Lệnh ngừng bắn mong manh vỡ vụn: Tác động kinh tế hậu chấn của xung đột Mỹ-Iran được tái khởi động

Lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã kéo dài được 3 tuần hiện đã sụp đổ trên thực tế, khi Mỹ siết lại các lệnh trừng phạt dầu mỏ cứng rắn và triển khai các cuộc không kích đáp trả cho các vụ tấn công nhắm vào tàu thương mại ở eo biển Hormuz. Bước leo thang nhanh chóng này đã thổi bùng lại nỗi lo về cú sốc nguồn cung năng lượng quy mô lớn, với các hệ quả tức thì và nghiêm trọng lan tỏa qua giá dầu toàn cầu, nền kinh tế quốc gia và bức tranh tài chính rộng hơn.

Tác động ngay lập tức lên thị trường năng lượng: Giá tăng vọt và nỗi sợ gián đoạn nguồn cung

Phản ứng của thị trường diễn ra nhanh chóng và biến động mạnh. Hợp đồng tương lai dầu Brent tăng khoảng 5,2% lên mức đóng cửa gần 78 USD/thùng, sau khi có lúc vượt 80 USD trong phiên giao dịch trong ngày. Đây là cú nhảy giá mạnh nhất kể từ khi nổ ra cuộc giao tranh ban đầu. Phần chênh giá cho giao hàng ngay cũng mở rộng rõ rệt, cho thấy thị trường lo ngại về khả năng thiếu hụt nguồn cung trong thời gian gần.

Cú tăng giá bắt nguồn từ nỗi lo rằng eo biển Hormuz, một điểm nghẽn then chốt nơi khoảng một phần năm lượng dầu của thế giới đi qua, có thể một lần nữa bị phong tỏa hiệu quả. Nỗi lo này không phải không có cơ sở. Sau khi lệnh ngừng bắn vỡ, lượng tàu chở dầu qua eo biển giảm mạnh từ khoảng 35 tàu xuống chỉ còn 14 tàu trong một ngày. Dù một số tàu vẫn tiếp tục đi qua, thường bằng cách sử dụng các hành lang do phía Iran kiểm soát hoặc tắt bộ phát tín hiệu, thì sự bất định về an toàn của tàu, chi phí bảo hiểm và khả năng chậm trễ vận chuyển cũng đủ để duy trì một mức rủi ro đáng kể trong giá thị trường.

Hiệu ứng lan tỏa vượt ra ngoài dầu thô. Giá khí tự nhiên châu Âu tăng hơn 4%, thổi bùng lại nỗi lo về một cú sốc lạm phát do năng lượng dẫn dắt đối với lục địa này. Chi phí vận chuyển năng lượng, được đo bằng cước phí tàu chở dầu, cũng tăng vọt.

Hiệu ứng lan tỏa: Nỗi sợ đình lạm và đau thương kinh tế

Cú sốc năng lượng này xảy ra trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu vốn đã mong manh. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự báo tăng trưởng toàn cầu sẽ chậm lại còn 3,0% trong năm 2026, đồng thời cảnh báo rằng các căng thẳng địa chính trị tái diễn là rủi ro giảm đáng kể.

Châu Âu: Bên chịu rủi ro lớn nhất

Châu Âu đặc biệt dễ tổn thương. Khu vực này vẫn phụ thuộc nặng nề vào năng lượng nhập khẩu, và cuộc khủng hoảng này không thể đến vào thời điểm tồi tệ hơn. Theo thông tin, các cơ sở lưu trữ khí đốt chỉ còn dưới 51% công suất, thấp đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 66% cho giai đoạn này trong năm. Cuộc xung đột tái bùng phát đã thổi bùng lại nỗi lo lạm phát. Chuẩn khí tự nhiên Hà Lan TTF, một thước đo quan trọng cho giá khí ở châu Âu, đã tăng vọt, và thị trường chứng khoán phản ứng tiêu cực: DAX của Đức và CAC 40 của Pháp đều giảm hơn 2%. Áp lực kinh tế này tạo ra một bài toán khó cho Ngân hàng Trung ương châu Âu khi phải cân bằng giữa nhu cầu chống lạm phát với rủi ro làm chậm tăng trưởng.

