#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

KỶ NGUYÊN ĐỊNH GIÁ THEO AI BƯỚC VÀO VÙNG ĐẤT CHƯA BIẾT

Ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo có thể đã chạm tới một thời điểm xác định khác.

Những thông tin về các giao dịch trên thị trường thứ cấp định giá Anthropic ở khoảng 1,2 nghìn tỷ USD đã khiến thị trường tài chính toàn cầu chấn động và thổi bùng lại các cuộc thảo luận về cách nhà đầu tư đang định giá tương lai của trí tuệ nhân tạo.

Dù mức định giá này cuối cùng có được chứng minh là hợp lý hay bị thổi phồng, một kết luận đang ngày càng khó bỏ qua.

Trí tuệ nhân tạo không còn được định giá như một lĩnh vực phần mềm nữa.

Nó đang được định giá như hạ tầng kinh tế nền tảng tiếp theo.

TỪ STARTUP ĐẾN ỨNG CỬ VIÊN NGHÌN TỶ USD

Chỉ vài năm trước, Anthropic chủ yếu được biết đến như một startup tập trung vào an toàn AI, được thành lập bởi các cựu nhà nghiên cứu từ OpenAI.

Ngày nay, nó đã nổi lên như một trong những nhân tố trung tâm trong cuộc đua AI toàn cầu.

Tốc độ của quá trình chuyển đổi này thật phi thường.

Các tập đoàn công nghiệp truyền thống thường cần hàng thập kỷ để tiến gần tới các mức định giá nghìn tỷ USD.

Các công ty AI giờ đây đang tiến gần tới những mức tương tự chỉ trong vài năm tồn tại.

Điều này phản ánh không chỉ sự lạc quan của nhà đầu tư mà còn là quy mô chưa từng có của sự gián đoạn kinh tế được kỳ vọng gắn với các công nghệ AI.

HIỂU CÁC ĐỊNH GIÁ TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP

Điều quan trọng là phải phân biệt định giá trên thị trường thứ cấp với vốn hóa thị trường niêm yết công khai.

Giá trên thị trường thứ cấp thường được xác định thông qua các giao dịch tư nhân, liên quan đến cổ đông hiện hữu, nhân viên, các quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư tổ chức, thay vì thông qua các sàn giao dịch công khai.

Các thị trường này thường chịu hạn chế về thanh khoản và nguồn cung bị siết cực kỳ chặt.

Vì vậy, sự khan hiếm có thể làm khuếch đại định giá đáng kể.

Tuy nhiên, thị trường thứ cấp vẫn là chỉ báo quan trọng về tâm lý của nhà đầu tư tổ chức đối với tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Nhà đầu tư về bản chất đang đặt cược dài hạn vào nơi họ tin rằng trí tuệ nhân tạo sẽ định hình lại nền kinh tế toàn cầu.

VÌ SAO NHÀ ĐẦU TƯ TRẢ GIÁ PHẦN TRĂM CAO

Trí tuệ nhân tạo đã phát triển nhanh chóng vượt ra ngoài chatbot và các công cụ tạo nội dung.

AI ngày càng trở thành một phần của quy trình phát triển phần mềm.

Các hệ thống năng suất doanh nghiệp.

Nghiên cứu khoa học.

Chẩn đoán y tế.

Hoạt động an ninh mạng.

Mô hình hóa tài chính.

Dịch vụ pháp lý.

Công nghệ giáo dục.

Tự động hóa sản xuất.

Mọi ngành công nghiệp lớn dường như đều đang tích hợp trí tuệ nhân tạo vào chiến lược tương lai của mình.

Nếu AI cuối cùng trở nên quan trọng tương tự như điện, điện toán đám mây hoặc chính internet, các công ty kiểm soát các mô hình AI nền tảng có thể trở thành một trong những doanh nghiệp lớn nhất trong lịch sử loài người.

Khả năng đó giải thích vì sao nhà đầu tư tiếp tục trả các mức phí bảo hiểm phi thường để tiếp cận.

LUẬN ĐIỂM VỀ HẠ TẦNG AI

Ngày càng nhiều nhà đầu tư xem các công ty AI hàng đầu không phải là nhà cung cấp ứng dụng, mà là nhà cung cấp hạ tầng.

Các doanh nghiệp hạ tầng lịch sử thường nắm giữ những mức định giá khổng lồ vì các ngành khác xây dựng lên chúng.

Đường sắt thúc đẩy mở rộng công nghiệp.

Viễn thông thúc đẩy toàn cầu hóa.

Điện toán đám mây thúc đẩy nền kinh tế internet.

Trí tuệ nhân tạo có thể trở thành lớp hạ tầng cho giai đoạn tăng trưởng năng suất tiếp theo.

Quan điểm này thay đổi căn bản các mô hình định giá.

Thị trường không còn hỏi một công ty AI có thể bán được bao nhiêu gói đăng ký.

Họ đang hỏi bao nhiêu phần của nền kinh tế toàn cầu cuối cùng có thể phụ thuộc vào công nghệ của công ty đó.

CHI PHÍ ĐỂ XÂY DỰNG THỐNG TRỊ AI

Cuộc đua AI không hề rẻ.

Việc huấn luyện các mô hình tiên phong đòi hỏi hàng tỷ USD cho hạ tầng tính toán.

Các trung tâm dữ liệu tiếp tục mở rộng.

Nhu cầu chất bán dẫn tiếp tục tăng.

Các yêu cầu về năng lượng tiếp tục tăng.

Cuộc cạnh tranh giành nhân tài vẫn cực kỳ gay gắt.

Chỉ một số lượng giới hạn các công ty sở hữu nguồn lực tài chính cần thiết để cạnh tranh ở cấp độ cao nhất.

