Kế hoạch tái cơ cấu “Guojun + Haitong” đã được chốt, một công ty chứng khoán cỡ đại “tàu sân bay” quy mô nghìn tỷ đang dần lộ diện

Tàu sân bay cỡ “vạn tỷ” trong mảng công ty chứng khoán được chú ý đang dần tiến gần.

Ngày 9/10, Guotai Junan và Haitong Securities đồng loạt công bố các phương án sáp nhập và tái cơ cấu liên quan, cùng thông báo khôi phục giao dịch. Cổ phiếu của hai công ty dự kiến sẽ khôi phục giao dịch vào ngày 10/10, sớm hơn 8 phiên so với thời điểm dự kiến.

Theo thông báo mới nhất, lần sáp nhập này áp dụng hình thức Guotai Junan dùng cổ phiếu để hấp thụ sáp nhập Haitong Securities. Tỷ lệ hoán đổi giữa Haitong Securities và Guotai Junan là 1:0,62. Đối với cổ phiếu A và H, dự kiến sẽ dùng cùng tỷ lệ hoán đổi: tức 1 cổ phiếu Haitong Securities (A/H) có thể đổi được 0,62 cổ phiếu Guotai Junan (A/H).

Sau khi hoàn tất sáp nhập, Haitong Securities sẽ chấm dứt niêm yết và xóa tư cách pháp nhân. Công ty sau sáp nhập sẽ sử dụng tên công ty mới.

Khi việc sáp nhập và tái cơ cấu của hai công ty chứng khoán đầu ngành được triển khai suôn sẻ, thị trường vốn cũng phản ứng. Ngày 10/10, cổ phiếu A của Guotai Junan và Haitong Securities đồng loạt tăng trần. Tính đến thời điểm đóng cửa cùng ngày, Guotai Junan đạt 16,17 nhân dân tệ/cổ phiếu, Haitong Securities đạt 9,65 nhân dân tệ/cổ phiếu.

Phương án tái cơ cấu đã lộ diện, sẽ dùng tên công ty mới

Theo phương án giao dịch sáp nhập do Guotai Junan và Haitong Securities công bố, lần giao dịch áp dụng hình thức Guotai Junan dùng cổ phiếu để hấp thụ sáp nhập Haitong Securities, tức Guotai Junan phát hành cổ phiếu A của Guotai Junan cho toàn bộ cổ đông nắm giữ cổ phiếu A của Haitong Securities, đồng thời phát hành cổ phiếu H của Guotai Junan cho toàn bộ cổ đông nắm giữ cổ phiếu H của Haitong Securities.

Sau khi sáp nhập hoàn tất, Haitong Securities sẽ chấm dứt niêm yết và xóa tư cách pháp nhân. Do việc hấp thụ sáp nhập bằng hoán đổi cổ phiếu, các cổ phiếu A do Guotai Junan phát hành sẽ nộp hồ sơ để niêm yết và giao dịch trên sàn Thượng Hải (SSE), còn các cổ phiếu H sẽ nộp hồ sơ để niêm yết và giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông (HKEX). Công ty sau sáp nhập sẽ sử dụng tên công ty mới.

Về định giá, lần hấp thụ sáp nhập bằng hoán đổi cổ phiếu áp dụng phương án hoán đổi theo giá thị trường; tỷ lệ hoán đổi giữa cổ phiếu A và H dự kiến sẽ là như nhau. Giá hoán đổi cổ phiếu A được xác định dựa trên giá giao dịch trung bình của cổ phiếu A trong 60 phiên giao dịch trước ngày làm căn cứ định giá, sau khi điều chỉnh do tách quyền và chia cổ tức, và từ đó xác định tỷ lệ hoán đổi giữa cổ phiếu A và H.