Châu Á: Thị trường mới nổi nằm trong tâm điểm

Châu Á nằm thẳng trong lộ trình của những hệ quả kinh tế. Là một khu vực nhập khẩu năng lượng ròng lớn, châu Á đang đối mặt với giá dầu tăng vọt, đồng tiền mất giá và nguy cơ dòng vốn tháo chạy.

· Kinh tế Trung Quốc, vốn đã có dấu hiệu chậm lại do nhu cầu toàn cầu hạ nhiệt, giờ lại phải đối mặt với lực cản mới từ chi phí năng lượng cao hơn.
· Vấn đề đình lạm của Nhật Bản đang xấu đi, khi lạm phát đang cao hơn hơn 5 lần so với tăng trưởng kinh tế dự phóng cho cả năm.
· Hàn Quốc, nước lấy khoảng 70% lượng dầu từ Trung Đông, đang chịu sức ép dữ dội về hậu cần và lạm phát.
· Đồng rupee Ấn Độ đã rơi xuống mức thấp kỷ lục, và đồng rupiah Indonesia cũng bị tấn công, buộc các ngân hàng trung ương phải can thiệp mạnh để bảo vệ đồng tiền của mình.

Điểm chung là một đồng USD mạnh mẽ, khi nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản trú ẩn an toàn và khi Cục Dự trữ Liên bang chịu áp lực phải duy trì lập trường “diều hâu” để chống lạm phát. Động lực “USD thống trị” này đang hoạt động như một vật phá hủy đối với các đồng tiền châu Á, cổ phiếu và thậm chí cả vàng.

Phản ứng thị trường rộng hơn và hàm ý đầu tư

Phản ứng của thị trường là sự né tránh rủi ro ngay lập tức và điều chỉnh lại kỳ vọng lạm phát.

· Tài sản nhạy cảm với lạm phát lao dốc: Vàng, thường là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ khủng hoảng, giảm 1,1% trong ngày xuống quanh 4.060 USD/ounce. Sức mạnh của đồng USD và triển vọng lãi suất cao hơn đã lấn át sức hấp dẫn truyền thống của vàng như một kênh lưu trữ giá trị.
· Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và châu Âu tăng khi các nhà giao dịch định giá xác suất cao hơn cho các đợt nâng lãi suất nhằm đối phó với lạm phát quay trở lại. Điều này càng siết chặt điều kiện tài chính đối với cả chính phủ và doanh nghiệp.
· Biến động tăng mạnh trên toàn thị trường: Chỉ số biến động VIX và các thước đo bất định khác của thị trường tăng vọt sau nhiều tuần yên ắng. Điều này đặc biệt rõ ở các thị trường cổ phiếu công nghệ nặng ở châu Á, nơi vốn đã đặt ra câu hỏi về tính bền vững của các định giá dựa trên AI.

Câu hỏi then chốt với nhà đầu tư là liệu đây chỉ là cú xốc tạm thời hay là sự thay đổi mang tính nền tảng. Như một nhà phân tích đã nói, đây là “tín hiệu cảnh báo lớn cho thị trường” vốn đã quá chủ quan về các rủi ro xoay quanh thỏa thuận Mỹ-Iran. Dù cú nhảy giá ngay lập tức có thể dịu đi nếu các kênh ngoại giao được mở lại, nhưng mức độ tổn hại niềm tin và phần bù rủi ro còn tồn tại nhiều khả năng sẽ giữ cho giá năng lượng và biến động thị trường duy trì ở mức cao. Đối với các quốc gia và nền kinh tế nhập khẩu năng lượng, thời kỳ năng lượng rẻ có thể đã kết thúc trong tầm nhìn ngắn và trung hạn.

#USIranWarCloudsGather