#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Ấn phẩm thứ cấp của Anthropic trị giá 1,2 nghìn tỷ USD vẽ lại bản đồ định giá AI

Thị trường tư nhân vừa bỏ phiếu, và kết quả rất khó để làm ngơ. Giao dịch thứ cấp cổ phiếu của Anthropic đang được chốt ở mức hàm ý định giá 1,2 nghìn tỷ USD, tăng 20% trong một tuần và gấp ba so với mốc 380 tỷ USD của vòng Series G mà công ty đóng lại vào tháng 2. Động thái này đưa nhà phát triển Claude lên trước OpenAI trên Forge Global, nơi OpenAI đang ở gần 880 tỷ USD dù vòng cấp vốn sơ cấp lớn hơn 852 tỷ USD diễn ra trước đó trong năm nay.

Điều gì đang thúc đẩy lực mua
Doanh thu là chất xúc tác hiển nhiên. Tốc độ tăng trưởng doanh thu hằng năm của Anthropic bật từ 9 tỷ USD vào cuối 2025 lên 30 tỷ USD vào tháng 3/2026, tương ứng mức tăng 233% theo quý so với quý trước, gắn với việc doanh nghiệp đẩy mạnh sử dụng Claude Code và mô hình Mythos mới. Amazon tiếp tục “đổ thêm” với cam kết 25 tỷ USD cho 5 gigawatt công suất Trainium, trong khi Google, Broadcom và Nvidia ký các thỏa thuận nhiều gigawatt. Với người mua, đó là lối đi rõ ràng tới dòng tiền, không chỉ dừng ở nghiên cứu.

Sự khan hiếm đang làm phần còn lại. Nhân viên hầu như không có các “cửa sổ” thanh khoản, còn nhà đầu tư giai đoạn đầu vẫn giữ hàng. Caplight cho biết nhu cầu mua vào tăng 650% so với cùng kỳ năm ngoái. Rainmaker Securities cho hay đề nghị mua 960 tỷ USD trông “phi lý” vào tháng 5 đã được chốt trong vài giờ. Một cổ đông thậm chí thử mức 1,15 nghìn tỷ USD và vẫn có người mua. Khi nguồn cung mỏng và FOMO dày đặc, quá trình hình thành giá diễn ra nhanh.

Cú lật OpenAI
Ba tháng trước, OpenAI là chuẩn mực chuông báo AI mặc định. Hôm nay, cổ phiếu thứ cấp của hãng được giao dịch với mức chiết khấu so với Anthropic. Sự thay đổi câu chuyện diễn ra rất rõ. Một số VC hiện gọi OpenAI là “Netscape của AI” — công ty đầu tiên mở rộng quy mô, nhưng có nguy cơ bị vượt mặt. Những người khác cho rằng vòng sơ cấp 852 tỷ USD của OpenAI vẫn đặt chuẩn mực cho tổ chức, và cú tăng mạnh ở thị trường thứ cấp của Anthropic phản ánh nhu cầu kiểu bán lẻ từ người mua đang tuyệt vọng “sở hữu AI”. Dù thế nào đi nữa, bảng điểm đã đổi.

Kiểm tra thực tế
1,2 nghìn tỷ USD không phải là một vòng gọi vốn. Đó là giá trị suy ra từ các giao dịch mua bán tư nhân được giao dịch thưa thớt giữa các nhà đầu tư đủ điều kiện. Các công cụ token hóa trước IPO đã từng ghi nhận mức trần trên 1,5 nghìn tỷ USD với chỉ khoảng 23 triệu USD “đằng sau”. Những khoản giải ngân đầu tư mạo hiểm thực sự đang ở mức 800 tỷ USD và bị từ chối. Các nhà ngân hàng đang chào bán IPO vào cuối 2026 với mức trên 900 tỷ USD, với sự góp mặt của Goldman, JPMorgan và Morgan Stanley.

Vì sao nó quan trọng hơn cả chuyện khoe thành tích
Với nhà cung cấp cloud, định giá của Anthropic vừa đủ để hợp thức hóa kế hoạch mở rộng trung tâm dữ liệu. Với doanh nghiệp, việc ký các hợp đồng Claude nhiều năm sẽ cảm thấy an toàn hơn khi nhà cung cấp được định giá như một thực thể có chủ quyền. Với thị trường công khai, giao dịch thứ cấp tạo ra một “neo” tâm lý. Nếu Anthropic IPO ở dưới 1,2 nghìn tỷ USD, nó sẽ trông như một mức chiết khấu. Nếu hãng nhắm cao hơn, hãng phải bảo vệ tốc độ tăng trưởng mà giá thị trường đã phản ánh.

Với các nhà giao dịch theo dõi dòng tiền công nghệ trên Gate và nơi khác, tín hiệu là hạ tầng AI — mô hình, chip, bộ nhớ, điện — đang được định giá lại theo hướng dài hạn, không phải chu kỳ. SK Hynix định giá ADR ở mức 149 USD cho đợt huy động 26,5 tỷ USD. “Bulls” về bộ nhớ đang nhìn về 2027. Và giờ đây, lớp mô hình có cho mình một bội số tương đương 1,2 nghìn tỷ USD.

Chu kỳ chưa kết thúc. Nhưng bảng xếp hạng đã đổi vị trí, và tên của Anthropic đang đứng trên đầu.