#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Vương miện AI 1,2 nghìn tỷ USD: Cách Anthropic âm thầm truất ngôi OpenAI

Câu chuyện về ràng buộc năng lực tính toán, những người mua tuyệt vọng và cổ phiếu tư nhân được thèm muốn nhất Trái Đất

Ba tháng trước, Anthropic chạm mốc 1 nghìn tỷ USD trên các thị trường thứ cấp và lần đầu tiên vượt mặt OpenAI. Hôm nay, con số đó là 1,2 nghìn tỷ USD—tăng 550% so với cùng kỳ năm ngoái, khiến theo lời CEO Caplight Javier Avalos, đây là “công ty được săn đón nhiều nhất mà thị trường thứ cấp vốn mạo hiểm từng chứng kiến”.

Nhưng vướng mắc là: bạn không thể mua nó. Dù với bất kỳ mức giá nào.

Cơn ép cung mà không ai nhìn thấy trước

Trong thế giới kỳ ảo của các thị trường thứ cấp tư nhân, cổ phiếu Anthropic đã trở thành thứ tương đương vé concert cho một ban nhạc mà đến giờ vẫn chưa tồn tại. Glen Anderson, CEO của Rainmaker Securities, xác nhận có giao dịch ở mốc 1,2 nghìn tỷ USD—nhưng cực kỳ hiếm. “Nhu cầu vượt xa nguồn cung đến mức rất khó để chốt một giao dịch vì chẳng ai bán cả,” ông nói với Business Insider. “Nếu tôi có thể chốt hết mọi thứ tôi có ở Anthropic về mặt nhu cầu, thì tôi sẽ không nói chuyện với anh. Tôi đã đang ở bãi biển rồi.”

Sự tuyệt vọng đã đạt đến những mức gần như hài hước. Theo thông tin, một số nhà đầu tư được cho là đã đề nghị bán nhà để lấy cổ phần của Anthropic. SPV—các công ty mục đích đặc biệt cho phép người mua gom vốn để tiếp xúc gián tiếp—đã nở rộ, thường đi kèm phí cao đến mức khiến một quỹ phòng hộ cũng phải đỏ mặt. Bản thân Anthropic đã bắt đầu cảnh báo nhà đầu tư về các vụ bán trái phép và lừa đảo, khuyên bất cứ ai bị tiếp cận hãy “coi như đó là không hợp lệ”.

Đây không phải sự hưng phấn phi lý. Đây là sự hưng phấn hợp lý.

Claude Code đã thay đổi tất cả ra sao

Việc đảo chiều định giá giữa Anthropic và OpenAI không chỉ là chuyện hype—mà là nền tảng cuối cùng đã bắt kịp tiềm năng. Trong phần lớn năm 2025, Anthropic thua cuộc đua AI theo cách bực bội nhất: họ có mô hình tốt hơn nhưng không thể đáp ứng nhu cầu. Giới hạn tốc độ đã bóp nghẹt người dùng. Hạn ngạch bị thu hẹp mà không báo trước. Các nhà phát triển muốn dùng Claude đã bị “tắc đường” và chuyển sang những lựa chọn sẵn có hơn của OpenAI.

Rồi thỏa thuận Colossus xuất hiện.

Trong một bước đi vẫn khiến mọi thứ trông như không tưởng, SpaceX của Elon Musk đã trao cho Anthropic chìa khóa của Colossus 1—tất cả 220.000 GPU Nvidia, toàn bộ 300 megawatt năng lực. Không phải thuê một phần. Toàn bộ cơ sở. Sự “nhả phanh” về hạn mức diễn ra ngay lập tức và rõ rệt: giới hạn API Tầng 1 tăng từ 30.000 lên 500.000 token đầu vào mỗi phút. Đây không phải cải thiện thêm—đó là bước “mở khóa” gấp 16 lần.

Các con số doanh thu sau đó đã phá kỷ lục. Anthropic công bố mức tăng trưởng thường niên 80 lần trong một quý—gấp 8 lần kế hoạch ban đầu. Claude Code, tác nhân viết mã của công ty, giờ đang tự tạo ra doanh thu thường niên 2,5 tỷ USD. Con số này lớn hơn hầu hết các công ty SaaS niêm yết, xét riêng theo một dòng sản phẩm.

Vấn đề của OpenAI

OpenAI không hẳn đang gặp khó—họ vẫn nắm giữ khoảng 908 tỷ USD giá trị trên thị trường thứ cấp và vừa tung ra chuỗi GPT-5.6. Nhưng đà tăng đã đổi hướng. Khi Anthropic giải quyết được ràng buộc về năng lực tính toán, OpenAI có thể đã tạo ra những ràng buộc mới: là sự hoài nghi của nhà đầu tư, một cuộc thử nghiệm công khai lộn xộn kèm những văn bản điều hành kém thuận lợi, và câu chuyện sản phẩm bị mắc kẹt trong thế phòng thủ.

Những động lực cạnh tranh trong mảng lập trình cho doanh nghiệp cho thấy điều đó. Anthropic hiện nắm 42-54% thị phần trong AI coding (đại diện 51% toàn bộ mức sử dụng AI tạo sinh ở doanh nghiệp). OpenAI ở mức 21%. Khi các nhà phát triển lựa chọn, ngày càng họ chọn Claude.

Cái đồng hồ IPO đang điểm từng giây

Anthropic đã nộp hồ sơ S-1 bảo mật vào tháng 6. Đợt chào bán công khai—được kỳ vọng trong vài tháng tới—cuối cùng sẽ “dân chủ hóa” cơ hội tiếp cận một công ty đã trở nên, theo một số cách đo lường, có giá trị hơn Meta, Berkshire Hathaway, hoặc Tesla. Nếu thị trường thứ cấp là bất kỳ chỉ dấu nào, IPO có thể trở thành một trong những thương vụ lớn nhất trong lịch sử.

Nhưng thị trường thứ cấp cũng mang theo lời cảnh báo. Những mức giá này phản ánh sự khan hiếm, không chỉ là giá trị. Khi cổ phiếu cuối cùng tràn ra thị trường, động lực sẽ thay đổi. Những người mua từng đưa nhà của mình để đổi lấy cổ phần tư nhân có thể thấy mình đang nắm giữ cổ phiếu giao dịch như bất kỳ mã nào khác—có giá trị, chắc chắn, nhưng không còn “phép màu”.

Tạm thời, dù sao thì Anthropic vẫn đang ở mức 1,2 nghìn tỷ USD trong một thị trường nơi cung bị đóng băng và nhu cầu thì không thể thỏa mãn. Trong lịch sử của các thị trường tư nhân, chưa công ty nào từng nắm được mức premium như vậy. Premium đó có tồn tại khi chạm thực tế của thị trường công khai hay không vẫn là câu hỏi trị giá cả nghìn tỷ USD.