Hạn chót của dự luật GENIUS khiến các nhà phát hành stablecoin bị đặt vào thế “đếm ngược”

Các cơ quan quản lý có đến ngày 18/7/2026 để chuyển Đạo luật GENIUS từ một đạo luật thành các quy tắc tiếp cận đối với các tổ chức phát hành stablecoin muốn có một lộ trình pháp lý rõ ràng vào thị trường Mỹ.

Mốc thời gian này là hạn chót một năm để cơ quan lập quy ban hành quy định hướng dẫn của Đạo luật, chứ không phải một thời điểm cắt bỏ chung đối với người dùng hay mọi hạn chế đối với tổ chức phát hành. Công luật Công chúng số 119-27 yêu cầu các cơ quan quản lý stablecoin thanh toán liên bang chủ chốt, Bộ Tài chính, và các cơ quan quản lý stablecoin thanh toán cấp bang phải ban hành các quy định triển khai thông qua thủ tục lập quy theo hình thức lấy ý kiến công khai trong vòng một năm kể từ ngày ban hành.

Ngày có hiệu lực của luật là một việc riêng so với hạn chót này. Theo OCC, Đạo luật GENIUS có hiệu lực vào thời điểm sớm hơn trong hai mốc: 18 tháng sau khi đạo luật được ban hành vào ngày 18/7/2025, hoặc 120 ngày sau khi các cơ quan quản lý hoàn tất các quy định triển khai.

Related Reading

GENIUS đã hợp pháp hóa stablecoin, ngày 18/7 sẽ quyết định stablecoin nào còn cạnh tranh

GENIUS có thể giúp stablecoin an toàn hơn, nhưng cảnh báo từ tx và Plasma cho thấy dự luật tuân thủ có thể biến thị trường thành một cuộc chơi quy mô chỉ những “ông lớn” đủ khả năng chi trả.

3 Jul 2026 · Gino Matos

Tình trạng của tổ chức phát hành quyết định ai được vào

Với các tổ chức phát hành stablecoin, câu hỏi lớn nhất là liệu họ có thể đủ điều kiện để trở thành “tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được phép” ngay từ đầu hay không. Đạo luật GENIUS nhìn chung cấm bất kỳ ai nằm ngoài nhóm đó phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số có các giới hạn chào bán và giao dịch riêng, với mốc thời gian ba năm và các ngoại lệ tương ứng.

Đề xuất của OCC hồi tháng 2 cho thấy nỗ lực triển khai có thể mở rộng đến mức nào. Quy định của họ sẽ áp dụng cho công ty con ngân hàng thương mại quốc gia, công ty con tổ chức tiết kiệm liên bang, và các chi nhánh liên bang, cũng như các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán nước ngoài, các pháp nhân phi ngân hàng tìm cách được công nhận là “tổ chức phát hành đủ điều kiện theo liên bang”, và các tổ chức phát hành được cấp bang đủ điều kiện trong phạm vi thẩm quyền của OCC.

Đề xuất đăng trên Công báo Liên bang (Federal Register) cũng đưa các nội dung như nộp đơn, đăng ký, giám sát, dự trữ, hoàn trả, lưu ký, thu hồi, và các cơ chế “phanh an toàn” về vốn vào cùng một khung triển khai. Sau khi xác định ai được vào, các cơ quan quản lý cũng đồng thời định nghĩa tổ chức phát hành cần trông như thế nào khi đã được phê duyệt để hoạt động.

Rào cản tiếp theo là tuân thủ. Theo đề xuất của Bộ Tài chính về FinCEN và OFAC, các tổ chức phát hành stablecoin-thanh toán được phép sẽ rơi vào các quy tắc của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (Bank Secrecy Act), kéo theo yêu cầu chống rửa tiền và tuân thủ lệnh trừng phạt.

