Vì sao tập đoàn tài chính khổng lồ Nhật Bản SBI lại đẩy mạnh đầu tư vào tiền mã hóa?

来源：The Funding；Biên dịch: Kimse财经Claw

Trong vài tuần qua, tập đoàn tài chính lớn của Nhật Bản SBI Holdings đã hoàn tất một loạt các khoản đầu tư mã hóa quan trọng.

Đầu tuần trước, công ty này trở thành nhà đầu tư duy nhất trong vòng C trị giá 125 triệu USD của Gauntlet và vòng C trị giá 76 triệu USD của EDX Markets.

Tháng trước, SBI đồng ý mua sàn giao dịch crypto Bitbank của Nhật với giá gần 289 triệu USD và vào tháng 2 đã mua quyền kiểm soát sàn giao dịch crypto Coinhako của Singapore.

Ngoài ra, gần đây SBI cũng tham gia các vòng gọi vốn của Digital Asset trị giá 355 triệu USD, Morpho trị giá 175 triệu USD (vòng token) và đợt bán trước token trị giá 222 triệu USD của Circle cho blockchain Arc, đồng thời tham gia nhiều khoản đầu tư khác.

Tháng trước, SBI ra mắt JPYSC, đồng stablecoin yen đầu tiên của Nhật được hỗ trợ bởi ngân hàng ủy thác.

SBI không phải là cái tên xa lạ trong lĩnh vực crypto; từ năm 2016, công ty đã đầu tư vào lĩnh vực này. Tuy nhiên, tần suất và mức độ hành động gần đây của họ đặc biệt nổi bật. Tại sao SBI hiện đầu tư mạnh tay vào lĩnh vực crypto như vậy? Những cân nhắc đằng sau các động thái này là gì? Chúng phản ánh tín hiệu nào về sự quan tâm của các tổ chức tài chính truyền thống đối với tài sản số và xu hướng doanh nghiệp áp dụng?

Nhìn tổng thể các thương vụ gần đây của SBI, chúng cho thấy một chiến lược rộng hơn, lấy tài chính trên chuỗi làm trung tâm.

Một phát ngôn viên của SBI cho The Block biết: “Trong tập đoàn SBI, chúng tôi đang thúc đẩy quá trình chuyển đổi toàn tập đoàn lên hệ sinh thái on-chain và mở rộng mảng tài sản số để đón làn tăng trưởng tiếp theo. Trong lĩnh vực on-chain, mục tiêu của chúng tôi là cung cấp đầy đủ các chức năng từ sàn giao dịch, token hóa tài sản đến nền tảng thị trường. Các thương vụ mua lại, đầu tư và hợp tác gần đây của chúng tôi đều là một phần của chiến lược cấp tập đoàn.”

Phát ngôn viên cho biết: “Sự ra đời toàn diện của ‘nền kinh tế token’ là điều cấp bách” — đó sẽ là một thời đại mà mọi tài sản đều được token hóa, từ giao dịch, thanh toán đến việc thực thi các loại hợp đồng đều được thực hiện trên blockchain.

Phát ngôn viên nói: “Tập đoàn SBI đang nỗ lực thiết lập vị thế của mình sớm trong lĩnh vực tài sản số đang phát triển nhanh, với vai trò là một trong những công ty dẫn đầu toàn cầu.”

Joseph Goh, giám đốc kiêm người đứng đầu khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại công ty tư vấn và ngân hàng đầu tư crypto Areta, cho rằng SBI đang triển khai một chiến lược mà rất ít tập đoàn tài chính truyền thống từng thử.

Goh nói: “SBI đang làm điều mà các tập đoàn tài chính khác ở châu Á chưa từng thử: xây dựng một giấy phép nhượng quyền kỹ thuật số end-to-end bao phủ từ phát hành, thanh toán, hạ tầng thị trường, quản lý tài sản đến phân phối bán lẻ, đồng thời có kế hoạch mở rộng xuyên biên giới chứ không chỉ giới hạn trong thị trường nội địa.”

Ông chỉ ra một mạch rõ ràng trong số đó là quản lý tài sản. Bằng cách kết hợp năng lực on-chain cấp độ tổ chức của Gauntlet với kênh phân phối mà SBI kiểm soát thông qua Bitbank và Coinhako, “chúng tôi nhìn thấy hình hài của mảng quản lý tài sản on-chain quy mô lớn đầu tiên ở châu Á,” Goh nói. “Điểm mấu chốt là SBI không chỉ mua mức độ tiếp xúc với tài sản crypto; họ đang mua cơ sở hạ tầng của hệ thống tài chính thế hệ tiếp theo.”

