Trong hai năm qua, quy mô gần như tăng gấp đôi, các ETF của Mỹ đang “nóng rực”

Tác giả: Trương Gia Kỳ; Nguồn: Hoa Kỳ Phố Wall

Ngành ETF tại Mỹ đang tăng tốc mở rộng theo một “lịch sử chưa từng có”. Ba chỉ số cốt lõi—quy mô tài sản, dòng tiền vào và khối lượng giao dịch—đồng loạt đạt hoặc tiến sát kỷ lục lịch sử trong năm 2026, đưa hệ sinh thái của ngành vào trạng thái vận hành tốc độ cao toàn diện.

Theo đánh giá mới nhất của Chris Lucas, phụ trách mảng kinh doanh ETF tại Goldman Sachs, tính từ đầu năm đến nay, dòng ròng vào các ETF niêm yết tại Mỹ đã vượt mốc 1 nghìn tỷ USD; quy mô phát hành ròng cả năm có khả năng vượt 2 nghìn tỷ USD, qua đó sẽ phá vỡ kỷ lục lịch sử của năm 2025 với mức tăng trên 33%. Trong khi đó, trong nửa đầu năm, tổng khối lượng giao dịch của ETF vượt 40 nghìn tỷ USD, tăng mạnh 50% so với cùng kỳ năm 2025.

Đằng sau dòng tiền tiếp tục đổ vào là các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn của Mỹ, bán dẫn/AI, thị trường mới nổi và các ETF theo chủ đề Hàn Quốc, cùng với ETF quản lý chủ động, tạo thành động lực chính cho đợt tăng trưởng này. Tính trong năm, ETF quản lý chủ động đã thu hút khoảng 4000 tỷ USD, chiếm khoảng 40% tổng dòng tiền vào của ngành, tương đương gấp khoảng 3 lần thị phần theo quy mô tài sản của nhóm này.

Quy mô tài sản tiến sát 16 nghìn tỷ USD, gần như gấp đôi trong 2 năm

Tổng tài sản của các ETF niêm yết tại Mỹ đã vượt 15,6 nghìn tỷ USD, trong hai năm qua quy mô gần như tăng gấp đôi. Goldman Sachs cho rằng, với động năng hiện tại được duy trì, “tầm với” của việc chạm mốc 17 nghìn tỷ USD trước cuối năm là “đạt được”.

Tốc độ tăng trưởng này là hiếm thấy trong lịch sử ngành. Sự phình to nhanh của quy mô được thúc đẩy đồng thời bởi dòng tiền vào và giá tài sản tăng; hai yếu tố này tạo phản hồi tích cực, đẩy ngành tiếp tục bứt phá đi lên.

Từ đầu năm đến nay, dòng tiền vào của ngành ETF không chỉ có quy mô lớn mà còn cho thấy tính liên tục cao. Dòng ròng tháng 6 đạt 1930 tỷ USD, là mức dòng ròng theo tháng cao thứ hai trong dữ liệu của Goldman Sachs.

Điều đáng chú ý hơn là những kết quả theo tháng ở gần mức kỷ lục đã trở thành thông lệ. Theo thống kê của Goldman Sachs, trong bảy tháng vừa qua, ngành ETF đã trải qua năm tháng có quy mô dòng tiền vào theo tháng lớn nhất trong lịch sử, mức độ tập trung này là hiếm.

Xét theo hướng dòng tiền, ETF quản lý chủ động nổi bật đặc biệt. Trong năm, ETF chủ động thu hút khoảng 4000 tỷ USD dòng tiền vào, chiếm gần 40% tổng dòng tiền vào của ngành, trong khi quy mô tài sản chỉ chiếm khoảng 13%. Sự trỗi dậy của ETF theo chủ đề tập trung được xem là xu hướng quan trọng của năm 2026, nối tiếp logic mà năm 2024 ETF spot tiền mã hóa đã mở ra “kênh” thị trường mới.

