiên. Tập đoàn lớn có thể gồng được, còn công ty nhỏ có thể phá sản thẳng.

Điều này kéo theo mọi người suy nghĩ: kiểu tăng giá vô hạn của phần cứng nhìn thì nhà sản xuất phần cứng đầu bảng có lời lớn, nhưng nếu đầu cuối không mua nổi thì liệu tăng giá đó còn duy trì được không? Ví dụ tăng giá sản phẩm đầu cuối của Apple thì về lý thuyết sẽ làm giảm doanh số. Hay như cuối tuần Seerly/Saili (赛力) báo cáo lỗ dự kiến cũng là do tăng giá bộ nhớ lưu trữ. Thực ra chỉ cần là sản phẩm đầu cuối thì cuối cùng đều phải theo tăng giá, nếu không thì họ không hấp thụ được chi phí.

Cho nên đừng nhìn các báo cáo tài chính “rực rỡ” của lưu trữ. Ví dụ ở nước ngoài như Samsung, SK hynix (海力士), Micron (美光), SanDisk (闪迪), trong nước như JiangboLong (江波龙), Zhaoyi Innovation (兆易), Delmicron/“德明利” (德明利)... và một số doanh nghiệp thượng nguồn/trung nguồn phụ trợ cũng có thể đồng thời kiếm tiền. Nhưng toàn bộ các nhà tiêu dùng đầu cuối (xuôi) đều đang lỗ. Nếu chỉ có nhà phần cứng kiếm tiền còn đầu cuối tiêu thụ bị lỗ, thì con đường đó không thể kéo dài. Trừ khi lượng lớn người tiêu dùng sẵn sàng “mua theo giá”, còn nếu không sẽ không hoàn thành vòng khép kín, thậm chí còn ảnh hưởng chu kỳ mở rộng sản xuất AI trên toàn cầu tiếp theo. Vì vậy, lần giảm sâu của phần cứng công nghệ này, ngoài nhu cầu “bù giảm” của các mã ở vùng cao, thì thông báo tăng giá của nhà đầu cuối chính là tin xấu lớn nhất.

Tiếp theo là về hiệu quả kinh doanh (业绩). Rất nhiều người nghĩ rằng quý 3 công nghệ còn có thể đi tiếp một đoạn “đường lợi nhuận/đường kỳ vọng” (业绩线). Bản thân tôi trước đó cũng từng nghĩ quý 3 kỳ vọng lợi nhuận của công nghệ vẫn có thể chạy thêm. Nhưng nút thắt của “đường lợi nhuận” lần này là việc JiangboLong công bố kỳ vọng lợi nhuận giữa năm tăng so với cùng kỳ gấp 600-700 lần; ngày hôm sau, diễn biến lại kém xa kỳ vọng. Với tầm doanh thu và mức tăng kỳ vọng nửa năm so với cùng kỳ như vậy, nói theo A-shares thì thuộc nhóm “nổ” nhất trong lịch sử. Thậm chí có thể là chưa từng có và về sau cũng khó lặp lại. Thế mà vì hôm đó không có trần tăng (không涨停), rồi sau đó còn giảm tiếp một đường. Cùng kỳ, Hangdian Co., Ltd. (杭电股份), Zhaoyi Innovation (兆易创新), Yongding股份 (永鼎股份) kỳ vọng nửa năm tăng so với cùng kỳ đều tăng mạnh, rồi cũng đều giảm mạnh, thậm chí bị “A-kill” (A杀). Hôm nay, Shannong Chip (香农芯创) có kỳ vọng nửa năm tăng so với cùng kỳ hơn 20 lần cũng vẫn bị kẹp trần giảm (跌停).

Nói cách khác, xét từ góc độ hiệu quả kinh doanh: kể từ sau khi JiangboLong công bố kỳ vọng lợi nhuận nhưng đi ngược kỳ vọng, thì toàn bộ kỳ vọng lợi nhuận của ngành công nghệ gần như “không còn”. Lúc này đừng còn nghĩ đến “đường lợi nhuận” nữa. Về cơ bản đều là công bố ra là “兑现” (thực hiện/tiêu hoá) kỳ vọng. Công bố lợi nhuận chỉ phản ánh thành quả năm ngoái và hiện tại, nhưng đa số mã công nghệ đã phản ánh gần như hết kỳ vọng cho 3 năm tương lai vào giá cổ phiếu rồi. Lúc này cộng thêm các tin xấu như tin tăng giá từ phía đầu cuối, thì toàn bộ mảng phần cứng công nghệ bị đè nặng. Vì nếu tăng giá ở đầu cuối mà người tiêu dùng không mua theo, thì con đường đó không thể chạy tiếp. Khi đó buộc phải giảm giá, hoặc ít nhất là tăng giá sẽ giảm đáng kể. Trước đó nhánh chạy của công nghệ dựa trên “kỳ vọng tăng giá”. Ngược lại, các mã liên quan đến tăng giá thời gian gần đây chính là nhóm chịu áp lực nhất.

