Đông Á dự báo dòng vốn vào chứng khoán Hồng Kông sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2024, hưởng lợi từ sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm ngành

Chuyên gia Chiến lược Đầu tư cấp cao tại bộ phận Quản lý Tài sản của Ngân hàng Đông Á, ông Trần Vỹ Thông cho biết, trong nửa đầu năm, dòng vốn toàn cầu chủ yếu tập trung vào các chủ đề AI, đặc biệt là ngành bán dẫn thượng nguồn, trong đó cổ phiếu liên quan tại Hàn Quốc, Đài Loan và Nhật Bản trở thành điểm chú ý. Gần đây, nhà đầu tư bắt đầu giảm tỷ trọng các cổ phiếu định giá cao như vậy, thị trường đã xuất hiện dấu hiệu luân chuyển giữa các nhóm ngành. Sang nửa cuối năm, nhất là quý III, nếu luân chuyển vốn tiếp diễn thì thị trường Hồng Kông có thể được hưởng lợi trong ngắn hạn. Tuy nhiên, thời gian luân chuyển không chắc kéo dài quá lâu; dự kiến sẽ chủ yếu là nhịp hồi phục theo từng giai đoạn và mang tính chu kỳ.

Ngân hàng cho biết, các quỹ ETF chỉ số cổ phiếu nội địa liên tiếp hai quý ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra khoảng mức tương đương hoặc phản ánh việc các quỹ “Nhóm vốn quốc gia” như Central Huijin đang giảm nắm giữ vị thế A股. Quy mô khoảng 13 vạn tỷ nhân dân tệ, khó tránh khỏi gây xáo trộn tâm lý thị trường trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc các quỹ “Nhóm vốn quốc gia” giảm nắm giữ dự kiến chỉ là một biện pháp nhằm kiềm chế đà tăng quá gấp của A股, và chưa có tác động lớn đến thanh khoản tổng thể. Ngoài ra, hiện các quỹ “Nhóm vốn quốc gia” đã giảm khoảng 90% vị thế cổ phiếu; tin rằng động thái “giảm đòn bẩy” này gần như đã ở giai đoạn cuối. Nếu trong tương lai diễn biến thị trường xấu đi, dự kiến các quỹ “Nhóm vốn quốc gia” sẽ tiếp tục quay lại để mua vào, nhằm ổn định niềm tin thị trường.

Nội dung liên quan 《Đại hành》Goldman Sachs nâng dự báo lợi nhuận cho Đông Á (00023.HK), duy trì khuyến nghị “Bán ra”

Từ đầu quý đến nay, quy mô dòng tiền ròng vào qua kênh chứng khoán Hồng Kông đi hướng Nam (Hong Kong Stock Connect) đã tiếp tục suy yếu, theo năm cũng thu hẹp hơn 70%; thậm chí tháng 5 ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra trong tháng, là lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2023. Trong giai đoạn này, các nhóm ngành mà dòng tiền hướng Nam mua ròng nhiều hơn gồm: chất bán dẫn, linh kiện PCB, mô hình AI, ngân hàng nội địa, và năng lượng. Các nhóm ngành bị bán ròng nhiều hơn là: Internet, tiêu dùng không thiết yếu, tài nguyên kim loại… và đa phần đều là các cổ phiếu thành phần của HSI. Điều này phản ánh việc các cổ phiếu “nặng ký” trong HSI đã trở thành đối tượng chủ yếu để Bắc Mã (Northbound trading) chốt lời trong thời gian gần đây, do đó tạm thời hạn chế biên độ phục hồi của chỉ số. Tuy nhiên, không nên đánh giá thấp khả năng chuyển đổi phong cách dòng tiền ở nửa cuối năm. Thị trường dự kiến nửa cuối năm có thể xuất hiện luân chuyển theo nhóm ngành; một số nhóm từng bị bán như tiêu dùng và Internet có thể sẽ nhận lại dòng vốn.

Cuối tháng trước, Đông Á đã hạ giá mục tiêu cả năm cho HSI từ mức 29,000 điểm mà dự báo hồi tháng 4 của năm nay xuống 27,100 điểm. Giá mục tiêu tương ứng với P/E dự phóng đã giảm từ 12,6 lần xuống 12 lần. (ha/da)