OCC sau đó tiếp tục bằng một đề xuất vào ngày 22/6 cho các tổ chức phát hành chịu sự giám sát của OCC, nhằm tạo cơ chế giám sát AML/CFT, tham vấn FinCEN và quy trình chia sẻ thông tin cho việc thực thi hoặc các hành động giám sát.

Related Reading

Quản lý stablecoin biến tổ chức phát hành thành “psuedo-banks” trong khi tạo thêm rào cản gia nhập cho các bên nhỏ hơn

Quản lý stablecoin đang mang lại sự rõ ràng pháp lý cho tổ chức phát hành, nhưng chi phí tuân thủ có thể khiến thị trường chỉ còn lại các doanh nghiệp lớn nhất.

21 Jun 2026 · Andjela Radmilac

Đối với tổ chức phát hành, điều đó có nghĩa là việc tiếp cận thị trường Mỹ cũng phụ thuộc vào việc các biện pháp kiểm soát của họ có đáp ứng được các yêu cầu BSA, OFAC và yêu cầu theo đúng “lệnh hợp pháp” hay không trước khi các quy định ổn định thành một khung vận hành.

CryptoSlate Daily Brief

Tín hiệu mỗi ngày, không nhiễu.

Những tiêu đề có khả năng làm thay đổi thị trường và bối cảnh được chuyển đến mỗi sáng trong một bản đọc gọn.

5-minute digest 100k+ readers

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất cứ lúc nào.

Ôi, có vẻ đã xảy ra sự cố. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng bạn tham gia.

Các tổ chức phát hành stablecoin-thanh toán nước ngoài phải đối mặt với một rào cản riêng vì việc tiếp cận thị trường Mỹ phụ thuộc vào việc tuân thủ các lệnh hợp pháp và thiết lập các thỏa thuận mang tính có đi có lại theo Đạo luật GENIUS.

Đạo luật này cũng cho Bộ Tài chính một năm kể từ ngày ban hành để ban hành quy định cho các điều khoản đối với tổ chức phát hành nước ngoài. Đề xuất của OCC bao gồm chi tiết quy trình: đăng ký, từ chối, kháng cáo và thu hồi đối với các tổ chức phát hành nước ngoài thuộc thẩm quyền.

Các tổ chức phát hành được cấp bang đủ điều kiện lại gặp một rào cản khác. Chế độ quản lý của bang nơi họ hoạt động phải “tương đương đáng kể” với khung liên bang, trong đó Bộ Tài chính chịu trách nhiệm quyết định liệu nó có đạt tiêu chuẩn đó hay không.

Mặc dù các chứng nhận cấp bang sẽ phụ thuộc vào ngày có hiệu lực của Đạo luật, nhưng vấn đề thực tế lại xuất hiện sớm hơn nhiều: việc xác định tương đương cấp bang sẽ rất khó nếu các quy định liên bang, Bộ Tài chính và OCC vẫn chưa hoàn tất.

Related Reading

Quy tắc GENIUS đầu tiên của Bộ Tài chính siết chặt quyền kiểm soát của Washington lên ai có thể mở rộng stablecoin

Đề xuất để lại cho các bang một “làn” hẹp, đồng thời đẩy các tổ chức phát hành stablecoin lớn hơn về phía sự kiểm soát liên bang.

2 Apr 2026 · Gino Matos

Cuộc chiến về stablecoin giờ đây phụ thuộc vào việc ai đi qua được “cửa trước” của thị trường Mỹ.

Những tổ chức phát hành chịu rủi ro lớn nhất là các bên vẫn đang cố gắng giành một chỗ trong khung pháp lý của Mỹ: các ứng viên liên bang mới, các tổ chức phát hành nước ngoài tìm cách được phép hiện diện tại Mỹ, và các tổ chức phát hành được cấp bang dựa vào cơ chế tương đương. Nếu ngày 18/7/2026 đến mà vẫn không có một bộ quy tắc mạch lạc, họ sẽ là những người cảm nhận điều đó đầu tiên.