Cơ bản
Giao ngay
Giao dịch tiền điện tử một cách tự do
Giao dịch ký quỹ
Tăng lợi nhuận của bạn với đòn bẩy
Chuyển đổi và Đầu tư định kỳ
0 Fees
Giao dịch bất kể khối lượng không mất phí không trượt giá
ETF
Sản phẩm ETF có thuộc tính đòn bẩy giao dịch giao ngay không cần vay không cháy tải khoản
Giao dịch trước giờ mở cửa
Giao dịch token mới trước niêm yết
Futures
Truy cập hàng trăm hợp đồng vĩnh cửu
CFD
Vàng
Một nền tảng cho tài sản truyền thống
Quyền chọn
Hot
Giao dịch với các quyền chọn kiểu Châu Âu
Tài khoản hợp nhất
Tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn của bạn
Giao dịch demo
Giới thiệu về Giao dịch hợp đồng tương lai
Nắm vững kỹ năng giao dịch hợp đồng từ đầu
Sự kiện tương lai
Tham gia sự kiện để nhận phần thưởng
Giao dịch demo
Sử dụng tiền ảo để trải nghiệm giao dịch không rủi ro
CFD
Phái sinh Hợp đồng Chênh lệch Cổ phiếu
Cổ phiếu Hoa Kỳ
Tiếp cận cổ phiếu và quỹ ETF thực của Hoa Kỳ
Cổ phiếu Hongkong
Giao dịch cổ phiếu chất lượng được niêm yết tại Hongkong
Cổ phiếu Hàn Quốc
SK Hynix
Giao dịch cổ phiếu Hàn Quốc thực và đầu tư vào các tài sản phổ biến
Futures cổ phiếu
Đòn bẩy cao, giao dịch 24/7
Cổ phiếu token hóa
Được hỗ trợ bởi tài sản cổ phiếu thực
IPO Access
Mở khóa quyền truy cập đầy đủ vào các IPO cổ phiếu toàn cầu
GUSD
3.8%
Đúc GUSD để nhận lợi suất từ RWA kho bạc
Hoạt động cổ phiếu
Giao dịch cổ phiếu phổ biến và nhận airdrop hấp dẫn
Launch
CandyDrop
Sưu tập kẹo để kiếm airdrop
Launchpool
Thế chấp nhanh, kiếm token mới tiềm năng
HODLer Airdrop
Nắm giữ GT và nhận được airdrop lớn miễn phí
IPO Access
Mở khóa quyền truy cập đầy đủ vào các IPO cổ phiếu toàn cầu
Điểm Alpha
Giao dịch trên chuỗi và nhận airdrop
Điểm Futures
Kiếm điểm futures và nhận phần thưởng airdrop
Đầu tư
Simple Earn
Kiếm lãi từ các token nhàn rỗi
Đầu tư tự động
Đầu tư tự động một cách thường xuyên.
Sản phẩm tiền kép
Kiếm lợi nhuận từ biến động thị trường
Soft Staking
Kiếm phần thưởng với staking linh hoạt
Vay Crypto
0 Fees
Thế chấp một loại tiền điện tử để vay một loại khác
Trung tâm cho vay
Trung tâm cho vay một cửa
Trung tâm tài sản VIP
Kế hoạch tăng trưởng tài sản cao cấp
Gate Wealth
Nắm quyền kiểm soát tương lai tài chính của bạn
Quỹ định lượng
Chiến lược định lượng hàng đầu
Staking
Stake tiền điện tử để kiếm tiền từ các sản phẩm PoS
Đòn bẩy thông minh
Đòn bẩy không thanh lý
GUSD
3.8%
Đúc GUSD để nhận lợi suất từ RWA kho bạc
Khuyến mãi
AI
Gate AI
Trợ lý AI đa năng đồng hành cùng bạn
Gate AI Bot
Sử dụng Gate AI trực tiếp trong ứng dụng xã hội của bạn
GateClaw
Gate Tôm hùm xanh, mở hộp là dùng ngay
Gate for AI Agent
Hạ tầng AI, Gate MCP, Skills và CLI
Gate Skills Hub
Hơn 10.000 kỹ năng
Từ văn phòng đến giao dịch, thư viện kỹ năng một cửa giúp AI tiện lợi hơn
#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
Công ty nghiên cứu đầu tư và quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu Bernstein đã đưa ra một dự đoán táo bạo rằng thị trường “con bò” chip nhớ sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2027, được thúc đẩy bởi nhu cầu chưa từng có từ hạ tầng trí tuệ nhân tạo, các trung tâm dữ liệu và các ứng dụng điện toán hiệu năng cao. Dự báo này là một tín hiệu tăng mạnh đối với các nhà sản xuất chip nhớ lớn, bao gồm SK Hynix, Samsung Electronics và Micron Technology, cho thấy đà tăng hiện tại của ngành bán dẫn còn dư địa đáng kể phía trước.
