Suy nghĩ trước thị trường - 10 tháng 7 năm 2026

Sự lo lắng vẫn còn hiện hữu trong thị trường châu Á khi giao dịch buổi sáng bắt đầu. Bất chấp sự tăng vọt trong $SKHY hàm ý tại thị trường Mỹ, cổ phiếu KR địa phương bắt đầu lao dốc khi mở cửa, giảm tới 6%. Điều này khiến nhiều người tham gia đau tim - mặc dù nhanh chóng chứng tỏ là một tín hiệu giả khi KOSPI tăng 4,6%. NKY tiếp tục giao dịch vững chắc, tăng 1,5%. Tính chất của thị trường chắc chắn đã thay đổi thành một thị trường ít bị thúc đẩy bởi đà tăng hơn nhiều.
Trong bối cảnh hiệu suất của KOSPI, tôi có thể nói rằng hầu hết những người chơi có đòn bẩy có lẽ đã bị loại bỏ. Mức sụt giảm gần đây nhất đã tiến gần 20% - điều này sẽ xóa sổ những người chơi có đòn bẩy 5x. Ngay cả những người tham gia với đòn bẩy 2x cũng đang nhìn vào danh mục đầu tư gần như giảm một nửa. Tôi kỳ vọng tâm lý rủi ro sẽ cải thiện dần.
Tại thị trường Mỹ, $META đã có một sự đảo chiều mạnh mẽ trong hành động giá. Đáng chú ý, mặc dù công bố nhu cầu capex hàm ý cao hơn - thị trường rất phấn khích vì Zuck hiện đang bắt đầu kiếm tiền - thúc đẩy tiến lên trong cuộc đua huấn luyện mô hình. Semianalysis đã công bố - nói rằng họ coi META là người tham gia thứ 3 trong cuộc đua tiên phong.
Các mô hình mới của GPT đã được phát hành - hãy thử dùng. Tôi sẽ nói rằng tôi thấy khó có thể phân biệt AI với con người tại thời điểm này....
Tiếp theo - bước vào mùa báo cáo thu nhập, chúng ta thấy một số rò rỉ về kế hoạch chi tiêu capex của META - về việc META đạt tổng cộng 14GW tính toán vào cuối năm 2027... điều này thật điên rồ. Mizuho cho rằng 'họ có khả năng sẽ nhận được tất cả GW bổ sung đó vào năm tới từ các hợp đồng thuê neocloud thay vì xây dựng capex nội bộ' - điều này rất quan trọng.
Điều này cực kỳ lạc quan cho ngành bán dẫn và là một canh bạc lớn và táo bạo cho META. Do đó, Zuck cần nói rằng họ có thể cho thuê bất kỳ công suất DC nào không cần thiết nội bộ để tạo khoảng trống cho bản thân trong các kế hoạch capex CỰC KỲ TÁO BẠO này.
Neoclouds có phải là đối thủ cạnh tranh không? KHÔNG. Neoclouds có khả năng là nhà cung cấp năng lực tính toán này cho Zuck.
Sau khi chốt lời từ vị thế $PENG của mình, tôi cũng đã thêm tiếp xúc vào $ORCL. Trong một thị trường khan hiếm năng lực tính toán và với các kế hoạch GPT mới của OAI, tôi nghĩ $ORCL ở mức định giá vốn chủ sở hữu này khá đáng giá. Rủi ro duy nhất ở đây là khả năng pha loãng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho capex.
Theo báo cáo của Bloomberg tuần trước, thị trường đã trải qua một đợt thanh lọc vị thế sâu sắc. Với các vị thế được dọn sạch từ mức cao kỷ lục xuống mức dễ quản lý hơn. GS báo cáo rằng đòn bẩy tổng đang ở mức thập phân thấp nhất trong 1 năm qua đối với các quỹ L/S cơ bản.
Trong tương lai, tôi nghĩ rằng biến động cuối cùng sẽ bắt đầu giảm bớt khi thị trường cần lấy lại chỗ đứng sau đợt thanh lý vị thế rộng khắp. Những người tham gia cần lấy lại niềm tin. Điều này có nghĩa là một con đường ổn định hơn với biến động thấp hơn.
Bên cạnh neos, lĩnh vực khác mà tôi thấy sức mạnh là bộ nhớ pooling. Tôi tiếp tục nghĩ rằng bộ nhớ vẫn bị ảnh hưởng bởi vị thế quá dày.
Chúc may mắn