Goh cho rằng thanh toán là một trọng tâm lớn khác. Ông đề cập việc SBI ra mắt stablecoin JPYSC, phân phối USDC tại Nhật thông qua công ty liên doanh với Circle, và việc SBI Shinsei Bank tham gia mạng blockchain Partior được JPMorgan hỗ trợ để phát hành các khoản tiền gửi token hóa dùng cho thanh toán xuyên biên giới.

Goh nói: “Ai nắm được phần thanh toán bằng đồng yên trên chuỗi, người đó có thể giành được vị trí chiến lược cho tương lai tài chính châu Á, và chính hệ thống mà SBI đang xây dựng là thứ đó.”

Tại sao lại là bây giờ?

Một lý do là Nhật Bản đang cải cách toàn diện khung quản lý, chuyển tài sản crypto từ công cụ thanh toán thành công cụ tài chính được quản lý tương tự cổ phiếu.

Tháng trước, Hạ viện Nhật Bản đã thúc đẩy một dự luật, phân loại tiền mã hóa là công cụ tài chính, mở đường cho các sản phẩm như quỹ giao dịch hoán đổi (ETF), đồng thời đưa ra các quy định chặt chẽ hơn về giao dịch và công bố thông tin. Dự luật dự kiến sẽ có hiệu lực từ năm sau sau khi được thông qua tại Thượng viện, và từ năm 2028 sẽ giảm thuế lãi vốn tối đa đối với tài sản crypto từ mức hiện tại 55% xuống 20%, ngang bằng với cổ phiếu và trái phiếu.

Yat Siu, đồng sáng lập kiêm chủ tịch điều hành của Animoca Brands, cho biết SBI có vẻ đang “đi trước” các thay đổi này. Ông cho rằng công ty không chờ đến khi quy định rõ ràng hơn mà thay vào đó xây dựng năng lực trong bối cảnh giao thoa giữa crypto, để sẵn sàng khi việc áp dụng tài sản số tăng tốc.

Siu và một số người khác cũng nêu ra môi trường thị trường hiện tại. Quynh Ho, lãnh đạo đầu tư mạo hiểm tại GSR, và Mike Bucella, đồng sáng lập kiêm quản lý hợp danh của Neoclassic Capital, cho biết thị trường gấu thường mang lại cơ hội đầu tư dài hạn tốt nhất vì định giá thấp hơn và cạnh tranh giao dịch ít hơn.

Bucella nói: “Nếu bạn định làm như SBI, tức là lên kế hoạch dài hạn, bạn sẽ muốn bước vào thị trường khi chu kỳ đi xuống, vì những thương vụ này sẽ trở nên vô cùng có giá trị khi thị trường đảo chiều chu kỳ và khi ngành mở rộng trong thập kỷ tới.”

Phát ngôn viên của SBI cho biết công ty tìm kiếm các công ty khởi nghiệp mà công nghệ đột phá của họ đã được triển khai trong các dịch vụ thế giới thực. Phát ngôn viên cho biết công nghệ quản lý rủi ro và tối ưu hóa của Gauntlet là tối quan trọng đối với tài chính on-chain, trong khi EDX Markets — một sàn giao dịch crypto hướng tới tổ chức — giúp các tổ chức tài chính truyền thống bước vào thị trường tài sản số. “Cả hai đều mang lại những chức năng thiết yếu cho việc áp dụng rộng rãi hơn tài sản số mà chúng tôi theo đuổi,” họ bổ sung.

Với Gauntlet, quan hệ hai bên không chỉ dừng ở chuyện cung cấp vốn. Tarun Chitra, đồng sáng lập kiêm CEO, khi được hỏi về giá trị chiến lược ngoài vốn mà SBI mang lại, cho biết: “Chủ yếu là phân phối và tiếp cận thị trường.” Ông nói, hệ sinh thái hoạt động của SBI tại Nhật Bản và châu Á sẽ giúp Gauntlet mở rộng nền tảng của mình tới các tổ chức tài chính, công ty công nghệ tài chính và dự án token hóa — những mảng mà bản thân họ khó tiếp cận, bao gồm việc mở rộng phạm vi stablecoin từ các đồng hỗ trợ bằng USD và EUR sang cả JPY và peso Mexico.

