#USIranWarCloudsGather

SỰ TRỞ LẠI CỦA RỦI RO ĐỊA CHÍNH TRỊ ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG TOÀN CẦU

Trong phần lớn thập kỷ qua, thị trường tài chính đã dần quen với những căng thẳng địa chính trị bùng lên trong thời gian ngắn rồi lắng xuống. Sự leo thang hiện tại giữa Hoa Kỳ và Iran lại có cảm giác khác.

Những diễn biến gần đây cho thấy Trung Đông một lần nữa trở thành một trong những biến số quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư toàn cầu, các nhà hoạch định chính sách, các nhà giao dịch hàng hóa và các chuyên gia phân tích an ninh. Các đợt trao đổi quân sự, khẩu khí ngày càng gia tăng, những lo ngại liên quan eo biển Hormuz và sự không chắc chắn về các cuộc đàm phán ngoại giao đã tạo ra một môi trường trong đó các khoản phụ phí rủi ro đang nhanh chóng quay trở lại thị trường quốc tế.

Câu hỏi giờ không còn là liệu căng thẳng có tồn tại hay không.

Câu hỏi thật sự là liệu ngoại giao có thể diễn ra nhanh hơn sự leo thang hay không.

TẠI SAO THẾ GIỚI ĐANG CHÚ Ý

Mối quan hệ giữa Hoa Kỳ và Iran đã định hình địa chính trị Trung Đông trong nhiều thập kỷ. Mọi giai đoạn đối đầu giữa hai quốc gia đều tạo ra hệ quả vượt ra ngoài chính khu vực đó.

Giá dầu phản ứng.

Chi phí vận chuyển tăng.

Thị trường chứng khoán trở nên biến động.

Tài sản trú ẩn an toàn thu hút dòng vốn.

Các ngân hàng trung ương bắt đầu xem xét lại các giả định lạm phát.

Các nhà đầu tư toàn cầu hiểu rằng một cuộc xung đột liên quan đến hai quốc gia này sẽ không thể chỉ là vấn đề khu vực trong thời gian dài.

Tính liên kết của thương mại hiện đại có nghĩa là sự gián đoạn ở một hành lang chiến lược có thể tác động đến sản xuất, vận tải, định giá năng lượng và tâm lý đầu tư trên nhiều châu lục.

Đó là lý do mọi tuyên bố, mọi động thái quân sự và mọi tín hiệu ngoại giao hiện được các thị trường trên khắp thế giới theo dõi sát sao.

YẾU TỐ EO BIỂN HORMUZ

Có lẽ không địa điểm nào có tầm quan trọng lớn hơn trong cuộc khủng hoảng này so với eo biển Hormuz.

Eo biển hẹp này là một trong những tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới. Một phần đáng kể lượng xuất khẩu dầu toàn cầu đi qua hành lang này mỗi ngày.

Bất cứ khi nào căng thẳng gia tăng quanh Hormuz, thị trường năng lượng lập tức phản ứng vì các nhà giao dịch bắt đầu định giá khả năng gián đoạn nguồn cung.

Những sự cố gần đây liên quan đến các tuyến vận tải và lưu lượng tàu chở dầu đã một lần nữa đưa điểm thắt chiến lược này vào tâm điểm chú ý toàn cầu. Theo thông tin, lưu lượng thương mại qua khu vực đã chậm lại đáng kể khi các công ty vận tải đánh giá lại mức độ phơi nhiễm rủi ro và chi phí bảo hiểm.

Lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng thị trường sợ sự không chắc chắn hơn cả bản thân tin xấu.

Hiện tại, sự không chắc chắn đang dồi dào.

CHIỀU KÍCH QUÂN SỰ

Chiến lược quân sự trong thời đại hiện đại vượt xa các cuộc giao tranh trên chiến trường theo kiểu truyền thống.

Năng lực mạng, tác chiến bằng máy bay không người lái, hệ thống tên lửa tầm chính xác, triển khai hải quân, lệnh trừng phạt, các hoạt động tình báo và sức ép kinh tế giờ cũng đóng vai trò quan trọng tương đương trong việc quyết định kết cục.

Cả Washington và Tehran đều có nhiều công cụ để leo thang và răn đe.

Điều này tạo ra một môi trường chiến lược phức tạp, nơi các hành động hạn chế có thể nhanh chóng dẫn đến những hệ quả ngoài ý muốn.

Nguy cơ leo thang thường không xuất phát từ các cuộc tiến công đã được lên kế hoạch.

Thay vào đó, lịch sử cho thấy những sự hiểu lầm, tính toán sai lầm và các chu kỳ trả đũa thường trở thành chất xúc tác cho những cuộc đối đầu lớn hơn.

Chính khả năng đó là lý do các quan sát viên quốc tế vẫn lo ngại, bất chấp các nỗ lực ngoại giao đang diễn ra.

