Chất xúc tác tăng trưởng dài hạn lớn nhất của Micron không liên quan gì đến các trung tâm dữ liệu AI

Micron Technology (MU 1,05%) đã nổi lên như một trong những cổ phiếu AI hàng đầu. Cổ phiếu này tăng hơn 700% trong năm qua, nhờ nhu cầu mạnh đối với các sản phẩm bộ nhớ và lưu trữ của hãng từ các trung tâm dữ liệu AI. Những cơ sở đó cần khối lượng lớn chip của Micron để xử lý hiệu quả các tác vụ AI, nhưng làn sóng sản phẩm mới có thể còn cần các chip đó nhiều hơn nữa.

Trong cuộc gọi công bố kết quả quý 3 tài khóa 2026 vào ngày 24/6, CEO Sanjay Mehrotra cho biết cơ hội robot hình người hứa hẹn hơn nhiều đối với Micron so với các trung tâm dữ liệu AI. Điều này có thể khó tin ngay lúc này, đặc biệt khi Micron đã tăng hơn 4 lần doanh thu so với cùng kỳ nhờ doanh số từ trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, tiền đề đó đáng để xem xét.

Nguồn ảnh: Getty Images.

Một chu kỳ nhu cầu bộ nhớ kéo dài nhiều thập kỷ

Một số nhà đầu tư đã tránh xa nhóm cổ phiếu bán dẫn do lịch sử mang tính chu kỳ của ngành. Ý tưởng chung là ở nhiều thời điểm khác nhau, khi nhu cầu tăng đối với một loại chip nhất định sẽ dẫn đến tình trạng thiếu hụt, qua đó đẩy giá lên.

Các công ty sản xuất chip cung cấp những sản phẩm đó sẽ ghi nhận lợi nhuận cao hơn, nhưng họ cũng vội vàng mở rộng năng lực sản xuất để có thể bán được càng nhiều chip càng tốt. Tuy nhiên, “vội vàng” là tương đối. Có thể mất vài năm để đưa các cơ sở sản xuất chip mới vào hoạt động.

Mở rộng

NASDAQ: MU

Micron Technology

Biến động hôm nay

(-1,05%) $-10,39

Giá hiện tại

$981,25

Các mốc dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1,1TVốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu hai nhóm không giao dịch. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu tư nhân hoặc cổ phiếu hai nhóm không giao dịch. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể thay đổi.

Biên độ trong ngày

$954,13 - $998,00

Khoảng 52 tuần

$103,38 - $1.255,00

Khối lượng

859,4K

KL trung bình

51,2M

Biên lợi nhuận gộp

72,60%

Tỷ suất cổ tức

0,05%

Cuối cùng, sẽ có thêm nguồn cung, làm suy giảm sức mạnh định giá của các nhà sản xuất chip. Rồi thường là tổng nhu cầu giảm xuống, khiến các nhà sản xuất chip bị kẹt với tình trạng dư hàng tồn kho. Nhưng họ vẫn phải loại bỏ các mẫu cũ để nhường chỗ cho các chip mới có tính năng công nghệ tốt hơn. Giải pháp là giảm giá, dẫn đến doanh thu giảm thêm và biên lợi nhuận cũng bị siết chặt hơn.

Riêng với chip bộ nhớ, các chu kỳ như vậy càng thường xảy ra vì công nghệ này phần lớn đã được tiêu chuẩn hóa (commoditized). Không có quá nhiều khác biệt giữa các sản phẩm do Micron và các đối thủ sản xuất.

Những nhà đầu tư lạc quan xem Micron như đang ở “giữa” một chu kỳ tăng kéo dài nhiều năm do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy. Tuy nhiên, Mehrotra đã đẩy nhận định này đi xa hơn trong cuộc gọi kết quả quý 3 tài khóa 2026. Ông dự đoán sẽ có một “chu kỳ nhu cầu bộ nhớ đa thập kỷ bền vững, đáng kể” bắt đầu vào “giai đoạn cuối của thập kỷ này”.

Chu kỳ đó thậm chí chưa bắt đầu và được cho là còn lớn hơn chu kỳ đang được thúc đẩy bởi nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu AI. Và dự báo này được Mehrotra đưa ra ngay sau khi công ty của ông phá kỷ lục và vượt xa hướng dẫn dù đã tham vọng.

Tại sao là robot?

Mehrotra cũng thông báo cho nhà đầu tư rằng hạ tầng AI đang đẩy nhanh lộ trình tiến đến “AI vật lý”. Đây là một nhóm lớn, bao gồm cả robot hình người. Tesla (TSLA +0,22%) cũng đã “nhá hàng” các robot Optimus của mình trong một thời gian và đang tiến gần hơn đến việc thương mại hóa chúng.

Khi việc sản xuất hàng loạt các thiết bị đó thực sự diễn ra, đó sẽ là một lực đẩy đuôi mạnh mẽ cho Micron. Công ty cho biết robot hình người sẽ mang bộ nhớ gấp 10 lần so với mức trung bình của xe hạng L2+. (L2+ chỉ là thuật ngữ trong ngành ô tô mà người trong nghề dùng để chỉ các phương tiện có hệ thống hỗ trợ lái nâng cao nâng cao.)

Tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên thị trường bộ nhớ sẽ còn tệ hơn nếu nhu cầu tiếp tục tăng tốc. Micron sẽ có “đường băng” rộng lớn để bán chip với biên lợi nhuận cao tới mức gây “choáng” (nosebleed margins). Barclays dự báo thị trường robot hình người có thể đạt 200 tỷ USD trong vòng dưới 10 năm, trong khi ông Dan Ives nổi tiếng của Wedbush Securities kỳ vọng ngành này sẽ có giá trị lên tới hàng nghìn tỷ USD trong suốt thập kỷ tới.

Nhà đầu tư không cần đoán xem công ty robot nào sẽ giành chiến thắng trong cuộc đua đó khi họ có thể mua một nhà sản xuất chip mà sản phẩm của họ sẽ đóng vai trò thiết yếu trong đa số robot hình người. Đó là “luận điểm” từ Micron, và nó khá thuyết phục.