Hàn Quốc cổ phiếu có điên cuồng lên xuống rung lắc? SK hynix niêm yết tại Phố Wall, 6 ETF đòn bẩy sắp ra mắt

SK海力士 niêm yết cổ phiếu tại Mỹ đang gây “sóng” liên tục, ProShares, Leverage Shares và REX Shares—ba nhà phát hành lớn—đã chuẩn bị sẵn ít nhất 6 sản phẩm ETF đòn bẩy gấp 2 lần và ETF đảo chiều. Nhanh nhất là tuần sau (trong tuần 13/7) các sản phẩm này sẽ xuất hiện trước. Sự kiện huy động 26,5 tỷ USD, lập kỷ lục ghi nhận mức niêm yết lớn nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ của doanh nghiệp nước ngoài, đang đưa những “chiêu” đòn bẩy được người Hàn Quốc ưa chuộng lên phố Wall. Trong khi đó, cổ phiếu Hàn thời gian gần đây cũng đã chịu tác động khi mức độ tập trung của các sản phẩm cùng loại tăng vọt, dẫn tới các đợt rung lắc dữ dội.
（Tóm tắt diễn biến trước: Bất chấp việc giá cổ phiếu SK Hynix giảm 30%, lượng đăng ký mua SK ADR tại Mỹ vượt 7 lần, việc giao dịch chính thức bắt đầu từ 13/7）
（Bổ sung bối cảnh: SK Hynix sẽ lên sàn tại Mỹ vào tuần sau! Huy động 29 tỷ USD cho “vé vào cửa” bộ nhớ AI, Nasdaq sẽ đón IPO lớn nhất từ trước đến nay của nhà đầu tư nước ngoài）

Tóm tắt nhanh

• SK Hynix huy động 26,5 tỷ USD lên sàn Mỹ, lập kỷ lục niêm yết lớn nhất của doanh nghiệp nước ngoài
• ProShares… cùng ba nhà phát hành thúc đẩy ra mắt 6 ETF đòn bẩy gấp 2 lần trong tuần này
• Sản phẩm đòn bẩy chiếm hơn 83% giá trị giao dịch cổ phiếu Hàn, KOSPI giảm hơn 5% trong 1 ngày

Khi SK Hynix hoàn tất định giá niêm yết tại Mỹ với mức huy động 26,5 tỷ USD—vượt kỷ lục khoảng 25 tỷ USD của Alibaba năm 2014—trở thành thương vụ niêm yết Mỹ lớn nhất trong lịch sử doanh nghiệp nước ngoài, “vở kịch” thực sự mới bắt đầu. ADR của cổ phiếu niêm yết tại Mỹ tuần trước đã được đăng ký vượt mức tới 7 lần, giá chào bán là 149 USD/cổ phiếu. Dự kiến, vào thứ Hai tuần sau (13/7) sẽ chính thức niêm yết và giao dịch; ngay trong cùng tuần đó, ít nhất 6 ETF đòn bẩy gấp 2 lần và ETF đảo chiều nhắm vào sản phẩm này cũng đang lên kế hoạch ra mắt sớm.

Theo Bloomberg, ProShares, Leverage Shares thuộc Themes và REX Shares đều đã chuẩn bị các sản phẩm có thể cung cấp “lợi nhuận hằng ngày gấp 2 lần” cho ADR SK Hynix, một số sản phẩm đồng thời đang được chuẩn bị thêm phiên bản bán khống đảo chiều. Cách sắp xếp “ra hàng trước, niêm yết sau” này cho thấy đây là nhịp độ quen thuộc nhất của các nhà phát hành ETF đòn bẩy: cổ phiếu mới đủ lớn và đủ “hot” thì sản phẩm đòn bẩy sẽ tranh nhau giành vị trí; và khoản lợi chính là từ tâm lý FOMO của nhà đầu tư cá nhân lao vào đuổi giá rồi bán tháo.

Ba nhà phát hành “chen chân” vào 6 mã ETF đòn bẩy mới

Chỉ cần nhìn mã hiệu đã thấy mức độ “quá đà” của nhóm hàng tương tự, thậm chí còn có cả sản phẩm mang tên kiểu T-Rex (Bạo long)

• ProShares: SKHU, đòn bẩy gấp 2 tăng giá, dự kiến niêm yết ngày 13/7.
• Leverage Shares: SKHX (gấp 2 tăng giá) và SKHZ (đảo chiều), ra mắt đồng thời.
• REX Shares: “T-Rex 2X Long SK Hynix Daily”, nhắm vào lợi nhuận hằng ngày gấp 2 tăng giá.

