Vỡ tan lệnh ngừng bắn mong manh: Tác động kinh tế dội lại của xung đột Mỹ–Iran được nối lại

Lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran kéo dài 3 tuần đã thực sự sụp đổ, khi Mỹ tái áp đặt các lệnh trừng phạt dầu mỏ khắt khe và tiến hành các đòn không kích trả đũa sau các cuộc tấn công nhắm vào tàu thuyền thương mại ở eo biển Hormuz. Mức độ leo thang nhanh chóng này đã thổi bùng trở lại nỗi lo về cú sốc nguồn cung năng lượng lớn, kéo theo những hệ quả ngay lập tức và nghiêm trọng lan rộng qua giá dầu toàn cầu, nền kinh tế quốc gia và bức tranh tài chính rộng hơn.
Tác động tức thì lên thị trường năng lượng: Giá tăng vọt và nỗi sợ gián đoạn nguồn cung
Phản ứng của thị trường diễn ra nhanh chóng và biến động mạnh. Hợp đồng tương lai dầu thô Brent tăng khoảng 5,2% lên mức chốt gần 78 USD/thùng, sau khi có lúc vượt mốc 80 USD trong phiên giao dịch trong ngày. Đây là mức nhảy vọt về giá đáng kể nhất kể từ khi bùng phát ban đầu các hoạt động thù địch. Phần chênh giá cho việc giao dầu ngay cũng mở rộng mạnh, cho thấy thị trường lo ngại về khả năng sụt giảm nguồn cung trong thời gian rất gần.
Cú sốc giá được thúc đẩy bởi nỗi lo rằng eo biển Hormuz, một “nút thắt cổ chai” trọng yếu qua đó khoảng 1/5 lượng dầu của thế giới chảy qua, có thể một lần nữa bị chặn hiệu quả. Nỗi lo này không phải không có cơ sở. Sau khi lệnh ngừng bắn đổ vỡ, lượng tàu chở dầu qua eo biển đã giảm từ khoảng 35 tàu xuống chỉ còn 14 tàu trong một ngày. Dù một số tàu vẫn tiếp tục quá cảnh, thường bằng cách đi qua các tuyến hành lang do phía Iran kiểm soát hoặc tắt thiết bị phát tín hiệu định vị (transponders), nhưng sự bất định về an toàn tàu, chi phí bảo hiểm và khả năng chậm trễ trong vận chuyển là đủ để tạo ra một mức “phần bù rủi ro” đáng kể trên thị trường.
Hiệu ứng lan tỏa không dừng lại ở dầu thô. Giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu tăng hơn 4%, kéo theo nỗi lo về một cú sốc lạm phát do năng lượng dẫn dắt khác đối với lục địa này. Chi phí vận chuyển năng lượng, đo bằng giá cước tàu chở dầu (tanker freight rates), cũng bật tăng.
Hiệu ứng lan tỏa: Nỗi lo ngừng trệ kèm lạm phát và đau đớn kinh tế
Cú sốc năng lượng này xảy ra trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu vốn đã mong manh. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự báo tăng trưởng toàn cầu sẽ chậm lại còn 3,0% vào năm 2026, đồng thời cảnh báo rằng căng thẳng địa chính trị được nối lại là một rủi ro bất lợi lớn.
Châu Âu: Khu vực dễ tổn thương nhất
Châu Âu đặc biệt chịu rủi ro. Khu vực này vẫn phụ thuộc nặng vào năng lượng nhập khẩu, và cuộc khủng hoảng này không thể đến vào thời điểm tệ hơn. Theo thông tin, các cơ sở lưu trữ khí đốt chỉ dưới 51% công suất, thấp đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 66% vào thời điểm này trong năm. Xung đột được nối lại đã thổi bùng lại nỗi lo lạm phát. Chuẩn khí đốt tự nhiên TTF của Hà Lan, một thước đo quan trọng cho giá khí đốt châu Âu, đã tăng vọt, và thị trường chứng khoán phản ứng tiêu cực: DAX của Đức và CAC 40 của Pháp đều giảm hơn 2%. Áp lực kinh tế này tạo ra một bài toán đánh đổi khó khăn cho Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) khi phải cân bằng giữa nhu cầu kiềm chế lạm phát và nguy cơ làm chậm đà tăng trưởng.
