Bản tin thị trường: Liệu một đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay của Fed có thể giúp cổ phiếu tiếp tục tăng?

Các công ty Mỹ đang hấp thụ lạm phát do thuế quan

Lạm phát đã thu hút sự chú ý vào tuần trước khi các bình luận viên tìm kiếm bằng chứng về tác động của thuế quan và một chỉ báo về chính sách lãi suất trong tương lai trong bộ dữ liệu mới nhất. Nhưng lạm phát giá sản xuất lại ở mức ôn hòa, giảm xuống 2,6% trong năm qua từ mức 3,1% của tháng trước. Sự sụt giảm của PPI chính (PPI tiêu đề) chủ yếu phản ánh sự suy giảm trong biên lợi nhuận thương mại, khi các nhà bán sỉ và bán lẻ hấp thụ lạm phát do thuế quan bằng cách giảm biên lợi nhuận của họ thay vì chuyển các chi phí này sang người tiêu dùng.

Điều này trái ngược rõ rệt với giai đoạn hậu đại dịch, khi các công ty tìm cách gia tăng biên lợi nhuận dưới bối cảnh áp lực lạm phát chung gia tăng. Cách tiếp cận thận trọng hơn này có thể cho thấy sự thiếu tin tưởng vào sức mạnh của các doanh nghiệp Mỹ trong việc chịu đựng mức giá cao hơn. Dù lạm phát giá tiêu dùng vẫn cao hơn mục tiêu, nó lại phù hợp với kỳ vọng và do đó củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp tới. Trước đó, đồng USD giảm vào thứ Năm, kết thúc tuần giảm 0,3%.

Lợi suất Trái phiếu dài hạn giảm

Trong thị trường Trái phiếu Kho bạc (Treasury), động thái đáng chú ý nhất đến từ lợi suất kỳ hạn 30 năm, vốn thường được xem là thước đo về sự ổn định tài chính, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi công bố thuế quan vào đầu tháng 4. Sự thể hiện niềm tin của nhà đầu tư trùng khớp với tin rằng Tòa án Tối cao sẽ tăng tốc việc ban hành phán quyết về thẩm quyền của Tổng thống Donald Trump trong việc sử dụng quyền lực khẩn cấp để áp đặt thuế quan.

Thuế quan cho thấy nhà đầu tư có trí nhớ ngắn

Mặc dù phán quyết của Tòa án Tối cao vẫn chưa được biết, tác động suy giảm của thuế quan trong tâm trí nhà đầu tư có thể thấy qua diễn biến của rổ phơi nhiễm thuế quan của Morningstar, một tập hợp không trọng số các công ty được các nhà phân tích của chúng tôi xác định là đặc biệt dễ bị tổn thương bởi thuế quan. Sau khi giảm trung bình 22% kể từ đầu năm đến ngày 8 tháng 4, thời điểm chúng tôi ra mắt rổ này, giá của các công ty đó sau đó đã tăng trở lại trung bình 25%, trong đó một số cổ phiếu tăng hơn 100%, bao gồm Wayfair W, Kohl’s KSS và Western Digital WDC.

Đây là lời nhắc về việc các sự kiện kinh tế và địa chính trị quan trọng có thể nhanh chóng bị phai nhạt trong tâm trí nhà đầu tư nhanh như thế nào, ngay cả khi triển vọng vẫn chưa chắc chắn. Sự thờ ơ tương tự trước bất ổn chính trị và kinh tế cũng thể hiện rõ ở cổ phiếu Pháp, khi tăng 1,8% trong một tuần nước này chào đón thủ tướng thứ sáu trong 5 năm. Sẽ dễ hiểu các kết quả này như bằng chứng rằng nhà đầu tư ngày càng thoải mái hơn với bất ổn chính trị. Tuy nhiên, kết luận như vậy cần được kiểm chứng qua cuộc khủng hoảng đáng kể tiếp theo trước khi chúng ta có thể có bất kỳ sự tự tin nào cho lập luận đó.

Giá cổ phiếu Oracle bứt phá

Các nhà đầu tư công nghệ có nhiều tin tức để tiêu hóa vào tuần trước, với một số đợt huy động vốn, bao gồm IPO của Klarna, sản phẩm mới từ Apple AAPL và kết quả gây ấn tượng mạnh từ Oracle ORCL. Tăng trưởng ấn tượng của Oracle đã khiến giá cổ phiếu của công ty tăng 42% vào thứ Tư, trong thời gian ngắn biến nhà sáng lập Larry Ellison thành người giàu nhất thế giới và giúp lĩnh vực công nghệ thông tin tăng 2,8% trong cả tuần. Diễn biến này cũng dẫn đến việc Morningstar thay đổi đánh giá về ước tính giá trị hợp lý của Oracle từ phía nhà phân tích Luke Yang. Trong khi đó, Apple lại không tạo được ấn tượng với nhà đầu tư, một kết cục nguy hiểm đối với một công ty đang giao dịch ở mức định giá cao. Mức tăng của công nghệ cũng đẩy lĩnh vực hàng tiêu dùng tùy chọn tăng 1,3% khi Tesla TSLA tăng 12,8% sau thông tin công ty đã được chấp thuận để thử nghiệm robotaxi tại Nevada.

Nhìn rộng hơn, mức tăng mạnh ở các nhóm tiện ích, năng lượng và dịch vụ tài chính đã kéo chỉ số Morningstar US Market Index tăng tổng thể 1,5%. Xa hơn nữa, các thị trường phát triển ở nước ngoài nhìn chung chậm hơn so với Mỹ, trong khi các thị trường mới nổi lại đi trước, tăng 3,6%, dẫn đầu là Trung Quốc.

Cắt giảm lãi suất nửa điểm sẽ thúc đẩy thị trường

Trọng tâm của các bình luận trong tuần này sẽ được đặt vững chắc vào quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư và cuộc họp báo tiếp theo. Dù việc cắt giảm lãi suất một phần tư điểm là kịch bản có khả năng xảy ra nhất, các nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn sẽ hy vọng nhiều hơn, với niềm tin rằng lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và định giá cổ phiếu. Mặc dù giá cổ phiếu nhiều khả năng sẽ tăng nếu những kỳ vọng đó thành hiện thực—hoặc nếu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell gợi ý về các đợt cắt sâu hơn trong các bình luận của ông—thì việc tăng khả năng lạm phát lại không mang lại lợi ích cho đa số nhà đầu tư trong dài hạn. Như mọi khi, nhà đầu tư có thể theo dõi các công bố kinh tế trên lịch này.