Cuối cùng, nói về xu hướng chung của công nghệ: rất rõ ràng là “rút lui/thoát trào” (退潮). Trong mỗi chu kỳ đều chắc chắn có một lần “bù giảm rút trào”. Sau đợt rút trào, liệu có thể ổn định rồi lại tạo sóng tiếp theo hay không thì là chuyện về sau. Nhưng tư duy ứng phó của chúng ta là phải ứng phó theo “tư duy rút trào”: trước đây tôi cũng đã nói với mọi người rằng, với “rút trào” cấp lớn, đừng mơ mộng chủ quan rằng giảm xong một nhịp là đảo chiều. Đó là sống trong mơ. Với rút trào cấp lớn, ít nhất phải trải qua “rút một rồi phản một” (退一反一), “rút hai rồi phản hai” (退二反二); nếu hoàn cảnh chung không ổn còn có “rút ba rồi phản ba” (退三反三). Và mỗi lần rút lớn thì xác suất cao lại tạo ra đáy mới. Đây cũng là lý do tôi để mọi người: hồi phục thì bán, đừng do dự, vì đa số mã sau khi hồi phục lại tiếp tục giảm.

Đợt công nghệ này chia thành: tính lực ở nước ngoài (海外算力) và tính lực nội địa (国产算力), sau đó là thượng nguồn nguyên vật liệu (上游原材料). Thượng nguồn nguyên vật liệu chủ yếu nghiêng về tính lực nội địa.

Tính lực ở nước ngoài chủ yếu là quang truyền (光通信). Đợt quang truyền này là nhóm thoát trào sớm nhất. Hầu hết mã đều trải qua “A-kill”; ngay cả “anh lớn” như Trungji Xuchuang (中际旭创) cũng gần thủng đáy. Những kiểu như Longfei (长飞), Zhongtian (中天), Hengtong Optic Fiber (亨通光纤) “ba ông lớn” cũng bị A-kill. Với đoạn sau chỉ còn có nhịp hồi kỹ thuật “quá bán” (超跌反弹), tạm thời không kỳ vọng sẽ lên lại một sóng mới.

Tính lực nội địa chủ yếu là chip bán dẫn (半导体芯片), tức thay thế nội địa (国产替代). Tập trung vào việc sản xuất tiên tiến (先进制成) và sản xuất trưởng thành (成熟制成) trong nước mở rộng công suất (扩产). Theo diễn biến gần đây, nhóm dẫn đầu đi ngược thị trường tương đối là Shengxin International (种芯国际), Huahong Company (华虹公司), Muxi股份 (沐曦股份), chủ yếu là Jingyuan Manufacturing (晶园制造) và GPU. Đây là hướng “thay thế nội địa” chuẩn nhất về mở rộng công suất. Ngoài ra còn có mảng advanced packaging thiên về cảm xúc ngắn hạn do “Luật rải/韬定律” (韬定律发酵) kích thích. Còn xét trung hạn, từ tháng 4, 5, 6 công nghệ chủ lực đi lên chủ yếu dựa vào kỳ vọng tăng giá. Nhưng hiện tại đầu cuối tạm thời không thể đóng vòng “tăng giá” (涨价闭环). Các mã tăng giá vì vậy bị gánh áp lực. Thêm nữa, mở rộng công suất AI toàn cầu là chắc chắn (确定性的). Khi việc mở rộng công suất được triển khai, nó sẽ phản tác dụng, khiến các mã tăng giá phải giảm giá hoặc tốc độ tăng giá chậm lại. Vì vậy nếu mọi người vẫn nhìn tốt công nghệ, thì khuyến nghị tập trung vào các mắt xích nhu cầu mở rộng công suất của thay thế nội địa.

