Tỷ lệ nguồn cung Bitcoin đang có lãi giảm xuống còn 45% là một tín hiệu mang ý nghĩa lịch sử quan trọng, đưa chúng ta vào vùng mà trước đây thường đã đi kèm với các đợt tăng mạnh.

Một cái nhìn về ngưỡng 45%

Mức này có ý nghĩa vì trong quá khứ nó từng trùng khớp với căng thẳng thị trường và các đợt điều chỉnh giai đoạn cuối. Khi một phần lớn người nắm giữ đang ở dưới giá vốn, điều đó gợi ý một sự “reset về khả năng sinh lời”, nơi những “tay yếu” bị rũ bỏ và các đồng coin chuyển sang tay các nhà đầu tư có chân trời thời gian dài hơn.

Các tiền lệ lịch sử và tiềm năng tăng giá

Những lần trước đó khi nguồn cung có lãi bước vào vùng này đều được theo sau bởi các đợt bứt phá đáng kể. Ví dụ, khi chỉ số quanh mức 50-51% vào tháng 1/2023, Bitcoin đã giao dịch vào khoảng $16,682 trước đó cuối cùng đã tăng 655% lên $126,000 vào năm 2025. Một thiết lập tương tự cũng xuất hiện vào tháng 3/2020, khi nguồn cung có lãi giảm xuống dưới 50% và Bitcoin quanh $6,500, trước khi bước vào đợt tăng lên $69,000 vào năm 2021. Vì vậy, một số nhà phân tích coi đây là vùng tiềm năng để tích lũy.

Một lưu ý quan trọng cho chu kỳ này

Tuy nhiên, khác biệt then chốt trong chu kỳ này nằm ở hành vi của các nhà nắm giữ dài hạn. Mặc dù tổng nguồn cung có lãi đã bị thu hẹp, nhưng Long-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss (LTH-NUPL) vẫn dương. Sự phân kỳ này được cho là do tỷ trọng Bitcoin được nắm giữ bởi các tổ chức và ETF đang tăng lên, những nhóm này ít nhạy cảm hơn với biến động giá ngắn hạn và không bán ra khi thị trường suy yếu. Điều này cho thấy thị trường có thể sẽ không chứng kiến mức độ “bán tháo vì hoảng loạn” từ các nhà đầu tư dài hạn như các chu kỳ trước, ngay cả khi chỉ số đang lân la ở các mức căng thẳng theo lịch sử.

Để đánh giá đúng sức mạnh của tín hiệu này, rất đáng giá nếu kết hợp nó với các dữ liệu khác, như dòng tiền ròng trên sàn giao dịch và Spent Output Profit Ratio (SOPR). Các chỉ báo này cung cấp thêm ngữ cảnh về việc áp lực bán có đang giảm bớt hay không.