Cổ phiếu SpaceX giảm 26% so với đỉnh cao sau IPO. Lịch sử cho thấy khoản đầu tư 20.000 USD sẽ có giá trị đến mức này vào giữa năm 2027.

Space Exploration Technologies (SPCX 4,51%) đã ra mắt công chúng vào ngày 12 tháng 6. IPO đầu tiên là một cột mốc lịch sử không chỉ vì công ty huy động được kỷ lục 75 tỷ USD, mà còn bởi vốn hóa thị trường đạt mức chưa từng có 1,7 nghìn tỷ USD tại mức giá IPO là 135 USD mỗi cổ phiếu.

Cổ phiếu SpaceX đã tăng vọt 50% trong ba phiên giao dịch đầu tiên, chạm mức cao 202 USD mỗi cổ phiếu trong bối cảnh nhu cầu mạnh từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Tuy nhiên, cổ phiếu sau đó đã giảm 26% xuống còn 150 USD mỗi cổ phiếu do lo ngại về đợt phát hành trái phiếu gần đây của công ty và các mốc hết thời gian phong tỏa sắp tới.

Dưới đây là những điều nhà đầu tư cần biết.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Lịch sử cho thấy cổ phiếu SpaceX có thể giảm sâu hơn nữa trong vài tháng tới

Từ năm 1980, theo Jay Ritter, giáo sư thỉnh giảng tài chính và là giám đốc sáng kiến IPO tại Đại học Florida, cổ phiếu IPO trung bình đã tăng khoảng 19% trong ngày giao dịch đầu tiên. SpaceX đã khớp hoàn hảo với mô hình đó. Cổ phiếu đóng cửa ở 161 USD vào ngày 12 tháng 6, tương đương mức tăng 19% so với giá IPO 135 USD.

Tuy nhiên, sự hứng khởi quanh các đợt IPO thường nhanh chóng nguội đi, và các công ty lên sàn với vốn hóa lớn thường hoạt động kém trong năm đầu tiên. Biểu đồ dưới đây liệt kê 15 cổ phiếu IPO lớn nhất tại Mỹ (theo vốn hóa tại giá IPO), loại trừ SpaceX; với mỗi mã, biểu đồ thể hiện (1) lợi suất trong 1 năm và (2) mức giảm giá tối đa trong năm đầu tiên so với giá IPO.

| Cổ phiếu IPO | Lợi suất 1 năm | Mức giảm tối đa | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | (31%) | (53%) | | Uber Technologies | (27%) | (67%) | | Rivian Automotive | (58%) | 4% | | Coinbase Global | (41%) | (41%) | | Venture Global | (59%) | (76%) | | Coupang | (46%) | (48%) | | General Motors | (34%) | (40%) | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | (4%) | | Kenvue | (13%) | (17%) | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | (3%) | (8%) | | UiPath | (68%) | (68%) | | Snowflake | 170% | (57%) | | Robinhood Markets | (76%) | (82%) | | Trung bình | (2%) | (23%) |

Nguồn dữ liệu: First Trust, Bloomberg. Lợi suất được tính tương đối so với giá IPO.

Trong số 15 IPO lớn nhất tại Mỹ, cổ phiếu giao dịch trung bình thấp hơn 2% so với giá IPO sau 1 năm, nhưng đã giảm 23% so với giá IPO tại một thời điểm nào đó trong năm đầu tiên. Kết quả trong quá khứ không bao giờ là đảm bảo cho lợi nhuận trong tương lai, nhưng chúng ta có thể dùng các con số đó để đưa ra một dự đoán có cơ sở về diễn biến tương lai của cổ phiếu SpaceX.

Nếu hiệu suất của SpaceX khớp với mức trung bình lịch sử, cổ phiếu sẽ giao dịch gần 132 USD mỗi cổ phiếu (thấp hơn 2% so với giá IPO) vào tháng 6 năm 2027. Điều này tương đương mức giảm 11% so với giá cổ phiếu hiện tại là 149 USD. Trong kịch bản đó, 20.000 USD đầu tư vào SpaceX hôm nay sẽ có giá trị khoảng 17.800 USD vào tháng 6 năm 2027.

Nhưng lịch sử cũng cho thấy SpaceX sẽ giảm 23% so với giá IPO tại một thời điểm nào đó trong năm đầu tiên. Điều đó sẽ đưa cổ phiếu về 104 USD mỗi cổ phiếu, tương đương mức giảm 30% so với giá hiện tại. Trong kịch bản đó, 20.000 USD đầu tư vào SpaceX hôm nay sẽ có giá trị khoảng 14.000 USD tại một thời điểm nào đó trong năm tới.

Cổ phiếu SpaceX dành cho giao dịch công khai sẽ tăng mạnh khi các đợt phong tỏa bắt đầu hết hạn

SpaceX đã phát hành 555 triệu cổ phiếu cho IPO ban đầu, nâng tổng số cổ phiếu đang lưu hành lên 13,1 tỷ. Điều đó có nghĩa là hiện chưa đến 5% cổ phiếu SpaceX được bán giao dịch công khai, trong khi 95% còn lại (do nhân viên và người nội bộ nắm giữ) chịu sự chi phối của nhiều giai đoạn phong tỏa.

Các giai đoạn phong tỏa này bắt đầu hết hạn trong vài tuần tới. Vào cuối tháng 7 hoặc đầu tháng 8, sau khi công ty công bố báo cáo tài chính quý 2, ít nhất 20% số cổ phiếu được mở sớm (khoảng 911 triệu cổ phiếu) sẽ đủ điều kiện để giao dịch công khai. Điều này đồng nghĩa với việc lượng cổ phiếu niêm yết (float) sẽ tăng hơn gấp đôi, lên 1,5 tỷ cổ phiếu.

Tuy nhiên, việc hết hạn phong tỏa không dừng lại ở đó. Thêm một lượng 7% cổ phiếu được mở sớm khác (khoảng 320 triệu cổ phiếu) sẽ đủ điều kiện để giao dịch công khai sau 70 ngày, 90 ngày, 105 ngày, 120 ngày và 135 ngày kể từ thời điểm IPO. Điều này đồng nghĩa với việc lượng float sẽ tăng gấp đôi thêm lần nữa, đạt ít nhất 3 tỷ cổ phiếu vào cuối tháng 10.

Bức tranh lớn là: Giá cổ phiếu được quyết định bởi cung và cầu. Số lượng cổ phiếu SpaceX có sẵn cho giao dịch công khai sẽ tăng mạnh trong vài tháng tới, và giá cổ phiếu có thể giảm, thậm chí giảm mạnh, khi thị trường hấp thụ sự gia tăng đó.

Vì vậy, nhà đầu tư không cần vội mua cổ phiếu SpaceX ngay hôm nay. Khả năng sẽ xuất hiện những cơ hội hấp dẫn hơn trong tương lai. Điều này đặc biệt đúng vì hiện tại cổ phiếu đang giao dịch ở mức 101 lần doanh số bán, khiến nó trở thành cổ phiếu đắt giá nhất trong Nasdaq-100 với khoảng cách lớn. Rocket Lab xếp thứ hai ở mức 73 lần doanh số bán.