Broadcom: Ngày càng lạc quan hơn một cách dần dần trước thềm báo cáo thu nhập

Các chỉ số Morningstar quan trọng của Broadcom

• Ước tính Giá trị Hợp lý

  : $550,00

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★★

• Xếp hạng Công hố kinh tế của Morningstar

  : Wide

• Xếp hạng Mức độ không chắc chắn của Morningstar

  : High

Broadcom AVGO công bố kết quả kinh doanh quý hai tài khóa sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 3 tháng 6. Cổ phiếu đã tăng 33% từ đầu năm tính đến ngày 1 tháng 6, bao gồm mức tăng 57% kể từ đáy gần đây vào ngày 30 tháng 3.

Vì sao điều này quan trọng: Chúng tôi tập trung vào triển vọng của ban lãnh đạo trong nửa cuối năm, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ bao gồm các lô hàng đầu tiên của Google TPUs tới Anthropic. Chúng tôi xem đây là chất xúc tác đáng kể cho cổ phiếu trong 6 tháng tới.

• Broadcom đưa ra hướng dẫn về sản lượng cho năng lực AI 10 gigawatt trong năm tài khóa 2027, nhiều khả năng sẽ cao hơn đáng kể so với 100 tỷ USD doanh thu. Chúng tôi dự phóng gần 120 tỷ USD doanh thu AI trong năm tài khóa 2027, dẫn đầu bởi 60 tỷ USD từ Anthropic, tăng trưởng liên tục từ Google và bắt đầu giao hàng cho OpenAI.
• Chúng tôi lạc quan về cơ hội XPU của Broadcom. Chúng tôi kỳ vọng XPUs sẽ chiếm 30% thị phần tổng năng lực tính toán AI khi khách hàng tìm kiếm đa dạng hóa và hiệu suất cao hơn cho các ứng dụng suy luận quy mô lớn. Chúng tôi dự phóng mức tăng trưởng hàng năm 75% cho doanh số bán XPU của Broadcom đến năm 2030.

Kết luận: Chúng tôi nâng ước tính Giá trị Hợp lý cho Broadcom có lợi thế rộng từ 500 USD lên 550 USD mỗi cổ phiếu do chúng tôi tăng dần các dự phóng tăng trưởng lạc quan hơn cho trung hạn. Cổ phiếu có vẻ đang bị định giá thấp trước báo cáo ngày 3 tháng 6.

• Chúng tôi cao hơn 10% so với đồng thuận về doanh số quý ba tài khóa và tiếp tục nhận thấy thị trường định giá thấp các lô hàng sắp tới cho Anthropic trong 18 tháng tới. Chúng tôi cũng cho rằng các lô hàng ban đầu tới OpenAI, có thể lên tới 1 gigawatt vào năm tới, đang bị định giá thấp trong cổ phiếu.
• Chúng tôi cao hơn đồng thuận về doanh thu dài hạn nhưng thận trọng hơn về biên lợi nhuận. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận hoạt động vừa phải và đòn bẩy lợi nhuận từ XPUs, nhưng việc pha loãng biên gộp khiến điều này ở mức tối thiểu trong dự báo của chúng tôi. Nếu Broadcom có thể dùng định giá để đạt đòn bẩy lớn hơn, sẽ có xu hướng tăng cho mô hình của chúng tôi.