$BTC SK hynix niêm yết ADR tại Mỹ, huy động 265 tỷ USD, phá kỷ lục

SK hynix chốt chương trình phát hành ADR trên Nasdaq, huy động 265 tỷ USD, vượt IPO của Alibaba năm 2014, phá kỷ lục gọi vốn của doanh nghiệp nước ngoài tại Mỹ. Đợt đăng ký mua từ tổ chức vượt 7 lần, giá phát hành cao hơn 3% so với cổ phiếu Hàn Quốc, cho thấy dòng vốn toàn cầu đang đổ xô vào lĩnh vực lưu trữ AI.

Quan điểm cá nhân: đợt niêm yết này không phải do thiếu tiền để tự cứu, mà là huy động vốn ở đỉnh cao của ngành. Hiện tại HBM là nhu cầu cấp thiết cho sức mạnh tính toán AI, biên lợi nhuận quý 1 của công ty vượt 70%, dòng tiền mặt dồi dào. Toàn bộ số vốn huy động sẽ đầu tư vào nhà máy wafer Yongin, đóng gói tiên tiến HBM và thiết bị EUV, đẩy nhanh mở rộng sản xuất để chiếm lĩnh phân khúc lưu trữ cao cấp, gắn kết với các khách hàng đám mây Bắc Mỹ, đồng thời mở kênh huy động vốn dài hạn tại Mỹ để phòng ngừa rủi ro chuỗi cung ứng địa chính trị.

Nhưng rủi ro không thể xem nhẹ: lợi nhuận từ lưu trữ AI thu hút Samsung, Micron cùng mở rộng sản xuất quy mô lớn, nguồn cung sẽ tập trung giải phóng sau năm 2027, biên lợi nhuận cực cao hiện tại khó duy trì lâu dài; tính chu kỳ của ngành lưu trữ chưa biến mất, một khi chi tiêu vốn AI chậm lại, giá sẽ chịu áp lực nhanh chóng.

Ở cấp độ ngành, rào cản vốn của các ông lớn lưu trữ Hàn Quốc càng được nới rộng, cấu trúc độc quyền nhóm nhỏ trong ngành lưu trữ toàn cầu càng cố định. Đối với chuỗi công nghiệp trong nước, sự phụ thuộc nhập khẩu dài hạn vào HBM, thiết bị đóng gói tiên tiến và vật liệu vẫn tồn tại, tính cấp bách của thay thế nội địa tăng lên.