Châu Á: Trở thành “điểm ngắm” của thị trường mới nổi
Châu Á nằm ngay trên “đường đi” của hệ quả kinh tế. Là một nhà nhập khẩu ròng năng lượng lớn, khu vực này đang đối mặt với giá dầu tăng vọt, đồng tiền giảm giá và nguy cơ dòng vốn tháo chạy.
· Kinh tế Trung Quốc, vốn đã bắt đầu có dấu hiệu chậm lại do nhu cầu toàn cầu hạ nhiệt, hiện phải chịu thêm một “cản gió” mới từ chi phí năng lượng cao hơn.
· Vấn đề ngừng trệ kèm lạm phát của Nhật Bản đang xấu đi, với lạm phát hiện cao hơn hơn 5 lần so với mức tăng trưởng kinh tế dự báo cho cả năm.
· Hàn Quốc, nơi khoảng 70% lượng dầu lấy từ Trung Đông, đang chịu áp lực rất lớn về hậu cần và lạm phát.
· Đồng rupee của Ấn Độ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, và đồng rupiah của Indonesia cũng bị “tấn công”, buộc các ngân hàng trung ương phải can thiệp mạnh để bảo vệ đồng tiền của mình.
Điểm chung là một đồng USD mạnh mẽ, đang lên giá khi nhà đầu tư đổ về các tài sản trú ẩn an toàn và khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) chịu áp lực phải duy trì lập trường thắt chặt để chống lạm phát. Cơ chế “USD vua” này đang hoạt động như một “cục phá băng” trên các đồng tiền châu Á, cổ phiếu và thậm chí cả vàng.
Phản ứng thị trường rộng hơn và tác động đến đầu tư
Phản ứng của thị trường là thái độ né rủi ro ngay lập tức và việc định giá lại kỳ vọng lạm phát.
· Tài sản nhạy với lạm phát lao dốc: Vàng, vốn thường là kênh trú ẩn an toàn trong lúc khủng hoảng, giảm 1,1% trong ngày xuống khoảng 4.060 USD/ounce. Sức mạnh của đồng USD và kỳ vọng lãi suất cao hơn đã lấn át sức hấp dẫn truyền thống của vàng như một kênh lưu trữ giá trị.
· Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và châu Âu nhảy lên khi các nhà giao dịch định giá xác suất cao hơn của các đợt tăng lãi suất để đối phó với lạm phát đang quay trở lại mạnh mẽ. Điều này tiếp tục siết chặt điều kiện tài chính đối với chính phủ và doanh nghiệp.
· Biến động tăng vọt trên toàn thị trường: Chỉ số biến động VIX và các thước đo khác về bất ổn thị trường tăng mạnh sau nhiều tuần yên ả. Điều này đặc biệt rõ ở các thị trường chứng khoán châu Á thiên về công nghệ, vốn đã phải đối mặt với câu hỏi về tính bền vững của các định giá do AI dẫn dắt.
Câu hỏi trọng tâm với nhà đầu tư là liệu đây chỉ là cú giật tạm thời hay một thay đổi mang tính nền tảng. Như một nhà phân tích đã nói, đây là “một lời cảnh tỉnh lớn cho thị trường” vốn đã quá chủ quan trước rủi ro xung quanh thỏa thuận Mỹ–Iran. Dù mức nhảy vọt giá ngắn hạn có thể hạ nhiệt nếu các kênh ngoại giao mở lại, nhưng “vết thương” niềm tin và phần bù rủi ro còn dai dẳng nhiều khả năng sẽ giữ cho giá năng lượng và mức độ biến động thị trường duy trì ở mức cao. Đối với các quốc gia nhập khẩu năng lượng và nền kinh tế của họ, kỷ nguyên năng lượng giá rẻ có thể đã chấm dứt trong tương lai gần.
#USIranWarCloudsGather