Ngành chip nhớ đã trải qua một sự chuyển đổi đáng chú ý trong 18 tháng qua, chuyển từ mô hình kinh doanh hàng hóa theo chu kỳ sang vai trò là yếu tố then chốt cho cuộc cách mạng AI. Các chip Bộ nhớ băng thông cao (High-Bandwidth Memory, HBM) nổi lên như những linh kiện được tìm kiếm nhiều nhất trong chuỗi cung ứng bán dẫn, với nhu cầu vượt xa đáng kể năng lực sản xuất sẵn có. Hiện tại, SK Hynix đang dẫn đầu thị trường HBM với khoảng 58% thị phần toàn cầu, cao vượt trội so với 21% của Micron. Vị thế dẫn dắt này giúp SK Hynix trở thành bên hưởng lợi chính từ làn sóng xây dựng hạ tầng AI, và Bernstein dự phóng công ty sẽ đạt biên lợi nhuận gộp 91% vào quý 2/2026, kèm biên lợi nhuận hoạt động trong khoảng 70% đến 80%. Những con số này cao hơn rõ rệt so với biên lợi nhuận hoạt động dự phóng của Micron ở mức 50% đến 55%, nhấn mạnh vị thế cạnh tranh vượt trội của SK Hynix trong phân khúc HBM biên lợi nhuận cao.
Micron Technology cũng cho thấy hiệu suất xuất sắc khi công ty công bố doanh thu theo quý kỷ lục 41,46 tỷ USD và biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh đạt 84,6%. Công ty đã ký được khoảng 100 tỷ USD doanh thu hợp đồng nhiều năm thông qua các thỏa thuận không thể hủy, theo cơ chế take-or-pay, qua đó “cách ly” doanh nghiệp khỏi các chu kỳ tăng-giảm kiểu boom-bust vốn từng đặc trưng cho ngành DRAM. Micron đã cam kết đầu tư lên tới 3 tỷ USD cho các sáng kiến mở rộng trong nước, bao gồm 500 triệu USD tài trợ chiến lược cho GlobalWafers để hỗ trợ cơ sở Sherman, Texas, cùng với một thỏa thuận cung ứng wafer silicon trong 10 năm nhằm khóa nguồn năng lực nguyên liệu thô trong tương lai gần như có thể dự đoán trước. Nguồn cung HBM của công ty đã được bán hết hoàn toàn đến năm 2028, qua đó nhấn mạnh sự mất cân đối mang tính cấu trúc giữa cung và cầu vẫn tiếp tục tạo ra quyền lực định giá trong toàn ngành chip nhớ.
Samsung Electronics, nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới, đã trải qua một cú “lội dòng” tài chính phi thường, với lợi nhuận hoạt động tăng khoảng 18 lần so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục trong quý 2. Cổ phiếu của công ty đã tăng 158% trong năm nay, trong khi cổ phiếu SK Hynix tăng 273% và cổ phiếu Micron tăng 242%. Cả ba công ty hiện đều đạt quy mô vốn hóa thị trường vượt 1 nghìn tỷ USD, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào quỹ đạo tăng trưởng bền vững của thị trường bộ nhớ cho AI. Nomura Securities dự đoán giá DRAM hàng hóa sẽ tăng 24% theo quý và giá NAND sẽ tăng 25% trong giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9, nhờ nhu cầu mạnh mẽ đến từ cả các sản phẩm bộ nhớ cho người dùng và các chip cho các trung tâm dữ liệu truyền thống lẫn AI.
Môi trường định giá cho chip nhớ đã đạt mức không ghi nhận trong nhiều năm. Micron cho biết giá chip nhớ DRAM đã tăng hơn 60% trong quý kết thúc ngày 28/5 so với quý trước, trong khi giá bộ nhớ flash NAND tăng hơn 80%. Những mức tăng giá mạnh mẽ này phản ánh tầm quan trọng ngày càng lớn của các nhà cung cấp bán dẫn trong chuỗi cung ứng AI, khi các nhà sản xuất chip được hưởng một trong những môi trường định giá thuận lợi nhất mà ngành từng chứng kiến trong nhiều thập kỷ. Năng lực sản xuất hạn chế cho chip HBM khiến nguồn cung luôn căng thẳng trong bối cảnh nhu cầu tiếp tục tăng theo cấp số mũ, tạo ra động lực thuận lợi cho các nhà sản xuất chip nhớ có thể áp dụng mức giá cao cho sản phẩm của mình.
