Ngân hàng trung ương thực hiện hoạt động mua đứt (mua đứt kèm hoàn) nghịch đảo trị giá 1 vạn tỷ nhân dân tệ, kết thúc giai đoạn giao dịch quy mô thu hẹp.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) gần đây đã công bố rằng sẽ triển khai nghiệp vụ mua đứt (buyout) đảo chiều mua lại theo hình thức đấu thầu theo lãi suất cố định và trúng thầu theo nhiều mức giá vào ngày 6/7 với tổng giá trị 1 nghìn tỷ CNY, kỳ hạn 3 tháng (91 ngày). Do trong tháng của kỳ hạn này có khối lượng đáo hạn 8000 tỷ CNY, nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại kỳ hạn 3 tháng lần này sẽ thực hiện tăng lượng gia hạn liên tục, qua đó kết thúc tiến trình thu hẹp liên tiếp 3 tháng đối với kỳ hạn này.

Trong vài tháng gần đây, để tránh lãi suất thị trường giảm quá mức, đồng thời định hướng lãi suất vốn qua đêm (DR001) duy trì ở gần mức lãi suất chính sách, PBoC đã sử dụng một cách phù hợp các công cụ như mua đứt đảo chiều mua lại trên thị trường mở, tiện ích cho vay kỳ hạn trung bình (MLF), và đảo chiều mua lại trên thị trường mở để hút thanh khoản. Từ tháng 7 đến nay, DR001 và DR007 đã quay trở lại quanh mức lãi suất chính sách (1,4%); lợi suất đáo hạn của chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng kỳ hạn 1 năm của ngân hàng thương mại (hạng AAA) cũng tăng lên ở một mức nhất định.

“Diễn biến thanh khoản thị trường trước đó đã quá dư, nên nhu cầu tiếp tục thu hẹp lượng nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại kỳ hạn 3 tháng trong tháng 7 đã giảm đi.” Wang Qing, Chuyên viên phân tích vĩ mô chủ chốt của Cổ phần Đông Phương Tài Thành (Eastspring?), cho biết, từ đầu tháng 7, việc phát hành trái phiếu chính phủ vẫn giữ nhịp độ nhanh; đồng thời, việc tăng lượng gia hạn của nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại cũng có lợi cho việc hỗ trợ phát hành trái phiếu chính phủ.

Báo cáo nghiên cứu của Cổ phần Chứng khoán Trung Tín cho rằng, xét đến việc một số chỉ tiêu vĩ mô suy giảm từ quý 2, tính cấp bách trong việc tăng cường chi tiêu tài khóa đã tăng lên; nguồn cung trái phiếu chính phủ vì vậy có khả năng tăng mạnh để cân đối đồng thời mục tiêu ổn định tăng trưởng và bảo đảm tiến độ, dự kiến quy mô phát hành trái phiếu chính phủ trong tháng 7 ở mức cao; giá trị tài trợ ròng có thể ở khoảng 1,55 nghìn tỷ CNY, áp lực cung sẽ tăng rõ rệt so với tháng 6.

Nhìn chung, quy mô đáo hạn của nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại trong tháng 7 ở mức cao trong năm; ngoài 8000 tỷ CNY đáo hạn nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại kỳ hạn 3 tháng vào đầu tháng, thì giữa tháng còn có 9000 tỷ CNY đáo hạn nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại kỳ hạn 6 tháng. Sun Binbin, Chuyên gia kinh tế trưởng của Cổ phần Chứng khoán Tài thông, cho rằng quy mô đáo hạn nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại kỳ hạn 7 cộng với việc nguồn cung trái phiếu chính phủ cùng kỳ tăng mạnh và việc rút tiền gửi tài khóa đầu kỳ theo thời vụ sẽ khiến các hoạt động đối ứng của PBoC, đặc biệt là mức độ tiếp tục gia hạn đối với nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại và MLF, sẽ đóng vai trò chủ đạo trong diễn biến của thị trường vốn trong nửa cuối tháng 7. PBoC có thể sẽ duy trì trạng thái thanh khoản trung tính hơi nới lỏng, hỗ trợ phát hành trái phiếu chính phủ thuận lợi và giúp ngân hàng tăng cường giải ngân tín dụng.

Trong một tháng qua, nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại kỳ hạn 6 tháng đã chuyển từ thu hẹp về bằng lượng gia hạn; MLF cũng thực hiện tăng lượng gia hạn. Wang Qing dự đoán rằng trong tháng 7, PBoC có thể khôi phục toàn diện việc bơm ròng thanh khoản trung hạn, qua đó thể hiện lập trường chính sách tiền tệ mang tính hỗ trợ. Sau khi các công cụ đảo chiều mua lại qua đêm được đưa ra trong thời gian gần đây, PBoC sẽ căn cứ vào biến động của các lãi suất thị trường chủ chốt như DR001, DR007 và lợi suất đáo hạn chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng để linh hoạt triển khai các nghiệp vụ thị trường mở.

【Tác giả: He Jueyuan】　(Biên tập: Wen Jing)

Từ khóa:

                                                            Nghiệp vụ mua đứt đảo chiều mua lại