#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Định giá thứ cấp của Anthropic chạm mốc 1,2 nghìn tỷ USD khi cổ phiếu tư nhân trở thành “vé nóng” nhất Thung lũng Silicon
Anthropic vừa vượt qua một ranh giới mà cách đây 6 tháng còn tưởng không thể. Các giao dịch trên thị trường thứ cấp cho cổ phiếu của công ty đứng sau Claude giờ đang định giá Anthropic ở mức 1,2 nghìn tỷ USD, tăng 20% chỉ trong một tuần và gần gấp ba so với vòng Series G trị giá 380 tỷ USD mà công ty chốt vào tháng 2. Đà tăng này đưa Anthropic vượt OpenAI trên sàn giao dịch tư nhân Forge Global, nơi OpenAI được định giá quanh 880 tỷ USD dù đã có mức huy động sơ cấp 852 tỷ USD cao hơn trong đầu năm.

Điều gì đang thúc đẩy đà tăng
Nguyên nhân chính là doanh thu. Tốc độ doanh thu hằng năm của Anthropic bùng nổ từ 9 tỷ USD vào cuối 2025 lên 30 tỷ USD vào tháng 3/2026, mức tăng 233% theo quý so với quý trước. Việc doanh nghiệp áp dụng Claude Code và mô hình Mythos mới dưới Project Glasswing đã đẩy nhu cầu về năng lực suy luận vượt quá lượng cung hiện có. Lời cam kết của Amazon lên tới 25 tỷ USD cho 5 gigawatt điện toán Trainium, cộng thêm các thỏa thuận với Google, Broadcom và Nvidia cho nhiều chục gigawatt, đã thuyết phục người mua rằng Anthropic có thể thực sự đáp ứng được kế hoạch của mình.

Nguồn cung là nửa còn lại. Nhân viên và các nhà đầu tư ban đầu gần như không có cửa sổ để bán, trong khi lượng quan tâm từ bên ngoài tăng 650% so với cùng kỳ năm trước, theo Caplight. Khi người mua xếp hàng và gần như không có người bán, một mức giá thầu 960 tỷ USD trông “không thể tưởng tượng” một tháng trước đã được giải quyết trong vài giờ. Một cổ đông thậm chí đã thử thị trường ở mức 1,15 nghìn tỷ USD và vẫn có người chấp nhận.

So sánh với OpenAI
Chỉ vài tháng trước, vòng huy động sơ cấp 852 tỷ USD của OpenAI đã đặt chuẩn. Hôm nay, cổ phiếu thị trường thứ cấp của OpenAI đang được giao dịch với mức chiết khấu so với Anthropic. Một số nhà đầu tư giờ gọi Anthropic là “món hời tương đối” với mức định giá sơ cấp 380 tỷ USD so với 852 tỷ USD của OpenAI, cho rằng để biện minh cho vòng gần nhất của OpenAI cần một đợt IPO ở mức 1,2 nghìn tỷ USD trở lên. Những người khác, như Jai Das của Sapphire Ventures, lại mô tả OpenAI là “Netscape của AI” — công ty đầu tiên mở rộng quy mô, nhưng dễ bị tổn thương trước đối thủ di chuyển nhanh hơn.

Vì sao 1,2 nghìn tỷ USD chưa phải con số chính thức
Có hai lưu ý quan trọng. Thứ nhất, đây là định giá theo thị trường thứ cấp, không phải vòng gọi vốn. Các giao dịch diễn ra giữa nhân viên và các nhà mua được công nhận trên những nền tảng như Forge Global và Rainmaker Securities. Thanh khoản mỏng, và giá biến động theo tâm lý. Thứ hai, các công cụ tiền IPO được token hóa trên nền tảng như Jupiter đã cho thấy mức trần ngụ ý trên 1,5 nghìn tỷ USD với chỉ khoảng 23 triệu USD tài sản đứng đằng sau. Những con số này phản ánh suy đoán, không phải báo cáo tài chính đã được kiểm toán.

Dù vậy, xu hướng là có thật. Các mức đặt giá của quỹ đầu tư mạo hiểm hiện đã lên tới 800 tỷ USD, nhưng Anthropic đã từ chối. Các nhà ngân hàng đang thảo luận về một đợt IPO vào cuối năm 2026 có thể định giá công ty vượt 900 tỷ USD, với Goldman, JPMorgan và Morgan Stanley đã tham gia tư vấn. Nếu thị trường công khai chấp nhận ngay cả một nửa mức phí bảo hiểm từ thị trường thứ cấp, Anthropic sẽ là startup AI thuần túy đầu tiên ra mắt gần 1 nghìn tỷ.

Tác động tới thị trường
Với nhà đầu tư, thông điệp là sự khan hiếm. Sở hữu cổ phiếu Anthropic hiện là một tín hiệu về vị thế, không chỉ là một canh bạc tài chính. Với doanh nghiệp, định giá làm tăng “độ khó” của bài toán khóa mô hình: các công ty ký hợp đồng Claude nhiều năm vì họ kỳ vọng hệ sinh thái sẽ tồn tại lâu hơn các đối thủ. Với cơ quan quản lý, định giá riêng tư 1,2 nghìn tỷ USD làm gia tăng các câu hỏi về mức độ tập trung năng lực tính toán, quản trị an toàn và cạnh tranh chống độc quyền.

Cuộc đua AI không còn một người dẫn dắt rõ ràng. Ba tháng trước, OpenAI là câu trả lời mặc định. Hôm nay, thị trường thứ cấp đang nói rằng Anthropic có giá trị cao hơn. Liệu nhà đầu tư công chúng có đồng ý hay không sẽ quyết định chương tiếp theo của nền kinh tế AI.