Theo thông báo, giá hoán đổi cổ phiếu A của Guotai Junan là 13,83 nhân dân tệ/cổ phiếu, giá hoán đổi của Haitong Securities là 8,57 nhân dân tệ/cổ phiếu, tỷ lệ hoán đổi giữa Haitong Securities và Guotai Junan là 1:0,62. Tính theo tỷ lệ hoán đổi này, giá hoán đổi cổ phiếu H của Guotai Junan là 7,73 HKD/cổ phiếu, còn giá hoán đổi cổ phiếu H của Haitong Securities là 4,79 HKD/cổ phiếu.

Ngoài ra, trên cơ sở hấp thụ sáp nhập bằng hoán đổi lần này, Guotai Junan dự kiến phát hành không quá 10 tỷ nhân dân tệ cổ phiếu A cho cổ đông kiểm soát là Công ty TNHH Kinh doanh Tài sản Nhà nước Thượng Hải để huy động vốn hỗ trợ theo hình thức phát hành bổ sung. Cổ đông kiểm soát sẽ mua tăng có định hướng cổ phiếu Guotai Junan theo giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu, cao hơn giá cổ phiếu trước khi tạm dừng giao dịch, đồng thời cam kết không giảm nắm giữ trong vòng 5 năm.

Guotai Junan và Haitong Securities cùng thuộc các tổ chức tài chính thuộc hệ thống tài sản nhà nước của Thượng Hải. Tính đến cuối tháng 6/2024, quy mô tổng tài sản của Guotai Junan đạt 8980,6 tỷ nhân dân tệ, trong nước có 37 công ty con mảng công ty chứng khoán, 345 chi nhánh kinh doanh chứng khoán và 25 công ty con mảng kinh doanh tương lai. Quy mô tổng tài sản của Haitong Securities đạt 7214,15 tỷ nhân dân tệ, trong nước có 29 công ty con mảng công ty chứng khoán, 311 chi nhánh kinh doanh chứng khoán, 11 công ty con mảng kinh doanh tương lai và 34 chi nhánh kinh doanh tương lai. Sau khi hai công ty sáp nhập, tổng tài sản và vốn chủ sở hữu của công ty kế thừa dự kiến lần lượt là 16.195 tỷ nhân dân tệ và 3311 tỷ nhân dân tệ, đều xếp vị trí số 1 trong ngành.

Về tác động của giao dịch này, Guotai Junan cho biết, mảng kinh doanh chính của công ty kế thừa sẽ giữ nguyên; đồng thời sẽ tăng cường đáng kể năng lực cạnh tranh cốt lõi ở nhiều mặt như năng lực vốn, nền tảng khách hàng, năng lực dịch vụ và quản trị vận hành.

Đáng chú ý là “Guotai Junan” được thành lập từ việc sáp nhập giữa Guotai Securities và Junan Securities. Việc Guotai Junan kết hợp “mạnh với mạnh” với Haitong Securities lần này khiến thị trường quan tâm đến việc sau sáp nhập công ty sẽ được đặt tên như thế nào.

Tianyancha cho thấy, vào ngày 8/9, Guotai Junan đã nộp đăng ký hơn 20 nhãn hiệu thương mại, bao gồm “Guotai Haitong”, “Haitong Guotai”, “Guotai Junan Haitong”, “Haitong Guotai Junan”, “Haitong Junan”, “Junan Haitong”, “Haitong Guo Jun”... Hiện trạng thái nhãn hiệu đều là “đang chờ thẩm định thực chất”.

Hiệu ứng mẫu hình nổi bật, có thể đẩy nhanh tiến trình sáp nhập M&A trong chứng khoán

Từ đầu năm nay, các chính sách hỗ trợ tái cơ cấu và sáp nhập đa dạng đã được ban hành dồn dập; đặc biệt từ khi “Quốc cửu điều” được ban hành, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) đã triển khai nhiều biện pháp nhằm khơi dậy sức sống của thị trường M&A và tái cơ cấu, qua đó mức độ sôi động của hoạt động sáp nhập và tái cơ cấu của công ty niêm yết từng bước tăng lên.