NGOẠI GIAO SO VỚI SỰ LEO THANG

Các báo cáo gần đây cho biết các kênh ngoại giao vẫn đang hoạt động dù có các vụ việc quân sự và khẩu khí chính trị.

Các bên trung gian khu vực, bao gồm các nước Vùng Vịnh, tiếp tục nỗ lực duy trì các cuộc đàm phán và giảm căng thẳng giữa cả hai phía. Nhiều quốc gia hiểu rằng ổn định khu vực vẫn nằm trong lợi ích kinh tế của mọi bên.

Ngoại giao thường diễn ra chậm hơn so với tiêu đề tin tức.

Các cuộc đàm phán diễn ra riêng tư trong khi những diễn biến quân sự lại thu hút sự chú ý của công chúng.

Mất cân bằng này thường tạo ấn tượng rằng xung đột là điều khó tránh, ngay cả khi các cuộc thảo luận ngoại giao vẫn tiếp tục sau cánh cửa đóng kín.

Sự tồn tại của các kênh liên lạc là một trong những lý do quan trọng nhất khiến thị trường tránh định giá vào kịch bản tệ nhất.

Chừng nào còn có đối thoại, vẫn còn không gian để giảm leo thang.

THỊ TRƯỜNG NĂNG LƯỢNG TOÀN CẦU ĐANG CHỊU ÁP LỰC

Các nhà giao dịch dầu mỏ từ trước tới nay luôn nằm trong nhóm những người phản ứng đầu tiên trước bất ổn địa chính trị.

Ngay cả khả năng gián đoạn nguồn cung cũng có thể tạo ra biến động giá ngay lập tức.

Những tuần gần đây đã cho thấy mức độ nhạy cảm của thị trường năng lượng đối với các diễn biến ở khu vực Vùng Vịnh.

Giá dầu thô đã tăng lên khi các nhà giao dịch đưa các khoản phụ phí rủi ro địa chính trị vào định giá của thị trường. Gián đoạn vận chuyển và việc chuyển hướng tàu chở dầu tiếp tục làm tăng sự không chắc chắn liên quan đến chuỗi cung ứng.

Giá năng lượng cao hơn hiếm khi chỉ dừng lại trong phạm vi các thị trường hàng hóa.

Chúng cuối cùng ảnh hưởng đến chi phí vận tải, chi phí sản xuất, kỳ vọng lạm phát và sức mua của người tiêu dùng.

Đó là lý do các ngân hàng trung ương theo dõi diễn biến sát sao không kém gì các bộ quốc phòng.

TÁC ĐỘNG ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

Những giai đoạn bất ổn địa chính trị thường tạo ra hành vi thị trường có thể dự đoán được.

Vàng thu hút nhu cầu.

Giá dầu được củng cố.

Cổ phiếu thuộc nhóm quốc phòng hoạt động tốt hơn.

Thị trường mới nổi chịu áp lực.

Các chỉ số biến động tăng.

Nhà đầu tư tìm kiếm thanh khoản và vị thế phòng thủ.

Thị trường tiền mã hóa thường có phản ứng trái chiều tùy thuộc vào việc nhà đầu tư coi tài sản số là công cụ mang tính đầu cơ hay như một nơi lưu trữ giá trị thay thế.

Vai trò ngày càng thay đổi của Bitcoin trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị vẫn là một trong những câu hỏi tài chính hấp dẫn nhất của thời hiện đại.

Một số nhà đầu tư coi Bitcoin như vàng kỹ thuật số.

Những người khác vẫn xem nó là một tài sản công nghệ rủi ro cao.

Các sự kiện như thế này có thể tiếp tục định hình cuộc tranh luận đó.

VAI TRÒ CỦA CÁC LỆNH TRỪNG PHẠT VÀ SỨC ÉP KINH TẾ

Các cuộc xung đột hiện đại ngày càng được tiến hành thông qua hệ thống tài chính hơn là chỉ thông qua các chiến trường truyền thống.

Các lệnh trừng phạt, hạn chế thương mại, đóng băng tài sản và hạn chế xuất khẩu đã trở thành các công cụ địa chính trị mạnh mẽ.

Chiến tranh kinh tế có thể tác động đến các quyết định chiến lược mà không cần đối đầu quân sự trực tiếp.

Tuy nhiên, trừng phạt cũng tạo ra các hệ quả thứ cấp.

Chuỗi cung ứng điều chỉnh.

Các mạng lưới thanh toán thay thế xuất hiện.

Liên minh khu vực thay đổi.

Mẫu hình giao dịch năng lượng chuyển dịch.

Nền kinh tế toàn cầu dần tái cấu trúc quanh những thực tế mới.

Quá trình này hiếm khi diễn ra nhanh, nhưng lịch sử cho thấy cuối cùng nó vẫn xảy ra.

CHIỀU KÍCH KHU VỰC

Trung Đông vận hành thông qua một mạng lưới phức tạp gồm các liên minh, đối tác và lợi ích chiến lược.

