Chuyên gia phân tích Bitunix: Sự theo dõi của thị trường trong tuần này không chỉ là CPI, mà còn là liệu chi phí vốn toàn cầu có tiếp tục được nâng lên hay không

BlockBeats tin nhắn, ngày 13 tháng 7, BTC hiện tại lại chịu áp lực quanh mốc 64.000, và trong ngắn hạn thị trường sẽ tiếp tục theo dõi liệu có thể đứng vững trở lại trên mức 63.000 USD hay không; nếu bên mua không thể giành lại quyền chủ đạo, không loại trừ khả năng sẽ có đợt kiểm tra lại mốc 60.000 USD tròn.

Trong tuần này, thị trường toàn cầu sẽ đón nhận hàng loạt sự kiện dày đặc, bao gồm Mỹ CPI tháng 6, PPI, doanh số bán lẻ, Chủ tịch Fed Kevin Warsh lần đầu đến Quốc hội trình báo cáo chính sách tiền tệ nửa năm, cùng với kết quả kinh doanh của các “ông lớn” như JPMorgan, Goldman Sachs, TSMC, ASML, Netflix… Trọng tâm thị trường hiện không còn chỉ là dữ liệu kinh tế đơn lẻ, mà là liệu các sự kiện này có thể đồng thời xác nhận liệu môi trường “chi phí vốn cao” hiện tại có đang tiếp diễn hay không. Trong đó, tầm quan trọng của phiên điều trần Quốc hội đầu tiên của Warsh thậm chí không kém gì CPI. Thị trường sẽ quan sát liệu ông có tiếp tục phong cách kín tiếng và tránh đưa ra định hướng trước hay không, và liệu có bất kỳ tín hiệu nào về kỳ vọng tăng lãi suất đang nóng lên gần đây hay không. Hiện trong nội bộ Fed đã có một số quan chức bắt đầu thảo luận việc rút lại các biện pháp giảm lãi suất từ năm ngoái, và CPI tháng 6 nếu tiếp tục cao hơn dự báo sẽ càng làm tăng kỳ vọng thị trường về việc thắt chặt chính sách trong tương lai.

Ở một diễn biến khác, tình hình Trung Đông lại tiếp tục xấu đi. Iran tuyên bố đóng lại lần nữa eo biển Hormuz, trong khi Mỹ vẫn duy trì các cuộc không kích vào cơ sở quân sự của Iran, khiến phạm vi xung đột giữa hai bên đã mở rộng tới nhiều quốc gia trong vùng Vịnh. Đáng chú ý, hiện điều thực sự ảnh hưởng đến lạm phát toàn cầu không chỉ là giá dầu thô, mà là năng lực lọc dầu toàn cầu liên tục bị phá hủy bởi chiến tranh. Cuộc xung đột Nga-Ukraine, các nhà máy lọc dầu tại Trung Đông bị tổn hại và rủi ro vận tải qua Hormuz khiến nguồn cung dầu thành phẩm toàn cầu vẫn tương đối thắt chặt; ngay cả khi giá dầu thô hạ nhiệt, giá năng lượng đầu cuối như xăng và dầu diesel vẫn có thể duy trì ở mức cao, khiến lạm phát năng lượng có độ “dính” lớn hơn so với kỳ vọng của thị trường.

Đồng thời, một mạch câu chuyện khác đáng chú ý đến từ cuộc đua vốn cho AI. Thời gian gần đây, các “đại gia” công nghệ như NVIDIA, Amazon, SpaceX liên tục huy động vốn xây dựng hạ tầng AI thông qua phát hành nợ quy mô lớn, nhưng trên phố Wall bắt đầu xuất hiện rõ rệt tình trạng “mệt mỏi khi hấp thụ” của thị trường. Nỗi lo của thị trường không nằm ở chất lượng tín dụng của doanh nghiệp, mà là việc nguồn cung nợ mới lên tới hàng nghìn tỷ USD trong tương lai sẽ tiếp tục đẩy chi phí tài trợ của doanh nghiệp lên cao. Điều này cho thấy dù đầu tư cho AI vẫn chưa hạ nhiệt, thì chi phí vốn đang dần trở thành một yếu tố giới hạn quan trọng cho định giá ở giai đoạn tiếp theo; đồng thời cũng có nghĩa là thanh khoản toàn cầu đang đối mặt đồng thời với cuộc cạnh tranh kép giữa nhu cầu phát hành nợ của chính phủ và nhu cầu tài trợ của doanh nghiệp.

Ngoài ra, còn có một điểm đáng chú ý nữa: quỹ hưu trí của Nhật Bản GPIF (Government Pension Investment Fund) dự kiến tăng tỷ trọng phân bổ sang các tài sản thay thế, khiến đồng yên có dấu hiệu bật lên, và điều này cũng phản ánh việc các dòng vốn lớn toàn cầu vẫn đang tiếp tục điều chỉnh hướng phân bổ tài sản. Nếu đồng USD duy trì mặt bằng lãi suất cao, vốn từ Nhật Bản quay trở lại và nhu cầu tài trợ cho AI cùng lúc tồn tại, thì các tài sản rủi ro trên toàn cầu sẽ tiếp tục chịu áp lực từ việc phân bổ lại thanh khoản.

Nhìn chung, trong tuần này, thị trường cần trả lời không chỉ liệu lạm phát Mỹ có quay đầu tăng hay không, mà còn là liệu chi phí vốn toàn cầu có tiếp tục được “đẩy lên” hay không. Trong bối cảnh AI tiếp tục hút lượng vốn lớn, chuỗi cung ứng năng lượng vẫn tồn tại nhiều bất định và định hướng chính sách của Fed vẫn chưa rõ ràng, các tài sản rủi ro sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng đồng thời từ lãi suất, thanh khoản và năng lực tài trợ của doanh nghiệp; và đây cũng là yếu tố sẽ quyết định việc Bitcoin có thể một lần nữa thách thức vùng trên 64.000 USD hay tiếp tục duy trì trạng thái đi ngang tích lũy.