Đã tìm ra lý do Hải lực sĩ (SK Hynix) lao dốc mạnh!!!

Vừa nãy, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm hơn 3,8%, SK Hynix giảm hơn 8%. $SKM
Ngòi nổ là việc công ty chứng khoán nội địa Hàn Quốc KIS hạ dự báo kết quả kinh doanh quý II của Hải lực sĩ.
Dữ liệu thực tế vẫn rất ấn tượng: dự kiến doanh thu 80,9 nghìn tỷ won Hàn Quốc, tăng 264% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động 60,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc, tăng vọt 556% so với cùng kỳ, thật đáng kinh ngạc, đúng không?
Nhưng vì sao lại lao dốc?
Vấn đề nằm ở chỗ: thị trường trước đó kỳ vọng lợi nhuận có thể đạt 65 nghìn tỷ won. Hiện chỉ còn 60,4 nghìn tỷ won, thấp hơn gần 8%.
Tại sao chỉ thiếu 8% mà thị trường vẫn không chấp nhận?
Nguyên nhân hóa ra là: Hải lực sĩ bán quá nhiều HBM……
HBM là sản phẩm giá trị gia tăng cao, nhưng phần lớn ký hợp đồng khóa giá dài hạn, giá đã được chốt từ trước. Trong khi đó, giá giao ngay của DRAM và NAND thông thường đang tăng mạnh.
Do tỷ trọng hợp đồng dài hạn HBM quá cao, Hải lực sĩ cũng ưu tiên công suất cho HBM, nên lại không thể hưởng trọn “cú hích” tăng giá từ bộ nhớ cấp tiêu dùng.
Kết quả là: giá bán bình quân chung bị kéo xuống, biên lợi nhuận giảm trở lại 8 điểm phần trăm so với quý trước.
Nói đơn giản: HBM rất cao cấp, nhưng mức tăng giá của DRAM và NAND cấp tiêu dùng còn “nóng” hơn.
Những đơn hàng bộ nhớ cấp tiêu dùng vốn bị định giá thấp trong suốt 2 năm qua đang lần lượt chuyển sang Trường Giang Trường Tinh ở Trung Quốc 🇨🇳, và Trường Tinh sẽ chính thức lên sàn A-shares trong tuần này……
Đợt lao dốc này thuộc về việc thị trường “định giá lại”, HBM ngày càng nghiêng về các hợp đồng cung cấp dài hạn hơn, lợi nhuận sẽ ổn định hơn, nhưng biên độ biến động lợi nhuận cũng sẽ dần bị san phẳng.
Vì vậy, các tổ chức lần lượt hạ dự báo lợi nhuận của Hải lực sĩ năm 2026 và 2027 lần lượt 9% và 11%; tuy nhiên mức giá mục tiêu vẫn duy trì ở 3,80 triệu won Hàn Quốc.
Luận điểm dài hạn về HBM không hỏng, nhưng nỗi lo là trong ngắn hạn đã chạm đỉnh 😥
Hôm nay cú giảm này, về bản chất là một thất bại điển hình trong quản trị kỳ vọng.
Trước đó, cổ phiếu Hải lực sĩ đã được định giá theo niềm tin rằng “mỗi quý đều phải vượt kỳ vọng”.
Dù thành tích tuyệt đối có thể lập kỷ lục, chỉ cần độ dốc tăng trưởng chậm lại một chút, phe mua sẽ lập tức quay lưng.
Đó chính là điều đáng sợ nhất của “kỳ vọng đồng thuận”:
Khi mọi người tin bạn sẽ làm bài được 100 điểm, dù bạn chỉ đạt 99 điểm, đó vẫn là “thấp hơn kỳ vọng”, và thị trường coi là không đạt.
……đó mới là điều đáng sợ nhất……
Giao dịch cổ phiếu Mỹ trên 麦通:
Mã mời: jUTs61
#SK海力士 #HBM #存储芯片 #MSX