#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Vương miện AI trị giá 1,2 nghìn tỷ USD: Vì sao Anthropic vừa trở thành tài sản được thèm muốn nhất trên Trái Đất

Để tôi nói một điều mà cách đây 18 tháng sẽ nghe cực kỳ phi lý: có một công ty tư nhân, vẫn còn vài tháng nữa mới ra IPO, mà nhà đầu tư đang sẵn sàng mời bán nhà của họ để mua cổ phần vào. Không phải crypto. Không phải một canh bạc công nghệ sinh học kiểu moonshot. Đó là một phòng thí nghiệm AI do các nhà nghiên cứu sáng lập, những người rời OpenAI vì lo ngại về an toàn.

Chào mừng bạn đến với động lực thị trường hấp dẫn nhất của năm 2026.

Những con số thách thức logic

Anthropic vừa chạm mốc 1,2 nghìn tỷ USD trên thị trường thứ cấp. Đây không phải lỗi gõ nhầm. Mười hai con số 0. Để dễ hình dung: mức định giá này cao hơn Berkshire Hathaway, cao hơn Tesla ở đỉnh cao, và cao hơn gần như mọi công ty từng tồn tại ngoài nhóm thống trị công nghệ vốn hóa cực lớn.

Mức tăng 550% theo năm không chỉ ấn tượng—mà còn là chưa từng có ở quy mô này. Chúng ta đang nói về một công ty từng được định giá vào khoảng 220 tỷ USD vào thời điểm này của năm ngoái. Theo ngôn ngữ của VC, kiểu bội số như vậy thường xảy ra với startup giai đoạn seed, chứ không phải các “quái vật” trước IPO.

Và đây là điểm nhấn: OpenAI, công ty từng định hình “cơn sốt” AI cho người dùng, hiện đang giao dịch với mức chiết khấu. Dữ liệu Caplight cho thấy OpenAI ở mức khoảng 908 tỷ USD, chênh lệch khổng lồ 300 tỷ USD—một khoảng cách không thể tưởng tượng được vào thời điểm ChatGPT lần đầu thu hút sự chú ý của cả thế giới.

Cơn siết nguồn cung mà không ai nhìn thấy

Javier Avalos, CEO của Caplight, không hề vòng vo: “Anthropic là công ty được săn đón nhất mà thị trường thứ cấp venture từng chứng kiến.”

Nhưng điều khiến câu chuyện này trở nên kỳ lạ thật sự là: gần như không ai bán.

Tính khan hiếm là tuyệt đối. Những nhân viên kỳ cựu—người đang ngồi trên khối tài sản có thể làm đổi đời—đang đối xử với cổ phần của mình như tài sản của nhiều thế hệ. Glen Anderson của Rainmaker Securities xác nhận các thương vụ quanh mốc 1,2 nghìn tỷ USD đang diễn ra, nhưng các “phiên chốt” vẫn là “rất hiếm”.

Hãy nghĩ xem điều này có ý nghĩa tâm lý như thế nào. Đây không phải là các nhà đầu cơ tham lam cố níu để giá cao hơn. Đây là các kỹ sư và nhà nghiên cứu đã chứng kiến công ty của họ tăng từ 18 tỷ USD (Series C, 2023) lên 1,2 nghìn tỷ USD trong chưa đầy ba năm. Họ không bán vì thực sự tin rằng đây chỉ là sự khởi đầu.

Sự đảo chiều cốt truyện thật đáng kinh ngạc. Trong nhiều năm, OpenAI là công ty AI. Sam Altman xuất hiện trên trang bìa tạp chí. ChatGPT là cái tên quen thuộc. Anthropic là lựa chọn “đáng cân nhắc” hơn—phòng thí nghiệm “ưu tiên an toàn” đặt nặng vấn đề căn chỉnh (alignment) hơn là tăng trưởng.

Rồi mọi thứ bắt đầu thay đổi.

Claude Opus 4.8 đã làm thay đổi cuộc chơi. Khi Anthropic bẻ khóa “vibecoding”—AI viết ra mã chất lượng sản xuất từ các lời nhắc mang tính hội thoại—thị trường doanh nghiệp đã lao vào như thác. Hàng trăm doanh nghiệp ký hợp đồng chỉ trong vài tuần. Doanh thu chạy (revenue run rate) bùng nổ từ 10 tỷ USD hằng năm lên 47 tỷ USD.

“Vòng hào” dành cho doanh nghiệp là có thật. Trong khi OpenAI thống trị tâm trí người dùng, Anthropic lại xây dựng thứ “dính” hơn: hạ tầng cho những tổ chức ít chấp nhận rủi ro nhất trên thế giới. Pfizer. Bộ Quốc phòng. Những công ty không thể tự cho phép mình bị ảo giác (hallucinations) hoặc các cú sốc về quy định.

Nằm sau cơn sốt thị trường thứ cấp còn có một phép tính sâu hơn: IPO đang đến gần.

Anthropic đã nộp S-1 bảo mật vào ngày 1 tháng 6. Series H (65 tỷ USD ở mức 965 tỷ USD sau tính post-money) đóng lại vào cuối tháng 5. Công ty gần như đã phát đi tín hiệu rõ ràng: chúng tôi sẽ ra công chúng trong vài tháng tới.