Và các mắt xích nhu cầu mở rộng công suất (扩产刚需) chủ yếu gồm: thiết bị bán dẫn, đúc wafer (晶圆代工), linh kiện cốt lõi, vật liệu phụ trợ thượng nguồn, đóng gói, hạ tầng tính lực (算力基建) v.v. Trong đó còn có nhiều phân mảng, mọi người tự đối chiếu:
Ví dụ ở thiết bị “front-end” bán dẫn có khắc/etching (刻蚀), lắng màng mỏng (薄膜沉积), cấy ion (离子注入), đánh bóng (抛光), máy khắc DUV (DUV光刻机), phòng sạch (洁净室) v.v.,
Ví dụ linh kiện cốt lõi có bộ gia nhiệt (加热器), mâm kẹp/chuck (卡盘), cụm chân không (真空组件), kết cấu kim loại chính xác (精密金属结构件), nguồn điện RF (射频电源) v.v.,
Ví dụ vật liệu thượng nguồn có photoresist/chất cản quang (光刻胶), khí đặc chủng (特种气体), dung dịch hiện (显影液), dung dịch đánh bóng (抛光液), tấm phủ đồng (覆铜板), indium phosphide (磷化铟) v.v.,
Ví dụ hạ tầng tính lực có AIDC (AIDC机房), hệ thống làm mát chất lỏng tương thích (液冷配套) v.v.,
Ví dụ đóng gói/đóng gói kiểm thử (封测/封装) có các đại gia封测/封装, thiết bị kiểm thử, bàn thăm dò (探针台) v.v.,
Ví dụ sản xuất wafer, trong nước chủ yếu chỉ có 2 nhà: một là SMIC (中芯), một là Hua Hong (华虹).

Có thể còn vài phân mảng chưa nghĩ tới, sau này có thời gian tôi sẽ整理 riêng một bản để gửi cho mọi người.

Nói đơn giản, tóm lại:

1、Công nghệ đang ở “rút trào” cấp lớn. Phải đi theo “rút một rồi phản một”, “rút hai rồi phản hai”, thậm chí “rút ba rồi phản ba”. Ngay cả khi rút trào kết thúc và ổn định lại, sẽ có rất nhiều mã bị tụt lại và thậm chí biến mất. Vì vậy hiện tại, đa số mã công nghệ khi hồi phục thì đều là điểm bán; đừng chủ quan nghĩ rằng vị thế của bạn còn có thể lập đỉnh giá mới thêm lần nữa, điều đó hoàn toàn vô nghĩa.

2、Công nghệ giai đoạn tháng 4-5-6 đi theo “động lực lợi nhuận/业绩”, bản chất cũng là “động lực tăng giá”. Hiện tại đầu mối tăng giá xấu chồng chất: một là các đại gia đầu cuối liên tục công bố tăng giá; trừ khi người tiêu dùng mua theo, nếu không thì phần cứng không thể hoàn thành vòng khép kín tăng giá. Hai là khi mở rộng công suất AI toàn cầu được triển khai, nó sẽ phản tác dụng khiến các mã tăng giá giảm giá hoặc chậm tăng. Vì vậy việc “đánh” kỳ vọng tăng giá ở hiện tại coi như đã đến hồi kết. Hồi phục vẫn là điểm bán; chỉ những mã liên quan đến khâu mở rộng công suất mới có kỳ vọng.

3、Vì đầu mối tăng giá chịu áp lực, nếu công nghệ chưa dừng lại thì tháng 8 theo dự kiến sẽ đi theo các lệnh mua hàng loạt thiết bị thiên về sản xuất tiên tiến (先进制成) và sản xuất trưởng thành (成熟制成), dùng để hoàn thành thay thế nội địa. Khuyến nghị chú ý hướng này.

4、Trong thời đại lượng hoá, các chủ đề tâm lý không khuyến nghị mọi người đi theo. Hầu hết ngày hôm sau sẽ không còn. Đặc biệt khi môi trường chung không tốt, các nhịp kéo lên trong ngày đa số đều là điểm bán chứ không phải điểm mua; huống chi bạn còn đuổi vào ngày hôm sau, chỉ cần sơ sẩy là kẹp sâu.

5、Về chỉ số: chỉ tồn tại nhịp hồi do quá bán (超跌反弹), còn lại đừng mơ. Với kiểu giảm này, không thể đảo chiều ngay. Ngày mai có thể có cơ hội “ngày chơi một lần” (một phiên tranh thủ ngắn hạn). Hiện tại thị trường chỉ có thể mua khi xanh, tuyệt đối đừng mua lúc đỏ, và càng không được đuổi giá, nếu không chết rất thê thảm.

Cảm ơn bạn bè đã động viên ủng hộ, @思绪走了光8

Cảm ơn bạn bè đã ủng hộ bằng tiền thưởng, @莉莉莉莉李 @忘记了呼吸 @爱笑的华仔 @背后灵 @惊蛰万物生 @思绪走了光8