TIẾP NỐI PHẦN TRƯỚC: Mới đây Mỹ và Iran lại “đụng độ”, eo biển Hormuz tiếp tục bị phong tỏa, nhưng thị trường lại “giảm nhạy cảm”

Ngay trong rạng sáng nay, ngay trong bối cảnh Iran tuyên bố đóng eo biển Hormuz, khi tôi theo dõi diễn biến giá thì không thấy hoảng loạn tăng vọt; ngược lại, giá vẫn ổn định, cho thấy thị trường đang có đặc điểm “giảm nhạy cảm” cực độ.
Tại sao? Hãy cùng mổ xẻ:

Cơ bản (fundamental):
Kể từ khi Mỹ và Iran bắt đầu leo thang chiến tranh và tuyên bố đóng eo biển Hormuz hơn 100 ngày qua, giai đoạn đầu là nghiêm trọng nhất: vì hoạt động vận chuyển dầu. Các cơ sở sản xuất dầu không có “thời gian đệm”, khiến bên mua và bên bán dầu rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan. Giá dầu thô đã tăng vọt từ mức 65 thẳng lên gần 120.
Nhưng theo thời gian, cả bên mua lẫn bên bán dầu cũng không muốn bị kẹt bởi một hành lang duy nhất, nên bắt đầu tìm nhiều tuyến đường thay thế. Chẳng hạn như vài ngày trước, Saudi mở rộng tuyến đường ống dẫn dầu ở Biển Đỏ; vài ngày gần đây là đề xuất quản lý theo cơ chế hai hành lang giữa Oman và Iran. Thực ra, tất cả những điều này đều đang làm giảm tác động đơn lẻ do việc eo biển bị đóng.

Điều này cho thấy việc Iran tuyên bố đóng eo biển thực chất là nhắm vào các đường đi trong phạm vi lãnh hải của họ. Chỉ cần “luồng” ở hành lang trung gian vẫn chảy ra thì dầu vẫn có thể được vận chuyển, đây là một màn trình diễn kiềm chế cao độ. Bởi vì Tổng thống mới của Iran đang trong giai đoạn củng cố quyền lực, trong nước vẫn cần thái độ cứng rắn. Đối ngoại cũng phải chừa đường lui, tránh bị Mỹ ra đòn tấn công toàn diện.

Quan điểm trung và dài hạn: Tác động biên địa chính trị giảm dần, hạ nhiệt là kịch bản có xác suất cao
Logic đồng thuận của thị trường hiện nay là: chỉ cần không ảnh hưởng trực tiếp đến bản thân các cơ sở sản xuất dầu, thì việc phong tỏa tuyến đường đi đơn thuần sẽ chỉ là “kêu chó dọa mèo”.
Mỹ và Iran hiện đều đang đi trên dây—quân đội Mỹ tiến hành các đòn tập kích nhắm mục tiêu nhưng không xâm lược toàn diện; Iran thì tỏ ra cứng rắn bằng lời và kiểm soát chính xác mức độ tấn công. Xét đến việc…