Chu kỳ chi tiêu vốn (capex) của các “hyperscaler” tiếp tục tạo nền tảng cơ bản cho nhu cầu chip nhớ. Bốn nhà cung cấp điện toán đám mây lớn nhất thế giới dự kiến sẽ chi hơn 700 tỷ USD chỉ riêng trong năm nay cho hạ tầng AI, đảm bảo nhu cầu đối với các linh kiện cung cấp năng lượng cho các hệ thống AI thế hệ tiếp theo vẫn duy trì ở mức cao. Tập đoàn Samsung và SK Group đã công bố kế hoạch xây dựng mỗi bên hai nhà máy sản xuất chip tại các khu vực phía tây nam, tương ứng tổng đầu tư 800 nghìn tỷ won, khi cả hai đua nhau mở rộng năng lực sản xuất để đáp ứng cơn khát nhu cầu cho các giải pháp bộ nhớ AI. Những khoản đầu tư vốn khổng lồ này cho thấy ngành tin tưởng vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của chip nhớ, và mốc thời gian đến năm 2027 của Bernstein phù hợp với thời lượng dự kiến của chu kỳ xây dựng hạ tầng AI hiện tại.
Các động lực mang tính cấu trúc đứng sau “con bò” chip nhớ không chỉ nằm ở nhu cầu AI trước mắt, mà còn bao gồm các xu hướng công nghệ rộng hơn. Sự phổ biến của các thiết bị điện toán biên, việc mở rộng các mạng 5G và mức độ tinh vi ngày càng cao của xe tự hành đều góp phần làm tăng nhu cầu về các giải pháp bộ nhớ. Các trung tâm dữ liệu tiếp tục mở rộng trên toàn cầu, và mỗi cơ sở mới đều cần một năng lực bộ nhớ đáng kể để hỗ trợ dịch vụ điện toán đám mây, huấn luyện và suy luận trí tuệ nhân tạo, cũng như các ứng dụng phân tích dữ liệu lớn. Việc chuyển sang các công nghệ bộ nhớ mật độ cao hơn, bao gồm DDR5 DRAM và các kiến trúc NAND flash tiên tiến, tạo ra thêm cơ hội doanh thu cho các nhà sản xuất khi khách hàng nâng cấp hạ tầng để đáp ứng yêu cầu hiệu năng cao hơn.
Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, lĩnh vực chip nhớ đã trải qua biến động đáng kể. Quỹ ETF Roundhill Memory giảm 25% so với đỉnh đạt được vào cuối tháng 6, trong khi một số cổ phiếu riêng lẻ bao gồm SK Hynix và SanDisk giảm khoảng 28% so với các mức đỉnh trong tháng 6. Sự điều chỉnh này phản ánh mối lo ngại rộng hơn của thị trường về tính bền vững của chi tiêu cho hạ tầng AI và rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng, thay vì bất kỳ sự suy giảm mang tính nền tảng nào trong triển vọng nhu cầu. Toàn ngành vẫn tăng mức trung vị gần 60% kể từ cuối tháng 3 và đã cộng thêm khoảng 5 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa trong khoảng thời gian đó, cho thấy đợt sụt giảm gần đây giống như một quá trình củng cố lành mạnh hơn là một sự đảo chiều xu hướng. Dự đoán của Bernstein rằng thị trường “con bò” sẽ tiếp tục đến năm 2027 cho thấy các đợt điều chỉnh này nên được xem là cơ hội mua vào thay vì tín hiệu về một đỉnh chu kỳ rộng hơn của thị trường.
