Nếu bạn đã đầu tư 10.000 USD vào Nvidia cách đây 10 năm, thì hôm nay bạn sẽ có được bao nhiêu. Cảnh báo trước: Câu trả lời thật khó tin.

Mười năm trước, Nvidia (NVDA +3,90%) chủ yếu được biết đến với việc sản xuất card đồ họa mà game thủ quan tâm. Sau khi điều chỉnh theo các lần chia tách cổ phiếu sau này, cổ phiếu khi đó được giao dịch khoảng 1,28 USD vào mùa hè năm 2016.

Hôm nay, chúng được giao dịch quanh mức 204 USD. Một khoản đầu tư 10.000 USD lúc bấy giờ sẽ mua được khoảng 7.800 cổ phiếu — hiện có giá trị khoảng 1,6 triệu USD. Đây là mức tăng gần 160 lần, từ một cổ phiếu chip không mấy hào nhoáng.

Con số này thật choáng ngợp. Nhưng câu hỏi hữu ích hơn với nhà đầu tư ngày nay không phải mức tăng lớn đến đâu. Mà là điều gì đã tạo ra mức tăng đó, và liệu điều gì tương tự có thể xuất hiện ở đâu đó trong tương lai không.

Nguồn hình: Nvidia.

$10.000 biến thành một gia tài như thế nào

Trong phần lớn thập kỷ qua, sự trỗi dậy của Nvidia dựa trên một canh cược mang lại kết quả khổng lồ: các chip đồ họa của hãng, ban đầu được chế tạo để dựng video game, cũng chính là “động cơ” lý tưởng cho trí tuệ nhân tạo (AI).

Canh cược đó đã phát huy ngoạn mục. Khi làn sóng bùng nổ AI đến, năng lực điện toán song song nhồi trong các chip Nvidia khiến chúng trở thành phần cứng mặc định để huấn luyện và chạy các mô hình AI. Nhu cầu bùng nổ, và Nvidia có lợi thế khởi đầu nhiều năm cho cả phần mềm lẫn mạng lưới đi kèm quanh các con chip đó.

Ngoài ra, phần mềm của Nvidia đã giúp giữ chân khách hàng. Các nhà phát triển đã xây dựng hệ thống AI của họ dựa trên các công cụ lập trình của hãng trong nhiều năm, và “đế cài đặt” này khiến chi phí chuyển đổi đối với khách hàng trở nên cao.

Nvidia không còn chỉ là một công ty chip. Hiện hãng bán cả các hệ thống hoàn chỉnh, tích hợp bộ xử lý, mạng và phần mềm, qua đó siết chặt hơn vị thế của mình ở trung tâm dữ liệu. Cùng với nhau, những lợi thế này giúp Nvidia giữ được cả thị phần lẫn giá bán, ngay cả khi các đối thủ dồn dập tham gia.

Sự thống trị, tất nhiên, thể hiện rõ qua tài chính. Trong quý đầu tiên của năm tài khóa 2027 (giai đoạn kết thúc vào ngày 26/04/2026), Nvidia ghi nhận doanh thu kỷ lục 81,6 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ năm trước. Riêng mảng trung tâm dữ liệu đã mang về 75,2 tỷ USD, tăng 92%.

Và đà tăng lợi nhuận của công ty còn phi thường. Lợi nhuận tăng nhanh đến mức dù cổ phiếu đã tăng gần 160 lần, giá cổ phiếu vẫn bám sát nhịp tăng của hoạt động kinh doanh cốt lõi thay vì lao vọt xa khỏi nó. Điều này được thể hiện qua chỉ số P/E của cổ phiếu chỉ ở mức 31 hôm nay.

Chi tiết cuối cùng này rất quan trọng. Tăng 160 lần nghe như một cơn sốt thuần túy. Nhưng nó phần lớn là “đã đạt được”, không chỉ là tưởng tượng.

