Sau khi tăng 25% trong 1 tháng, lĩnh vực công nghệ sinh học và dược phẩm của Mỹ đã sụt giảm mạnh vào thứ Sáu

Thứ Sáu, lĩnh vực sinh học - dược sinh học của Mỹ chứng kiến đợt bán tháo quy mô lớn; đợt tăng giá mạnh tích lũy trước đó đã kích hoạt việc chốt lời tập trung, khiến ETF đại diện cho nhóm ngành giảm tới 4% trong ngày.

Cổ phiếu Moderna giảm 11% xuống 68,50 USD, ImmunityBio giảm 8% xuống 8,16 USD, Sarepta Therapeutics giảm 8% xuống 18,84 USD. Cả ba công ty nói trên đều không có bất kỳ tin tức tiêu cực nào kích hoạt đợt giảm này; thị trường nhìn nhận đợt điều chỉnh này chủ yếu là do chốt lời tại vùng giá cao. Đồng thời, dòng tiền cho thấy dấu hiệu luân chuyển theo nhóm ngành rõ rệt—từ cổ phiếu sinh học - dược beta cao sang các công ty dược phẩm vốn hóa lớn mang tính phòng thủ.

Có thể thấy rõ bối cảnh khiến toàn ngành bị áp lực. SPDR S&P Biotech ETF (XBI), đại diện cho nhóm sinh học - dược, giảm 4% vào thứ Sáu, trong khi Eli Lilly chỉ giảm 3%, Johnson & Johnson còn giảm ít hơn nữa, chỉ 1%. Các công ty dược phẩm lớn tương đối “chống chịu” tốt hơn, cho thấy dòng tiền đang tái cơ cấu theo cấu trúc thay vì rút lui toàn diện khỏi lĩnh vực dược phẩm.

Chốt lời là động lực chính của đợt giảm lần này

Đợt giảm này diễn ra sau khi ba công ty nói trên đã tăng mạnh trong năm nay. Tính đến khi kết thúc phiên thứ Năm, Moderna ghi nhận mức tăng 160% so với đầu năm, ImmunityBio còn tăng tới 348% so với đầu năm. Trong bối cảnh đó, không có cổ phiếu riêng lẻ nào xuất hiện tin tức xấu từ góc độ cơ bản.

Xét từ diễn biến cơ bản gần đây, thông tin của các công ty liên quan thực tế nghiêng về tích cực. ImmunityBio, doanh thu quý 1 đạt 44,21 triệu USD, tăng 168% so với cùng kỳ, và sản lượng ANKTIVA cùng kỳ cũng tăng 168%. Sarepta Therapeutics vừa được Wolfe Research nâng hạng mục lên mức “Outperform”, mức giá mục tiêu 27 USD, tương ứng khoảng 34% upside so với giá đóng cửa hôm thứ Năm. Moderna ghi nhận doanh thu quý 1 đạt 389 triệu USD, cao hơn 65% so với kỳ vọng đồng thuận, đồng thời ban lãnh đạo cũng nhấn lại mức tăng trưởng doanh thu cả năm có thể đạt tối đa 10%.

Vì không có chất xúc tác tin xấu, và nền tảng cơ bản lại tương đối vững chắc, logic của đợt giảm lần này chỉ hướng đến một nguyên nhân duy nhất—chốt lời tập trung sau đà tăng kiểu “bắn lên theo đường parabol”.

Công ty dược phẩm lớn tương đối giảm ít hơn, tín hiệu luân chuyển dòng tiền rõ rệt

Thứ Sáu, sự phân hóa trong ngành cung cấp manh mối quan trọng về dòng tiền. Eli Lilly dù vẫn tăng 10% so với đầu năm, Johnson & Johnson tăng 24% so với đầu năm, nhưng mức giảm của cả hai đều thấp hơn rất nhiều so với nhóm cổ phiếu sinh học - dược beta cao.