Điều này đương nhiên tạo ra rào cản gia nhập và củng cố vị thế thị trường của các nhà dẫn dắt đã được thiết lập.

Chính quy mô cũng trở thành lợi thế cạnh tranh.

VAI TRÒ CỦA COMPUTE TRONG NỀN KINH TẾ MỚI

Việc phát triển trí tuệ nhân tạo hiện đại phụ thuộc vào hạ tầng tính toán khổng lồ.

Mỗi thế hệ mô hình đều cần lượng compute nhiều hơn thế hệ trước.

Điều này tạo ra nhu cầu khổng lồ về chất bán dẫn, thiết bị mạng, hạ tầng năng lượng và dịch vụ đám mây.

Vì vậy, làn sóng bùng nổ AI lan rộng vượt xa chỉ những nhà phát triển mô hình.

Các công ty chất bán dẫn được hưởng lợi.

Các nhà cung cấp đám mây được hưởng lợi.

Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu được hưởng lợi.

Các nhà sản xuất năng lượng được hưởng lợi.

Toàn bộ nền kinh tế số ngày càng xoay quanh các chu kỳ đầu tư vào AI.

SO SÁNH VỚI CÁC CUỘC CÁCH MẠNG CÔNG NGHỆ TRƯỚC ĐÓ

Mọi cuộc cách mạng công nghệ lớn ban đầu đều trông có vẻ đắt đỏ.

Đường sắt từng được cho là bị định giá cao.

Internet từng được cho là bị định giá cao.

Điện toán đám mây từng được cho là bị định giá cao.

Một số công ty đã biện minh cho các mức định giá đó.

Những công ty khác biến mất hoàn toàn.

Trí tuệ nhân tạo nhiều khả năng sẽ đi theo cùng một mô thức.

Thách thức với nhà đầu tư là xác định công ty nào cuối cùng trở thành nhà cung cấp hạ tầng và công ty nào chỉ là nhà lãnh đạo tạm thời.

Lịch sử cho thấy vị thế dẫn dắt trong các ngành mới có thể thay đổi rất nhanh.

NHỮNG RỦI RO KHÔNG NÊN BỎ QUA

Kể cả những câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ nhất cũng có rủi ro.

Cạnh tranh vẫn gay gắt.

Việc giám sát về quy định tiếp tục gia tăng trên toàn cầu.

Nhu cầu chi cho hạ tầng vẫn ở mức rất lớn.

Khả năng sinh lời vẫn chưa chắc chắn đối với nhiều doanh nghiệp AI.

Vị thế dẫn đầu công nghệ có thể thay đổi nhanh chóng.

Bản thân định giá cũng có thể trở thành rủi ro nếu kỳ vọng tăng nhanh hơn năng lực triển khai.

Thị trường thường đánh giá quá cao tiến bộ ngắn hạn trong khi lại đánh giá thấp tác động dài hạn.

Nhà đầu tư nên nhớ cả hai mặt của phép toán đó.

HÀM Ý ĐỐI VỚI TOÀN BỘ THỊ TRƯỜNG

Một định giá AI tư nhân trị giá 1 nghìn tỷ USD thay đổi kỳ vọng trên toàn bộ lĩnh vực công nghệ.

Phân bổ vốn tư nhân dịch chuyển.

Ưu tiên tài trợ vốn mạo hiểm thay đổi.

Nhà đầu tư trên thị trường công khai đánh giá lại các khung định giá.

Các chính phủ đẩy nhanh các chiến lược AI quốc gia.

Các trường đại học tăng đầu tư nghiên cứu AI.

Cả hệ sinh thái bắt đầu được tổ chức lại xoay quanh các cơ hội từ trí tuệ nhân tạo.

Tác động lan rộng vượt xa một công ty đơn lẻ.

Đây đang trở thành một quá trình chuyển đổi công nghiệp mang tính toàn cầu.

QUAN ĐIỂM CÁ NHÂN

Theo góc nhìn của tôi, mức định giá được báo cáo 1,2 nghìn tỷ USD nói nhiều hơn về tương lai của trí tuệ nhân tạo so với bất kỳ công ty đơn lẻ nào.

Các thị trường dường như ngày càng tin rằng AI sẽ trở thành công nghệ kinh tế mang tính xác định của thế kỷ này.

Tôi cho rằng giả định đó có lẽ là đúng.

Câu hỏi khó hơn là xác định công ty nào cuối cùng nắm bắt phần lớn giá trị đó.

Lịch sử công nghệ dạy chúng ta rằng các nhà dẫn dắt giai đoạn đầu không phải lúc nào cũng trở thành người chiến thắng dài hạn.

Tuy nhiên, những công ty xây dựng hạ tầng AI nền tảng dường như đang được đặt ở vị thế đặc biệt tốt cho thập kỷ tới.

NHỮNG SUY NGHĨ CUỐI

Cuộc đua AI đang tăng tốc.

Vốn cũng đang tăng tốc cùng với nó.

Đầu tư vào hạ tầng cũng đang tăng tốc cùng với nó.

Hỗ trợ của chính phủ cũng đang tăng tốc cùng với nó.

Liệu mức định giá hiện tại có thận trọng hay bị thổi phồng sẽ chỉ rõ ràng theo thời gian.

Điều đã có vẻ rõ ràng là trí tuệ nhân tạo đã trở thành chủ đề đầu tư quan trọng nhất trên các thị trường toàn cầu.

Các công ty dẫn dắt quá trình chuyển đổi này không còn cạnh tranh để xây dựng sản phẩm nữa.

Họ đang cạnh tranh để xây dựng hệ điều hành cho nền kinh tế số tương lai.