Điều này tạo ra một tâm lý thị trường thú vị. Những người mua cổ phần thứ cấp không chỉ đặt cược vào công nghệ của Anthropic—họ đặt cược vào “cú bật” sau IPO. Trong một thị trường bình thường, cổ phần thứ cấp trước IPO thường giao dịch chiết khấu so với mức định giá vì rủi ro kém thanh khoản. Ở đây, chúng đang giao dịch với mức giá cao hơn so với vòng tài trợ gần nhất vì người mua tin rằng thị trường đại chúng sẽ trả còn nhiều hơn.

Đó là một sự ủng hộ cho năng lực điều hành của Dario Amodei, chắc chắn là vậy. Nhưng nó cũng phản ánh một điều lớn hơn: thị trường đã quyết rằng hạ tầng AI là chủ đề đầu tư xác định của thập kỷ, và chỉ có hai lựa chọn “thuần” ở quy mô đủ lớn.

Chúng ta cần nói về con voi trong phòng. OpenAI không đứng yên—họ đã đóng một vòng gọi vốn kỷ lục 122 tỷ USD vào tháng 3. Tầm với của họ với người dùng lớn hơn Anthropic rất nhiều. ChatGPT có hàng trăm triệu người dùng; còn Claude vẫn là ngách hơn so với mức đó.

Một phần là do thời điểm. Lộ trình IPO của OpenAI có vẻ mờ hơn—các báo cáo cho thấy khả năng chậm sang năm 2027. Một phần là do doanh nghiệp ưu tiên tính minh bạch và tư thế an toàn của Anthropic. Nhưng một phần khác đơn giản là do đà câu chuyện. Các thị trường, ngay cả thị trường tư nhân, đều đuổi theo câu chuyện đang hoạt động.

Chênh lệch 300 tỷ USD có thể sẽ thu hẹp. Có thể sẽ mở rộng. Nhưng hiện tại, Anthropic đang giữ vương miện.

Đây không chỉ là chuyện của một công ty. Hiện tượng Anthropic cho thấy ba sự thật về nơi chúng ta đang đứng:

Thứ nhất, sự tập trung vào AI là cực đoan. Dữ liệu PitchBook cho thấy các công ty AI đã thu hút 355,9 tỷ USD trong tổng số 412,7 tỷ USD vốn venture ở Mỹ trong H1 2026. Con số này là 86% toàn bộ tiền venture. Khi các nhà sử học nhìn lại giai đoạn này, họ sẽ ngạc nhiên về việc dòng vốn đã bỏ lại mọi thứ khác để chạy theo các mô hình ngôn ngữ lớn.

Thứ hai, động lực thị trường tư nhân đang phá vỡ các khuôn mẫu cũ. Mô hình VC truyền thống—mua sớm, rồi bán khi IPO—is đang được thay bằng một thứ còn lạ hơn: nắm giữ tư nhân vĩnh viễn. SpaceX (IPO 1,77 nghìn tỷ USD), Anthropic, OpenAI—đây không phải “lối thoát” theo nghĩa truyền thống. Chúng là những “phương tiện” tài sản gần như mang tính nhà nước.

Thứ ba, vai trò của thị trường công đang suy giảm. Khi các công ty quan trọng nhất thế giới trì hoãn IPO trong nhiều năm và giao dịch tích cực trên thị trường tư nhân, điều đó nói gì về mức độ liên quan của thị trường công? Nhà đầu tư cá nhân ngày càng bị gạt ra khỏi việc tạo ra của cải.

Tôi cứ quay lại chi tiết về việc các nhà đầu tư sẵn sàng bán nhà của họ.

Thị trường được cho là hợp lý. Định giá được cho là phản ánh dòng tiền chiết khấu, vị thế cạnh tranh, các phép tính giá trị cuối cùng. Nhưng việc định giá 1,2 nghìn tỷ USD cho một công ty có doanh thu 47 tỷ USD? Đó không phải là phân tích hợp lý. Đó là niềm tin.

Niềm tin rằng AI sẽ định hình lại mọi ngành. Niềm tin rằng những người đi trước sẽ nắm được các thị trường trị giá hàng nghìn tỷ USD. Niềm tin rằng chúng ta đang ở phần đầu của một thứ gì đó mang tính biến đổi, chứ không phải phần kết.

Có lẽ họ đúng. Có thể 10 năm nữa, chúng ta sẽ nhìn lại và tự hỏi vì sao ai đó lại nghi ngờ. Hoặc có thể đây là đỉnh của một bong bóng sẽ khiến năm 2000 trông như một điều “cổ lỗ” cho xem.

Dù thế nào đi nữa, đang có điều đáng chú ý xảy ra. Anthropic đã trở thành nhiều hơn một công ty—nó trở thành biểu tượng cho điều gì xảy ra khi khả năng công nghệ gặp nguồn vốn dồi dào và sự khan hiếm thực sự.

Việc mua được cổ phiếu gần như là bất khả. Nhưng câu chuyện thì? Nó dành cho tất cả mọi người.