Giao dịch bằng AI đang chuyển từ chip sang hạ tầng. 2 cổ phiếu đang bám theo xu hướng này.

Trong 2 năm qua, cách dễ nhất để đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) là mua các nhà sản xuất chip. Tuy nhiên, gần đây một phần số tiền đó đã bắt đầu dịch chuyển.

Khi một số nhà đầu tư nhìn xa hơn các “anh cả” chip như Nvidia và các công ty tên tuổi về bộ nhớ, sự chú ý đang chuyển sang một góc ít hào nhoáng hơn của làn sóng này: những doanh nghiệp cung cấp điện và hệ thống làm mát mà các trung tâm dữ liệu AI không thể vận hành nếu thiếu.

Lập luận rất đơn giản. Mỗi cụm AI mới cần lượng điện khổng lồ và một cách để ngăn hàng nghìn chip bị quá nhiệt. Nhu cầu đó sẽ chảy sang một nhóm nhà cung cấp khác, khác với những đơn vị đang sản xuất bộ xử lý.

Hai cái tên nằm gần trung tâm của sự dịch chuyển này. Vertiv Holdings (VRT 1.62%) cung cấp thiết bị điện và làm mát cho trung tâm dữ liệu, còn Bloom Energy (BE 4.74%) xây dựng các pin nhiên liệu phát điện tại chỗ ở nơi lưới điện không theo kịp. Dưới đây là những điểm mạnh của từng công ty và điều gì có thể khiến tình hình đi chệch.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

1. Vertiv: xương sống về điện và làm mát

Vertiv bán phần cứng nằm “chìm” bên trong trung tâm dữ liệu: hệ thống phân phối điện, các giải pháp dự phòng và hệ thống làm mát bằng chất lỏng mà các giá đỡ AI dày đặc ngày càng cần. Khi một hyperscaler mở rộng năng lực điện toán đám mây mới, thiết bị của Vertiv thường được lắp đặt.

Nhu cầu đang rất mạnh. Doanh thu quý 1 tăng 30% so với cùng kỳ lên 2,65 tỷ USD, doanh số nội sinh tăng 23% và khu vực châu Mỹ tăng 44% nhờ sức mạnh từ các trung tâm dữ liệu.

Và lợi nhuận đang bứt tốc. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh tăng 83% lên 1,17 USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh mở rộng hơn 4 điểm phần trăm lên khoảng 21%.

Nhìn về phía trước, backlog của Vertiv năm ngoái đã tăng hơn gấp đôi lên 15 tỷ USD, tương đương khoảng 1 năm đến 18 tháng doanh thu được ghi nhận trước, và ban lãnh đạo đã nâng triển vọng doanh thu cả năm lên khoảng 13,75 tỷ USD.

Expand

NYSE: VRT

Vertiv

Thay đổi hôm nay

(-1.62%) -5.24 USD

Giá hiện tại

318.68 USD

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$122BMarket cap tính theo số cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu song công không được giao dịch. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số cổ phiếu giao dịch công khai đang lưu hành. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu song công không được giao dịch. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.

Biên độ trong ngày

315.68 - 323.71 USD

Biên độ 52 tuần

118.70 - 379.94 USD

Khối lượng

92.5K

KL trung bình

6.2M

Biên lợi nhuận gộp

35.00%

Tỷ suất cổ tức

0.07%

Nhưng một lý do để đi chậm và thận trọng là định giá. Vào khoảng 319 USD tại thời điểm bài viết này, tăng khoảng 97% trong năm nay, Vertiv giao dịch quanh mức 50 lần lợi nhuận kỳ vọng trong tương lai. Đây là bội số cao, dựa trên giả định quá trình mở rộng tiếp tục tăng trưởng theo cấp số nhân. Và một cổ phiếu được định giá theo cách này sẽ còn nhiều dư địa giảm nếu chi tiêu cho AI chậm lại.

2. Bloom Energy: điện khi lưới điện không theo kịp

Tuyên bố của Bloom khác biệt. Các pin nhiên liệu của họ tạo ra điện ngay tại chỗ, điều này quan trọng vì ở nhiều khu vực, lưới điện đơn giản là không thể cấp điện nhanh đủ cho một khuôn viên AI mới. Thay vì chờ nhiều năm cho một kết nối từ công ty tiện ích, nhà phát triển có thể lắp hệ thống của Bloom và bắt đầu vận hành.

Nhu cầu này đang chuyển thành tăng trưởng bùng nổ. Doanh thu quý 1 tăng 130% so với cùng kỳ lên 751 triệu USD, và công ty chuyển sang có lãi khoảng 71 triệu USD từ mức lỗ của năm trước. Dòng tiền hoạt động từ kinh doanh cũng chuyển sang dương.

Các “chất xúc tác” mang tên tuổi lớn. Gần đây, Bloom đã mở rộng một thỏa thuận khung với Oracle để cung cấp tối đa 2,8 gigawatt pin nhiên liệu, với 1,2 gigawatt ban đầu đã được ký hợp đồng và việc triển khai đang diễn ra. Và công ty cũng đã nâng quy mô quan hệ đối tác tài trợ điện tập trung vào AI với Brookfield Asset Management lên 25 tỷ USD. Ngoài ra, quay lại vào tháng 4, ban lãnh đạo đã nâng dự báo doanh thu cả năm lên mức tối đa 3,8 tỷ USD.

Nhưng Bloom là lựa chọn mang tính đầu cơ hơn trong hai công ty. Cổ phiếu tăng hơn 180% trong năm nay và hơn 800% trong 12 tháng qua, và ở khoảng 245 USD, cổ phiếu đang giao dịch với mức hơn 100 lần lợi nhuận dự kiến.

Expand

NYSE: BE

Bloom Energy

Thay đổi hôm nay

(-4.74%) -12.17 USD

Giá hiện tại

244.85 USD

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$70BMarket cap tính theo số cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu song công không được giao dịch. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số cổ phiếu giao dịch công khai đang lưu hành. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu song công không được giao dịch. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.

Biên độ trong ngày

229.59 - 251.12 USD

Biên độ 52 tuần

24.04 - 351.28 USD

Khối lượng

722.7K

KL trung bình

12.2M

Biên lợi nhuận gộp

31.08%

Vậy công ty nào là lựa chọn tốt hơn?

Bản thân việc “xoay vòng” danh mục như vậy với tôi là hợp lý. Cung cấp năng lượng và làm mát cho AI là một nhu cầu bền vững, mang tính vật lý — và nó ít đông đúc hơn so với mảng chip, vốn theo một cách nào đó khiến thị trường để cho hướng này có nhiều “không gian” hơn để vận động.

Nhưng ít đông đúc không có nghĩa là rẻ.

Cả hai cổ phiếu đều đã định giá sẵn nhiều năm tăng trưởng mạnh. Điều khiến tôi do dự là các nhà đầu tư đang phải trả bao nhiêu cho những câu chuyện tăng trưởng đó.

Giữa hai cái tên, tôi nghiêng về Vertiv như cách ổn định hơn để bám theo chủ đề này. Công ty có lợi nhuận, phân bổ trên hàng nghìn khách hàng, và backlog của họ mang lại tầm nhìn thực sự, dù ở mức giá khá “đòi hỏi”. Nhưng ngay cả vậy, có thể Vertiv cũng đang bị định giá cao.