Mở rộng

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Thay đổi hôm nay

(3,90%) 7,90 USD

Giá hiện tại

210,68 USD

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

5,1 T USDVốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành đang niêm yết công khai. Không bao gồm các cổ phiếu không niêm yết, riêng tư, hoặc cổ phiếu song lớp không giao dịch. Vốn hóa ngụ ý có thể thay đổi.Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành đang niêm yết công khai. Không bao gồm các cổ phiếu không niêm yết, riêng tư, hoặc cổ phiếu song lớp không giao dịch. Vốn hóa ngụ ý có thể thay đổi.

Biên độ trong ngày

201,91 - 210,87 USD

Biên độ 52 tuần

162,02 - 236,54 USD

Khối lượng

5,7M

KL bình quân

158,9M

Biên lợi nhuận gộp

74,15%

Tỷ suất cổ tức

0,13%

Có thể chuyện như vậy xảy ra lần nữa không?

Dưới đây là sự thật khó khăn cho bất kỳ ai kỳ vọng “bắt” Nvidia tiếp theo theo đúng kiểu Nvidia. Toán học đơn giản là không cho phép lặp lại.

Hiện tại, Nvidia trị giá khoảng 4,9 nghìn tỷ USD, là một trong những công ty có giá trị nhất trên Trái Đất. Nếu muốn biến điều đó thành một lần tăng 160 lần nữa, cần một giá trị thị trường lên tới vài trăm nghìn tỷ USD — lớn hơn tổng mọi thị trường chứng khoán trên hành tinh cộng lại. Điều đó sẽ không xảy ra.

Vì vậy, kỳ vọng thật sự phải khiêm tốn hơn nhiều. Từ đây, lợi suất của Nvidia sẽ bám sát hoạt động kinh doanh của hãng, thay vì một lần “định giá lại” kiểu một lần trong kỷ nguyên được cộng thêm vào phía trên.

Tin tốt là hoạt động kinh doanh vẫn trông như đang chạy hết công suất. Doanh thu từ trung tâm dữ liệu vẫn tăng nhanh, và dự báo kêu gọi doanh thu khoảng 91 tỷ USD trong quý hiện tại, thêm một bước tăng nữa. Các “ông lớn” cung cấp dịch vụ đám mây mua phần lớn chip của hãng vẫn tiếp tục mở rộng ngân sách AI, nền tảng cho nhu cầu. Những chip Blackwell mới nhất đang được đẩy nhanh sản lượng. Và dù giá trị thị trường khổng lồ, cổ phiếu lại không được định giá như một bong bóng. Cổ phiếu hiện giao dịch ở khoảng 31 lần lợi nhuận của 12 tháng trước và gần 20 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới.

Tất nhiên, vẫn có rủi ro thật. Việc đầu tư xây dựng hạ tầng AI có thể chậm lại, các khách hàng lớn đang thiết kế chip riêng, và một doanh nghiệp mang tính chu kỳ như vậy hiếm khi tăng trưởng theo đường thẳng. Một cổ phiếu đã đi được xa đến mức này thì thường đã “được nạp” sẵn rất nhiều kỳ vọng lạc quan.

Vậy bài học rút ra từ 1,6 triệu USD đó là gì?

Chủ yếu, đó là bài học về việc sự kiên nhẫn cộng với một thay đổi công nghệ thật sự có thể làm được những gì — đồng thời nhắc nhở đừng bám chặt vào quá khứ. Nhà đầu tư đã biến 10.000 USD thành một gia tài bằng cách sở hữu một doanh nghiệp phát triển thành thứ mà thị trường còn chưa thể hình dung. Nvidia vẫn có thể là một khoản đầu tư tốt từ đây, và tôi sẽ không dễ dàng đặt cược ngược lại. Nhưng ai đang săn “cổ phiếu tăng 160 lần tiếp theo” thì có lẽ nên tìm ở nơi khác: nhỏ hơn, sớm hơn và ít nổi tiếng hơn rất nhiều.