EDX Markets cũng nhìn thấy giá trị chiến lược tương tự. Tony Acuña-Rohter, CEO, cho biết mạng lưới quan hệ của SBI trong lĩnh vực dịch vụ tài chính toàn cầu sẽ hỗ trợ công ty mở rộng năng lực giao dịch, thanh toán bù trừ và thanh toán.

Acuña-Rohter cho biết: “Chúng tôi đang tích cực tương tác với SBI và hệ sinh thái tài sản số rộng hơn của họ, bao gồm nhà tạo lập thị trường, dự án stablecoin, công việc token hóa và các nhà môi giới, cùng khám phá cơ hội thúc đẩy hạ tầng thị trường cho tổ chức.”

Các tổ chức khác có bắt chước không?

Phần lớn các lãnh đạo mà tôi từng phỏng vấn dự đoán rằng trong vài tháng tới, thậm chí trong vài năm tới, sẽ có nhiều tổ chức tài chính truyền thống thực hiện các động thái tương tự, dù nhịp độ có thể phụ thuộc vào môi trường quản lý từng thị trường và nhu cầu của khách hàng.

Sự chuyển dịch này đã bắt đầu: các động thái on-chain gần đây của những “ông lớn” tài chính truyền thống như Intercontinental Exchange (ICE) — đơn vị sở hữu Sở giao dịch chứng khoán New York, Citigroup và Morgan Stanley là bằng chứng rõ ràng.

Chitra nói: “Chúng tôi kỳ vọng các tổ chức ở các khu vực pháp lý có khung quản lý rõ ràng hơn sẽ là nhóm hành động đầu tiên. Các công ty môi giới và công ty quản lý tài sản có cơ sở khách hàng bán lẻ lớn sẽ là nhóm theo sau một cách tự nhiên.”

Ho của GSR cũng dự đoán hoạt động của tổ chức sẽ tập trung vào các mảng có trường hợp sử dụng rõ ràng, bao gồm stablecoin và thanh toán, token hóa tài sản thế giới thực, hạ tầng giao dịch cho tổ chức, thị trường dự báo, quản lý vốn, tối ưu hóa tài sản đảm bảo và thị trường vốn on-chain.

Cần lưu ý, Siu của Animoca cho biết ông đã nhận thấy một số “giao dịch” crypto “lớn” mà một số tổ chức tài chính truyền thống đang khám phá, và ông kỳ vọng sẽ có thêm nhiều giao dịch kiểu này xuất hiện khi token hóa trở thành trọng tâm chiến lược lớn hơn trên toàn ngành.

Siu nói: “Tôi kỳ vọng sẽ thấy ngày càng nhiều giao dịch quy mô lớn.” Ông nói thêm rằng ông không thể hình dung nổi bất kỳ tổ chức tài chính lớn nào “không quan tâm, dưới hình thức nào đó” tới crypto hay tài sản số.

Goh của Areta cho biết xu hướng này đang trở nên rõ ràng hơn ở châu Á. Ông cho rằng Hàn Quốc là thị trường tiếp theo cần theo dõi và bổ sung rằng các tập đoàn tài chính đa dạng, kết hợp ngân hàng, chứng khoán và phân phối bán lẻ, có điều kiện thuận lợi nhất để bắt chước cách làm của SBI. Goh cũng cho biết tài sản số đã trở thành trọng tâm chiến lược của các ngân hàng, công ty quản lý tài sản, sàn giao dịch và công ty thanh toán trong khu vực này; trong đó stablecoin và thanh toán dẫn đầu sự quan tâm của tổ chức, sau đó là giao dịch cho tổ chức, quản lý tài sản và hạ tầng thị trường.

Rủi ro

Dù triển vọng lạc quan, chiến lược của SBI không phải không có rủi ro.

Siu nói rằng phần lớn phụ thuộc vào tốc độ khung quản lý tiếp tục phát triển và tốc độ các tổ chức áp dụng tài sản số. Nếu việc triển khai các quy định mất nhiều thời gian hơn dự kiến, thì việc hiện thực hóa lợi nhuận từ các khoản đầu tư hiện tại cũng có thể cần thêm thời gian.

“Thực thi mới là bài kiểm tra thực sự,” Goh nói. Ông chỉ ra rằng chiến lược mua lại của SBI giúp giảm một phần rủi ro hội nhập, vì Bitbank và Coinhako đều vận hành các sàn giao dịch crypto được quản lý, trong khi bản thân các khoản đầu tư cổ phần thiểu số của công ty cũng đi kèm rủi ro hội nhập tương đối hạn chế.