Khối lượng giao dịch bùng nổ 50%, ETF đòn bẩy là biến số lớn nhất

Nửa đầu năm chứng kiến hệ sinh thái ETF hoạt động “tốc độ tối đa”. Khối lượng giao dịch bình quân/ngày đạt 3250 tỷ USD; khối lượng giao dịch tích lũy trong tháng 6 đạt 7 nghìn tỷ USD, cũng xếp vị trí thứ hai trong lịch sử.

ETF nhóm đòn bẩy là “ngòi nổ” cốt lõi khiến khối lượng giao dịch tăng vọt. Tháng 6, khối lượng giao dịch danh nghĩa của ETF đòn bẩy lập kỷ lục theo tháng, đạt 1,1 nghìn tỷ USD, mức tăng so với cùng kỳ năm 2025 cũng vượt 50%. Nếu quy đổi hiệu ứng đòn bẩy sang mức phơi bày thực tế, với sản phẩm đòn bẩy 3 lần, thì tổng mức phơi bày mà ETF đòn bẩy tạo ra trong tháng 6 gần 3 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 40% toàn bộ khối lượng giao dịch danh nghĩa của các ETF niêm yết tại Mỹ trong cùng tháng.

Hiện tài sản quản lý của ETF đòn bẩy khoảng 1750 tỷ USD, nhưng tổng mức phơi bày thực tế đã vượt 4300 tỷ USD; chênh lệch bội số giữa hai con số này cho thấy hiệu ứng khuếch đại thanh khoản của nhóm sản phẩm này đối với toàn thị trường.

Trên thị trường cổ phiếu toàn cầu, mức độ tăng tốc về khối lượng giao dịch cũng thể hiện rõ. Tổng khối lượng giao dịch của ETF ngành khai khoáng đã vượt tổng lượng cả năm 2025; hai ETF lớn nhất của thị trường mới nổi—EEM và IEMG—cũng gần như chạm mức bằng tổng khối lượng cả năm ngoái.

Số lượng ETF vượt công ty niêm yết nội địa, phát hành sản phẩm mới tăng tốc

Số lượng ETF niêm yết tại Mỹ đã vào khoảng 5400, trong khi số lượng công ty niêm yết nội địa khoảng 4000. “Việc vượt số lượng” của ETF so với cổ phiếu vẫn đang tiếp tục mở rộng. Tính đến nay trong năm, đã có hơn 770 ETF mới ra mắt; trong đó 54% sử dụng công cụ phái sinh, 33% được xếp vào nhóm sản phẩm đòn bẩy hoặc ngược chiều.

Goldman Sachs dự kiến việc ứng dụng phái sinh và sự mở rộng nhanh của các sản phẩm theo chủ đề tập trung sẽ là xu hướng cốt lõi của nửa cuối năm. Khi hàng loạt sản phẩm đang chờ phê duyệt lần lượt có hiệu lực, nhịp độ phát hành sản phẩm mới dự kiến sẽ được duy trì ở mức cao.

DRAM vượt EWY, tái định hình bức tranh ETF theo chủ đề lưu trữ

Hiệu ứng luân chuyển dòng tiền do sự trỗi dậy của ETF theo chủ đề tập trung được thể hiện điển hình trong mảng chip lưu trữ. ETF tập trung vào DRAM—DRAM—đã chính thức vượt ETF Hàn Quốc EWY, vốn có lịch sử 26 năm, về quy mô tài sản tổng.

Dù EWY từ tháng 4 năm nay đến nay giá trị tài sản ròng (NAV) đã tăng gần 50%, nhưng trong cùng kỳ lại ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 20 tỷ USD chảy ra. Goldman Sachs cho biết mức độ trùng lắp trong danh mục của EWY và DRAM vào khoảng 46%, nghĩa là ở một mức độ nhất định, EWY từng là công cụ thay thế để nhà đầu tư tiếp cận chủ đề lưu trữ quốc tế. Khi xuất hiện kênh chủ đề chính xác hơn, sự luân chuyển dòng tiền diễn ra nhanh chóng và rõ ràng, cho thấy tốc độ thay đổi có thể xảy ra trong bối cảnh thị trường khi đưa vào các công cụ tiếp cận chủ đề mới.