Các động lực cạnh tranh trong ngành chip nhớ cũng đang thay đổi theo hướng hỗ trợ lợi nhuận bền vững. Ba “ông lớn” gồm Samsung, SK Hynix và Micron đã củng cố thị phần thông qua nhiều năm cạnh tranh khốc liệt, khiến các đối thủ yếu hơn bị đẩy khỏi thị trường. Cấu trúc độc quyền nhóm (oligopolistic) này cho phép quản lý năng lực kỷ luật và hành vi định giá hợp lý, giảm rủi ro xảy ra các cuộc “chiến tranh giá” tàn phá từng đặc trưng cho các giai đoạn trước trong lịch sử ngành. Độ phức tạp kỹ thuật của sản xuất HBM tạo thêm rào cản gia nhập, vì các đối thủ mới sẽ cần nhiều năm đầu tư nghiên cứu và phát triển để đạt được mức năng suất sản phẩm và các đặc tính hiệu năng đủ sức cạnh tranh.
Hàm ý đầu tư từ dự đoán thị trường “con bò” đến năm 2027 của Bernstein là rất lớn đối với cả nhà đầu tư cổ phiếu và các bên tham gia trong ngành. Dự báo cho thấy cổ phiếu chip nhớ có thể tiếp tục vượt trội so với lĩnh vực công nghệ rộng hơn, nhờ tăng trưởng lợi nhuận vượt kỳ vọng của thị trường. Tính nhìn thấy trước được nhờ các hợp đồng nhiều năm và năng lực sản xuất đã “bán hết” giúp giảm bất định về doanh thu và lợi nhuận trong tương lai, từ đó hỗ trợ các hệ số định giá cao hơn cho các công ty chip nhớ. Với các công ty công nghệ phụ thuộc vào linh kiện bộ nhớ, thị trường “con bò” kéo dài hàm ý áp lực chi phí tiếp tục có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và buộc phải có các điều chỉnh chiến lược về hoạt động mua sắm cũng như chiến lược thiết kế sản phẩm.
Sự tập trung về mặt địa lý của sản xuất chip nhớ tại Hàn Quốc và Hoa Kỳ tạo ra những cân nhắc chiến lược cho cả nhà hoạch định chính sách lẫn nhà đầu tư. Các sáng kiến của chính phủ nhằm hỗ trợ sản xuất bán dẫn trong nước, bao gồm Đạo luật CHIPS tại Hoa Kỳ và các chương trình tương tự ở các quốc gia khác, nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhận được nguồn tài trợ và sự ủng hộ về mặt chính trị do tầm quan trọng thiết yếu của chip nhớ đối với năng lực cạnh tranh AI và an ninh quốc gia. Những “luồng gió thuận” chính sách này cũng cung cấp thêm hỗ trợ cho luận điểm đầu tư vào các công ty chip nhớ có năng lực sản xuất đáng kể tại những khu vực có môi trường pháp lý thuận lợi.
Hướng tới năm 2027, ngành chip nhớ có vẻ được định vị tốt để duy trì quỹ đạo tăng trưởng, được hỗ trợ bởi việc tiếp tục mở rộng các ứng dụng AI, sự phổ biến của các công nghệ nặng về dữ liệu và các ràng buộc cung mang tính cấu trúc giới hạn khả năng gia nhập cạnh tranh. Dự đoán của Bernstein phản ánh một phân tích toàn diện về các động lực nhu cầu, động lực cạnh tranh và điều kiện chuỗi cung ứng, cùng nhau tạo nền tảng cho triển vọng lạc quan của ngành. Dù biến động ngắn hạn là điều không thể tránh trong bất kỳ ngành theo chu kỳ nào, thì các nền tảng cốt lõi của thị trường “con bò” chip nhớ dường như đủ vững để duy trì xu hướng tăng hiện tại thêm vài năm nữa, mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn cho những ai có kiên nhẫn vượt qua các dao động theo chu kỳ của thị trường.
Việc chuyển đổi chip nhớ từ các linh kiện hàng hóa sang các yếu tố kích hoạt mang tính chiến lược cho nền kinh tế AI thể hiện một sự thay đổi vĩnh viễn trong “bài toán giá trị” của ngành. Khi trí tuệ nhân tạo tiếp tục thấm vào mọi khía cạnh của nền kinh tế toàn cầu, từ ứng dụng cho người dùng đến phần mềm doanh nghiệp và tự động hóa công nghiệp, nhu cầu về các giải pháp bộ nhớ hiệu năng cao sẽ chỉ còn tăng thêm. Dự đoán của Bernstein rằng nhu cầu này sẽ duy trì một thị trường “con bò” đến năm 2027 cung cấp một khung tham chiếu hữu ích cho các nhà đầu tư muốn hiểu rõ tiềm năng tăng trưởng dài hạn của lĩnh vực bán dẫn và từ đó định vị danh mục phù hợp.@Gate_Square