Song song, cơ quan quản lý cũng khẳng định sẽ hỗ trợ các công ty chứng khoán đầu ngành “làm tốt hơn và mạnh hơn” thông qua sáp nhập và tái cơ cấu. Ngày 24/9, CSRC ban hành “Ý kiến về việc đẩy mạnh cải cách thị trường sáp nhập và tái cơ cấu của công ty niêm yết”, trong đó nêu rõ: “Hỗ trợ các công ty chứng khoán niêm yết thông qua sáp nhập và tái cơ cấu để nâng cao năng lực cạnh tranh cốt lõi, đẩy nhanh xây dựng ngân hàng đầu tư hàng đầu”.

Khi “luồng gió ấm” chính sách liên tục thổi và sau khi Guotai Junan chính thức khởi động việc hấp thụ sáp nhập Haitong Securities, kỳ vọng của thị trường về việc sáp nhập và tái cơ cấu trong ngành chứng khoán liên tục được đẩy lên. Các trường hợp M&A, tái cơ cấu trong ngành không ngừng xuất hiện, bao gồm “Guolian + Minsheng”, “Guoxin + Wanhe”, “Tây Bộ + Guorong”, “Cheng Thương + Guodu”, “Huachuang + Thái Bình Dương”, “Ping An + Fangzheng”... Vừa có các công ty chứng khoán cỡ trung và nhỏ “tụ đoàn để sưởi ấm”, vừa có các công ty đầu ngành thực hiện liên minh “mạnh với mạnh”.

Chứng khoán Guojin cho rằng, việc sáp nhập giữa Guotai Junan và Haitong Securities đã đạt được bước đột phá ở hai góc độ là sáp nhập giữa các công ty chứng khoán đầu ngành và sáp nhập các công ty chứng khoán niêm yết. So với đó, mức độ khó của thương vụ này cao hơn; trong các sắp xếp liên quan đến chênh lệch định giá A/H và tỷ lệ hoán đổi, có khả năng sẽ tạo ra một ví dụ cho ngành và đẩy nhanh tiến trình M&A trong ngành, đặc biệt là giữa các công ty chứng khoán niêm yết đầu ngành khác.

Chứng khoán Everbright phân tích rằng, việc Guotai Junan dự kiến hấp thụ sáp nhập Haitong Securities lần này cũng là một thương vụ sáp nhập giữa các công ty chứng khoán thuộc hệ thống tài sản nhà nước địa phương. Trong tương lai, sau khi hai công ty sáp nhập, sẽ đạt được liên minh “mạnh với mạnh”; sức mạnh tổng hợp của công ty mới được kỳ vọng sẽ vươn lên vị trí dẫn đầu trong ngành công ty chứng khoán, hướng tới xây dựng một công ty chứng khoán “cỡ tàu sân bay” trong ngành. Trong bối cảnh chính sách quản lý dẫn dắt “nuôi dưỡng ngân hàng đầu tư và các tổ chức đầu tư hàng đầu” và sự phân hóa lợi nhuận trong ngành ngày càng gia tăng, việc sáp nhập và tái cơ cấu ngành chứng khoán dự kiến sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc.

Cần lưu ý rằng, dưới sự thúc đẩy của lợi thế chính sách và tâm lý thị trường, gần đây thị trường A cổ phiếu đã chứng kiến một đợt tăng đáng chú ý. Nhóm cổ phiếu công ty chứng khoán—được mệnh danh là “cờ đầu của thị trường bò”—đã thể hiện nổi bật.

Dữ liệu Wind cho thấy, trong một tháng gần đây, mức tăng của chỉ số chứng khoán (886054.WI) là 39%. Các công ty như Tianfeng Securities, Citic Securities, Guohai Securities, Guoxin Securities, và China Merchants Securities từ ngày 10/9 đến nay có mức tăng tích lũy đều vượt 40%.