Khoảng chênh lệch giá này hé lộ rõ logic luân chuyển: dòng tiền rời khỏi các cổ phiếu vốn hóa nhỏ sinh học - dược, nơi chưa có lợi nhuận và biến động cao, để chuyển sang các công ty dược phẩm lớn có đặc tính phòng thủ mạnh hơn và khả năng tạo lợi nhuận ổn định. Đây không phải là việc giảm tỷ trọng có tính hệ thống đối với toàn bộ nhóm dược phẩm, mà giống như một sự điều chỉnh chủ động về khẩu vị rủi ro.

XBI được xây dựng theo phương thức phân bổ theo trọng số bằng nhau; Moderna, ImmunityBio và Sarepta đều là các cổ phiếu cấu thành trong danh mục. Mức giảm tổng thể vào thứ Sáu cho thấy việc điều chỉnh lần này không phải do chỉ một cổ phiếu kéo lùi, mà là một đợt điều chỉnh phổ biến ở cấp độ cả nhóm.

Cần lưu ý rằng, dù trải qua mức giảm mạnh vào thứ Sáu, XBI vẫn có mức tăng lũy kế tới 78% trong 12 tháng qua. Con số này cho thấy điều chỉnh lần này nhiều khả năng là sự rung lắc bình thường sau khi tăng nhanh, chứ chưa phải là điểm khởi đầu của sự đảo chiều xu hướng. Tuy nhiên, đặc tính trọng số bằng nhau của XBI cũng đồng nghĩa rằng, một khi nhiều cổ phiếu trong nhóm cùng lúc điều chỉnh, mức sụt của ETF thường sẽ bị khuếch đại.

Phân kỳ phe mua - phe bán của Moderna gia tăng

Trong ba cổ phiếu chịu đòn mạnh hôm nay, cuộc chiến giữa phe mua và phe bán của Moderna là đại diện rõ nhất.

Luận điểm của phe mua tập trung vào tiến triển pipeline: ngày phán quyết của FDA cho vắc xin cúm mRNA-1010 của công ty (PDUFA) dự kiến rơi vào ngày 5 tháng 8; ngoài ra còn có nhiều sản phẩm thương hiệu khác như Spikevax, mRESVIA, mNEXSPIKE và mCOMBRIAX, cũng như mục tiêu nắm giữ tiền mặt cuối năm do ban quản lý đặt ra ở mức 4,5 đến 5 tỷ USD, tạo dư địa vận hành dồi dào cho công ty.

Luận điểm của phe bán lại tập trung vào định giá và áp lực tài chính: giá cổ phiếu Moderna vẫn thấp hơn 71% so với 5 năm trước; khoản lỗ ròng theo chuẩn GAAP quý 1 đạt 1,34 tỷ USD; mức tiêu hao tiền mặt vẫn ở mức cao, và mức giá mục tiêu đồng thuận của các nhà phân tích rõ ràng thấp hơn đáng kể so với giá hiện tại. Mức giảm hơn 10% trong phiên thứ Sáu thể hiện trực quan tính beta cao của cổ phiếu, kéo theo rủi ro hai chiều.

Điểm cần theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, thị trường tập trung vào việc liệu XBI có thể ổn định trở lại trước giờ đóng cửa hay không; nếu đà giảm tăng tốc thì đồng nghĩa với việc luân chuyển dòng tiền trong nhóm vẫn còn dư địa diễn biến thêm. Đối với Moderna, kết quả phê duyệt vắc xin cúm của FDA vào ngày 5 tháng 8 là chất xúc tác quan trọng tiếp theo với một mốc thời gian rõ ràng.

Nhìn tổng thể, đợt giảm mạnh của nhóm sinh học - dược lần này giống với một đợt điều chỉnh kỹ thuật sau đà tăng mang tính lịch sử hơn là sự suy giảm thực chất về mặt nền tảng. Với các nhà đầu tư nắm giữ các cổ phiếu nói trên, câu hỏi về cách cân bằng giữa trạng thái “beta cao” và các chất xúc tác tiềm năng có lẽ là vấn đề đáng cân nhắc nhất vào lúc này.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và không xem xét đến các mục tiêu đầu tư đặc thù, tình hình tài chính hay nhu cầu riêng của từng người dùng. Người dùng nên cân nhắc liệu bất kỳ quan điểm, ý kiến hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình trạng cụ thể của họ hay không. Theo đó, việc đầu tư do bạn tự chịu trách nhiệm.