Moderna có cần bắt đầu tạo ra lợi nhuận không?

Moderna (MRNA 10,28%) được biết đến nhiều nhất với các vắc-xin COVID-19 của mình, đã được đẩy nhanh để được phê duyệt vào năm 2020 và sau đó tạo ra hàng chục tỷ USD doanh thu.

Tuy nhiên, mọi thứ đã thay đổi rất nhiều trong vài năm qua. Mặc dù các vắc-xin COVID-19 của Moderna vẫn là mảng doanh thu chính, nhưng doanh số chỉ còn là một phần nhỏ so với thời kỳ đại dịch. Thêm vào đó, công ty đang thua lỗ liên tục, ghi nhận khoản lỗ ròng 2,8 tỷ USD trong năm 2025 và dự kiến cũng sẽ có nhiều tỷ USD thua lỗ trong năm 2026.

Dựa trên điều này, bạn có thể nghĩ Moderna sẽ là một khoản đầu tư tồi. Nhưng tôi chưa chắc như vậy, và có ba lý do chính.

Nguồn ảnh: Getty Images.

1. Doanh thu của Moderna có thể bứt tốc trong vài năm

Moderna hiện có bốn sản phẩm thương mại — hai vắc-xin COVID-19, một vắc-xin RSV đã được phê duyệt cho các nhóm dân số dễ tổn thương và một vắc-xin kết hợp COVID-19 và cúm vừa được phê duyệt gần đây tại châu Âu.

Tuy nhiên, câu chuyện thực sự nằm ở đường ống sản phẩm (pipeline) của Moderna. Công ty có hơn 30 vắc-xin và liệu pháp đang phát triển, bao gồm cả vắc-xin cúm mà họ rất kỳ vọng và đang chờ phê duyệt tại Mỹ và châu Âu. Moderna cũng đang phát triển một số vắc-xin khác, cùng với các phương pháp điều trị cho bệnh hiếm và nhiều loại ung thư.

Moderna có mục tiêu công khai đạt 10 sản phẩm thương mại trong vài năm tới. Nếu công ty đưa được một số ứng viên đầy triển vọng nhất ra thị trường, doanh thu của họ hoàn toàn có thể tăng lên nhiều lần so với mức hiện tại.

2. Quản lý chi phí là ưu tiên

Thứ hai, ban lãnh đạo Moderna đã xem việc cắt giảm chi phí là ưu tiên hàng đầu. Họ đã cắt giảm được vài trăm triệu USD chi phí đang duy trì và dự kiến sẽ cắt thêm khoảng 500 triệu USD trong năm tới.

Họ đang làm điều này bằng cách tinh gọn quy trình sản xuất và tập trung chiến lược các nỗ lực R&D vào các ứng viên trong pipeline có tiềm năng cao nhất. Chỉ riêng điều này cũng có thể giúp giảm đáng kể các khoản lỗ.

3. Moderna có thể chịu được các khoản lỗ trong thời gian tạm thời

Cuối cùng, Moderna hiện có 7,5 tỷ USD tiền mặt trên bảng cân đối kế toán, vì vậy họ có thể chịu đựng các khoản lỗ trong thời gian này. Nếu họ lỗ khoảng 2 tỷ USD trong năm nay, điều có vẻ khả năng cao, và không chỉ cắt giảm thêm 500 triệu USD chi phí vào năm 2027 mà còn tạo ra doanh thu từ ít nhất một sản phẩm thương mại mới, thì rất dễ thấy các khoản lỗ có thể sẽ giảm mạnh.

Trên thực tế, ban lãnh đạo của Moderna đã nói rằng công ty sẽ có dòng tiền dương vào năm 2028 và sẽ đạt được điều đó mà không cần “đốt” toàn bộ phần tiền mặt còn lại.

Tóm lại, Moderna đang thua lỗ ngay lúc này, nhưng như vậy là ổn. Đó là một phần của quá trình. Nếu công ty đạt được mục tiêu 10 sản phẩm thương mại và tiếp tục đi đúng hướng về kỷ luật tài chính, thì họ hoàn toàn có thể có một tương lai rất tươi sáng.