Thị trường chứng khoán Mỹ đang trở nên “quá lớn để sụp đổ”

Thị trường cổ phiếu Mỹ ngày càng được xem như một tài sản có tính hệ thống — đến mức nó gắn chặt với các khoản tiết kiệm hưu trí, cán cân tiêu dùng và hệ thống tài chính, khiến chính quyền trên thực tế không thể cho phép thị trường giảm sâu kéo dài.

Lập luận tương tự như với các ngân hàng Too Big to Fail: khi càng nhiều hộ gia đình nắm giữ tài sản bằng cổ phiếu, thì đợt sụp đổ của thị trường càng tác động mạnh lên tiêu dùng và GDP — và mức độ chịu sức ép chính trị để Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Bộ Tài chính can thiệp càng tăng. Điều này làm thay đổi tính bất đối xứng rủi ro đối với nhà đầu tư: sự hỗ trợ của nhà nước trở thành một “bảo hiểm” ngầm chống lại các thị trường gấu kéo dài.

Mặt trái là rủi ro đạo đức gia tăng và sự méo mó về định giá: nếu thị trường tin rằng sẽ có sự hậu thuẫn từ phía dưới, thì phần bù rủi ro sẽ bị nén lại, và các bong bóng phình lên dễ dàng hơn.
$GOOGLG ‌$NVDAG ‌$SPCX ‌