#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion : Một “Vua” AI mới đội vương miện

Trong một khoảnh khắc mang tính bước ngoặt của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo, Anthropic—nhà phát triển trợ lý AI Claude—đã đạt mức định giá suy ra 1,2 nghìn tỷ USD trên các thị trường thứ cấp. Con số này tương đương mức tăng 550% so với một năm trước và chính thức đưa Anthropic vượt qua OpenAI, công ty dẫn đầu lâu năm, về định giá trên thị trường tư nhân.

Các con số đằng sau cột mốc

Trên các nền tảng thứ cấp như Caplight, cổ phiếu Anthropic hiện giao dịch với định giá suy ra theo giá trị doanh nghiệp là 1,2 nghìn tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức định giá 908 tỷ USD của OpenAI trên cùng các nền tảng. Định giá trên thị trường thứ cấp này phản ánh mức chênh lệch lớn so với vòng gọi vốn sơ cấp gần nhất của Anthropic—Series H hoàn tất vào cuối tháng 5 năm 2026—định giá chính thức công ty ở mức 965 tỷ USD sau tiền.

Để đặt quỹ đạo này vào bối cảnh: Anthropic đã được định giá 183 tỷ USD ở vòng Series F (tháng 9 năm 2025), 380 tỷ USD ở Series G (tháng 2 năm 2026) và 965 tỷ USD ở Series H (tháng 5 năm 2026)—có nghĩa là công ty đã gần như “nhân sáu” định giá chỉ trong hơn một năm.

Một định giá được xây dựng trên sự khan hiếm, không phải doanh thu

Điều khiến con số 1,2 nghìn tỷ USD này thực sự đáng chú ý là nó dựa trên một nền tảng bất thường: hầu như không ai bán. Thị trường thứ cấp thường vận hành khi nhân viên hoặc nhà đầu tư sớm sẵn sàng nhượng lại cổ phiếu, nhưng hiện tại nguồn cung đó gần như đã cạn. Các nhà môi giới mô tả sự vắng mặt gần như hoàn toàn của người bán sẵn sàng, từ đó đẩy giá lên mà không phụ thuộc vào bất kỳ phát triển doanh thu hay sản phẩm mới nào.

Javier Avalos, CEO của nền tảng giao dịch Caplight, cho biết: “Anthropic là công ty được săn đón nhất mà thị trường thứ cấp dành cho vốn mạo hiểm từng chứng kiến”. Glen Anderson của Rainmaker Securities còn nói thẳng hơn—nhu cầu vượt xa nguồn cung đến mức các giao dịch hiếm khi hoàn tất vì “không ai bán”.

Những người mua tuyệt vọng, đề nghị không theo quy chuẩn

Mất cân bằng cung-cầu đã tạo ra những hành vi phi thường. Theo ghi nhận, một số người mua thậm chí đề nghị đổi nhà lấy cổ phiếu Anthropic—dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy nhu cầu đã vượt xa mọi thứ hiện có trên thị trường.

Phần lớn các giao dịch diễn ra thông qua các Special Purpose Vehicles (SPVs), gom tiền từ nhiều người mua vào một giao dịch duy nhất. Tuy nhiên, Anthropic đã công khai phủ nhận các cấu trúc này. Trang web của công ty nêu rõ cảnh báo: “Nếu ai đó đề nghị cho bạn cách tham gia—kể cả gián tiếp—vào một khoản đầu tư vào Anthropic, hãy cho rằng đó là không hợp lệ”. Dù vậy, cảnh báo này dường như không làm nguội nhu cầu.

Anthropic vs. OpenAI: “Flippening”

Khoảng cách định giá giữa Anthropic và OpenAI phản ánh một sự thay đổi cảm xúc mang tính lịch sử. Trên các nền tảng thứ cấp, các nhà môi giới cho biết có khoảng năm người mua theo đuổi cổ phiếu Anthropic cho mỗi hai người sau OpenAI.

Mặc dù OpenAI gần đây đã lấy lại một phần đà tăng trưởng nhờ việc ra mắt dòng mô hình GPT-5.6 (bao gồm mẫu “Sol” chủ lực), sức hút dành cho Anthropic vẫn mạnh hơn đáng kể. Trong khi đó, xAI của Elon Musk đã đóng một vòng trị giá 20 tỷ USD trước khi được sáp nhập vào SpaceX như một công ty con.

1,2 nghìn tỷ USD thực sự mua được gì

Dù con số này gây choáng váng, giá niêm yết ở thị trường thứ cấp phản ánh các vị thế kém thanh khoản, thiểu số, không có quyền tham gia hội đồng quản trị và không có lối thoát được đảm bảo. Matt Murphy của Menlo Ventures—một trong những nhà đầu tư đầu tiên của Anthropic—gọi định giá thứ cấp là “tín hiệu nhiễu”, dù thừa nhận rằng doanh thu của công ty đã “tăng điên cuồng” so với kế hoạch của chính họ.

IPO: Khi sự khan hiếm kết thúc

Tháng 6 năm 2026, Anthropic đã nộp hồ sơ bí mật xin IPO lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), dự kiến niêm yết trong vòng vài tháng. Đây là thời điểm sự khan hiếm nhân tạo sẽ biến mất—một thị trường công sẽ đổ thêm cổ phiếu vào hệ thống, và cuối cùng con số 1,2 nghìn tỷ USD sẽ gặp được những người mua có thể rời đi.

Rủi ro và “cú kiểm tra” thực tế

Các quan sát viên thị trường đã nêu lo ngại về bầu không khí đang quá nóng. Giao dịch SPV thường kèm phí quản lý cao, không mang lại quyền biểu quyết và có rủi ro gian lận hoặc khả năng rằng các giao dịch có thể bị vô hiệu hóa về sau. Điều lệ công ty của chính Anthropic nêu rằng mọi giao dịch cổ phiếu không được hội đồng quản trị của công ty phê duyệt đều là không hợp lệ.

Kết luận

Định giá thứ cấp 1,2 nghìn tỷ USD của Anthropic ít nói lên giá trị thực của công ty hơn là cho thấy có quá ít cổ phiếu được cung ứng ở bất kỳ mức giá nào. Được thành lập năm 2021 bởi các cựu lãnh đạo OpenAI Dario và Daniela Amodei, công ty đã đạt được điều mà rất ít startup từng dám mơ. Nhưng bài kiểm tra thực sự sẽ đến khi công ty lên sàn công khai—liệu 1,2 nghìn tỷ USD có giữ vững được trước một thị trường mở hay không, thay vì chỉ dựa vào một vài người mua đang tuyệt vọng.

#Anthropic #AI #Valuation #Claude