#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027 Ngành công nghiệp bán dẫn đang bước vào một trong những giai đoạn mang tính biến đổi mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ, và các chip nhớ vẫn là trung tâm của cuộc cách mạng này. Bernstein cho rằng thị trường tăng của cổ phiếu ngành bộ nhớ có thể kéo dài đến năm 2027, phản ánh nhu cầu tiếp tục vững mạnh nhờ trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây, các trung tâm dữ liệu tiên tiến và điện toán hiệu năng cao. Dù các đợt tăng giá ấn tượng nhất có thể đã diễn ra, triển vọng chung cho ngành bộ nhớ vẫn tích cực.

AI đang định hình lại bức tranh công nghệ. Mỗi mô hình ngôn ngữ lớn, trợ lý AI, hệ thống tự động và nền tảng AI doanh nghiệp đều cần một lượng sức mạnh tính toán khổng lồ được hỗ trợ bởi bộ nhớ hiệu năng cao. Nhu cầu này đã làm tăng đáng kể nhu cầu về DRAM tiên tiến và bộ nhớ băng thông cao, trong khi NAND flash tiếp tục đóng vai trò then chốt trong hạ tầng lưu trữ. Khi việc áp dụng AI mở rộng trên nhiều ngành, các nhà sản xuất bộ nhớ được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ nhu cầu duy trì bền vững.

Các yếu tố cung-cầu cũng quan trọng không kém. Các nhà sản xuất bộ nhớ đã duy trì kỷ luật trong việc mở rộng công suất, tránh các chu kỳ dư cung mang tính “đổ ồ” từng làm suy yếu ngành trong lịch sử. Thay vì tràn ngập thị trường bằng sản lượng dư thừa, các nhà sản xuất ưu tiên lợi nhuận, nâng cấp công nghệ và các sản phẩm cao cấp nhắm tới AI. Cách tiếp cận kỷ luật này đã giúp duy trì điều kiện định giá lành mạnh hơn.

Với nhà đầu tư, chu kỳ bộ nhớ kéo dài vừa mở ra cơ hội vừa kèm thách thức. Các công ty có mức độ tiếp xúc mạnh với các giải pháp bộ nhớ cho AI có thể tiếp tục ghi nhận tăng trưởng doanh thu vững và biên lợi nhuận lành mạnh. Tuy nhiên, thị trường thường “định giá” trước các kỳ vọng trong tương lai lâu trước khi lợi nhuận đạt đỉnh. Nhà đầu tư nên theo dõi chi tiêu vốn (capex), xu hướng tồn kho, nhu cầu từ khách hàng và điều kiện kinh tế toàn cầu thay vì chỉ dựa vào việc giá chip tăng.

Một yếu tố lớn khác là cuộc đua AI toàn cầu. Chính phủ và các công ty công nghệ đang đầu tư hàng tỷ đô la vào hạ tầng AI, tạo ra nhu cầu bền vững đối với máy chủ, bộ tăng tốc (accelerator) và các giải pháp bộ nhớ tiên tiến. Khi các khoản đầu tư này tiếp tục, các nhà cung cấp bộ nhớ vẫn giữ vị thế chiến lược trong chuỗi giá trị bán dẫn.

Bất chấp triển vọng lạc quan, vẫn tồn tại rủi ro. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, nhu cầu thiết bị điện tử tiêu dùng yếu hơn, căng thẳng địa chính trị hoặc việc mở rộng công suất nhanh hơn dự kiến có thể làm giảm sức mạnh định giá. Để đầu tư thành công cần cân bằng giữa lạc quan và quản trị rủi ro theo kỷ luật.

Nếu quan điểm của Bernstein là chính xác, ngành bộ nhớ có thể tiếp tục là một trong những mảng mạnh nhất trong lĩnh vực bán dẫn cho đến năm 2027. Nhà đầu tư nên tập trung vào nền tảng doanh nghiệp, vị thế dẫn đầu công nghệ và năng lực thực thi dài hạn thay vì phản ứng với biến động ngắn hạn của thị trường. Kỷ nguyên AI vẫn đang được định hình, và công nghệ bộ nhớ vẫn là một trong những “khối xây dựng” thiết yếu nhất của kỷ nguyên này.