Bất kỳ sự leo thang đáng kể nào giữa Washington và Tehran đều chắc chắn ảnh hưởng đến các nước láng giềng và các tác nhân trong khu vực.

Các nhà xuất khẩu năng lượng, các trung tâm vận tải biển, các căn cứ quân sự và các tuyến thương mại quốc tế đều trở thành một phần của bài toán.

Thực tế liên kết đó giải thích vì sao nhiều chính phủ đang chủ động khuyến khích kiềm chế và tăng cường đối thoại ngoại giao.

Không nền kinh tế lớn nào trong khu vực được hưởng lợi từ sự bất ổn kéo dài.

Chỉ riêng chi phí kinh tế đã là rất lớn.

CUỘC CHIẾN THÔNG TIN

Các khủng hoảng địa chính trị hiện đại diễn ra đồng thời trên chiến trường, trong các thị trường tài chính và trên các mạng lưới thông tin.

Những câu chuyện cạnh tranh xuất hiện ngay lập tức.

Mạng xã hội tăng tốc việc phân phối thông tin.

Tin đồn lan nhanh hơn quá trình xác minh.

Vì vậy, nhà đầu tư và người quan sát phải đối mặt với thách thức khó khăn là tách bạch những diễn biến đã được xác nhận khỏi các suy đoán.

Trong các bối cảnh như thế này, phân tích kỷ luật thường có giá trị hơn phản ứng cảm xúc.

Thị trường thường phản ứng quá mức trong ngắn hạn trước khi cuối cùng quay trở lại các nguyên tắc cơ bản.

Việc hiểu được mô hình đó vẫn rất quan trọng đối với cả nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách.

CÁC KỊCH BẢN CÓ THỂ XẢY RA TỪ ĐÂY

Kịch bản đầu tiên liên quan đến can thiệp ngoại giao thành công và giảm leo thang dần dần.

Hoạt động quân sự giảm xuống.

Các tuyến vận chuyển đi vào bình thường trở lại.

Giá năng lượng ổn định.

Thị trường lấy lại niềm tin.

Kịch bản thứ hai liên quan đến một cuộc đối đầu kéo dài mức độ thấp với các lệnh trừng phạt, xung đột ủy nhiệm và các vụ việc quân sự định kỳ.

Kịch bản này có khả năng duy trì giá năng lượng ở mức cao và sự không chắc chắn của thị trường kéo dài.

Kịch bản thứ ba, ít mong muốn nhất, liên quan đến một cuộc xung đột khu vực rộng hơn với leo thang quân sự trực tiếp.

Kết quả này sẽ có những hệ quả đáng kể đối với thương mại toàn cầu, lạm phát và ổn định tài chính.

Hiện tại, thị trường dường như đang gán xác suất cao nhất cho kịch bản thứ hai trong khi vẫn hy vọng vào kịch bản đầu tiên.

QUAN ĐIỂM CÁ NHÂN

Theo quan điểm của tôi, cả Washington lẫn Tehran dường như không được lợi từ một cuộc chiến tranh quy mô lớn.

Chi phí kinh tế sẽ vô cùng lớn.

Rủi ro chính trị sẽ rất đáng kể.

Hệ quả ở cấp khu vực sẽ khó lường.

Vì những thực tế đó, tôi tin rằng cả hai bên sẽ tiếp tục sử dụng kết hợp giữa sức ép, răn đe, đàm phán và các tín hiệu chiến lược thay vì theo đuổi sự leo thang không bị kiểm soát.

Điều đó không có nghĩa là rủi ro thấp.

Nó chỉ có nghĩa là các động lực hợp lý vẫn tiếp tục nghiêng về ngoại giao hơn là đối đầu.

Kỳ vọng của tôi là trong những tuần tới, các giai đoạn leo thang và đàm phán sẽ tiếp tục luân phiên khi cả hai bên tìm cách củng cố vị thế đàm phán của mình mà không vượt qua các “lằn ranh đỏ” không thể đảo ngược.

NHỮNG SUY NGHĨ CUỐI CÙNG

Những đám mây chiến tranh có thể đang tụ lại, nhưng lịch sử nhắc nhở rằng ngoại giao thường làm việc vất vả nhất đúng vào thời điểm khi tin tức trở nên đen tối nhất.

Thị trường không thích sự không chắc chắn.

Người dân lo sợ xung đột.

Chính phủ tính toán chi phí.

Cuối cùng, sự kiên nhẫn chiến lược và sự tham gia ngoại giao vẫn là những kết quả duy nhất có khả năng mang lại ổn định dài hạn.

Những tuần sắp tới có thể sẽ mang tính quyết định không chỉ đối với Trung Đông mà còn đối với thị trường năng lượng, các tuyến thương mại toàn cầu, kỳ vọng lạm phát và tâm lý nhà đầu tư trên toàn thế giới.

Cả thế giới đang theo dõi sát sao.

Hy vọng rằng ngoại giao diễn ra nhanh hơn sự leo thang.