Theo tiến độ thời gian được ba nhà phát hành công bố trên trang web chính thức, ít nhất 6 sản phẩm này nhanh nhất sẽ được niêm yết đầy đủ trong tuần sau (trong tuần 13/7). Cổ phiếu SK Hynix vừa bắt đầu giao dịch, phố Wall đã sẵn sàng để nhà đầu tư dùng đòn bẩy gấp 2 lần, trực tiếp “đặt cược” vào biến động tăng hay giảm của nó.

Người Hàn Quốc “làm mẫu” cho cơn sốt đòn bẩy

ETF đòn bẩy cho một cổ phiếu ở Hàn Quốc vốn rất được săn đón. Ngày 27/5, loạt sản phẩm đầu tiên gồm 16 mã—nhắm vào Samsung và SK Hynix, cung cấp mức lãi/lỗ phơi nhiễu gấp 2 lần theo hướng tăng và đảo chiều—được niêm yết tại Hàn Quốc. Ngay lập tức bùng nổ làn sóng “đuổi mua”. Tính đến ngày 9/7, Samsung, SK Hynix và chính bản thân nhóm ETF đòn bẩy này, cộng lại đã chiếm khoảng 83,1% giá trị giao dịch của thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Con số này so với ngày trước khi niêm yết (26/5) chỉ khoảng 30%—trong vòng hơn 1,5 tháng đã tăng hơn 1 lần.

Cơn nóng đòn bẩy này thể hiện trực tiếp qua mức rung lắc của chỉ số. Ngày 7/7, Samsung giảm 6,92%, SK Hynix giảm 6,06%; KOSPI đóng cửa giảm 4,91%. Ngày hôm sau, hai cổ phiếu trụ cột lại cùng giảm 6,25% và 5,68%, KOSPI tiếp tục giảm 5,35%. Biến động lên/xuống của hai mã cổ phiếu này gần như quyết định hướng đi của toàn bộ đại bàn. Khi biến động của một ETF có thể “kéo nhịp thở” của cả chỉ số, nó đã không còn chỉ là công cụ đầu tư nữa mà trở thành bộ khuếch đại.

Giám đốc quỹ cổ phiếu Hàn Quốc của JPMorgan Asset Management (JPMorgan Asset Management) John Cho nhận định thẳng: “Một phần yếu tố trong hoạt động của nhà đầu tư cá nhân dường như ngày càng bị thúc đẩy bởi động lượng đuổi theo tăng giá. Sự tăng trưởng của ETF gắn với một cổ phiếu đơn lẻ đã khuếch đại khối lượng giao dịch và mức biến động của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Sự xuất hiện của ETF đòn bẩy không phải là dấu hiệu lành mạnh, và có thể cho thấy hành vi của nhà đầu tư cá nhân ở giai đoạn sau của chu kỳ.”

Các nhà phân tích cho rằng mức độ tập trung như vậy giờ đã bắt đầu tác động ngược trở lại chính các cổ phiếu mà những sản phẩm này vốn muốn theo dõi. Khi đợt ETP đòn bẩy mới được niêm yết tại Mỹ, dòng tiền tái cân bằng hằng ngày sẽ còn lớn hơn, có thể đẩy biến động của SK Hynix vốn đã cao thêm một lớp. Sàn giao dịch Morgan Stanley trong tuần này đã cảnh báo rằng việc gia tăng nguồn cung ADR của Hynix tạo ra “nhiều lý do hơn cho xu hướng đi xuống”; trong khi đó, sàn giao dịch UBS cho rằng các vị thế liên quan “dễ bị tác động bởi các đợt đóng vị thế tiếp theo”.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao việc SK Hynix niêm yết cổ phiếu tại Mỹ lại kéo theo một đợt sốt ETF đòn bẩy?

SK Hynix huy động 26,5 tỷ USD để tạo kỷ lục niêm yết của doanh nghiệp nước ngoài, sức mua mạnh. Nhân cơ hội đó, ba nhà phát hành lần lượt tung ETF đòn bẩy gấp 2 lần để giành lưu lượng giao dịch.

ETF đòn bẩy có tác động gì tới chính giá cổ phiếu?

Các nhà phân tích cho biết, dòng tiền tái cân bằng hằng ngày của ETF đòn bẩy sẽ khuếch đại biến động của cổ phiếu mà chúng theo dõi. Thời gian gần đây, thị trường Hàn đã chứng kiến các đợt rung lắc khi Samsung và Hynix giảm mạnh hơn 6% trong ngày, trong khi KOSPI giảm hơn 5%.