Khi chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng vọt 83% trong năm, trong khi bảy ông lớn giẫm chân tại chỗ, các chiến lược gia hàng đầu Phố Wall đồng loạt kêu gọi 'đổi bài'.

Nhóm "Big Seven" công nghệ Mỹ gần như đi ngang kể từ đầu năm, đang trở thành rào cản lớn nhất cho các mục tiêu cuối năm của Phố Wall.

Trong nửa đầu năm nay, chỉ số Big Seven của Wind dao động rộng, cuối cùng đi ngang so với giá đầu năm, trong khi cùng kỳ chỉ số S&P 500 tăng 9,3%, chênh lệch gần 10 điểm phần trăm, đây là khởi đầu năm tồi tệ thứ hai từ trước đến nay của nhóm này so với thị trường chung.

Trong bối cảnh làn sóng AI tiếp tục thúc đẩy cổ phiếu bán dẫn và các cổ phiếu công nghệ khác tăng mạnh, nhóm "Big Seven" vốn chiếm khoảng 1/3 trọng số của chỉ số S&P 500 lại tụt hậu rõ rệt, tình trạng này đang gây áp lực lên các mục tiêu cuối năm của các chiến lược gia Phố Wall.

Mục tiêu cuối năm trung bình của các chiến lược gia từ các tổ chức lớn cho chỉ số S&P 500 là 7.824,09 điểm, ngụ ý mức tăng khoảng 5% so với giá đóng cửa hôm thứ Tư. Theo tính toán của Bloomberg, nếu "Big Seven" tiếp tục ảm đạm, 493 cổ phiếu còn lại sẽ cần phải tăng thêm 6,8% sau khi đã tăng tổng cộng khoảng 13% từ đầu năm để đạt được mục tiêu này.

Bán dẫn "cướp sóng", Big Seven trở thành "kẻ ngoài cuộc"

Sau gần một thập kỷ thống trị thị trường, "Big Seven" công nghệ không còn hào quang trong năm nay, dòng tiền chuyển sang các cổ phiếu chip - những người hưởng lợi trực tiếp từ cơ sở hạ tầng AI. Chỉ số bán dẫn Philadelphia đã tăng tổng cộng 83% từ đầu năm đến nay.

Hiệu suất tổng thể của "Big Seven" thua kém hơn 300 cổ phiếu trong S&P 500, bao gồm các công ty có vốn hóa tương đối nhỏ như Dollar Tree và Hubbell.

Ken Mahoney, CEO của Mahoney Asset Management, chỉ ra rằng các "Big Seven" như Meta, Amazon và Microsoft luôn là nguồn tài trợ chính cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Ông nói:

Thị trường không chấp nhận việc chúng đổ một lượng lớn dòng tiền tự do vào AI mà không biết khi nào mới thấy được lợi tức đầu tư.

Khi áp lực thực hiện các mục tiêu cuối năm gia tăng, Morgan Stanley, Goldman Sachs và JPMorgan Chase đã lần lượt lên tiếng trong hai tuần qua, cho rằng sự tụt hậu của "Big Seven" so với cổ phiếu chip và thị trường chung là quá mức.

Lisa Shalett, Giám đốc đầu tư của Morgan Stanley Wealth Management, viết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Ba rằng, ngành bán dẫn đã "bị mua quá mức nghiêm trọng", đây là thời điểm để xem xét lại các cơ hội tiềm năng của "Big Seven". Bà cho biết:

Sự tăng tốc của đơn đặt hàng tồn đọng và việc mở rộng quyền định giá của các nhà sản xuất chất bán dẫn và nhà cung cấp bộ nhớ thật ấn tượng, nhưng chúng tôi cho rằng xu hướng này khó có thể duy trì.

Lisa Shalett cho biết bà không dự đoán chu kỳ này kết thúc, mà kêu gọi tái thiết lập sự đa dạng hóa đối với những người hưởng lợi từ việc xây dựng AI tiềm năng, "chào đón một số nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô trở lại".

Alonso Munoz, Giám đốc đầu tư của Hamilton Capital Partners, chỉ ra rằng:

Từ vị trí hiện tại, nếu không có sự tham gia của "Big Seven", sẽ khá khó khăn cho S&P 500 để tiếp tục tiến lên, bởi nhiều ngành đã tăng mạnh, như năng lượng, cũng đang phải đối mặt với áp lực điều chỉnh nhất định. Những cái tên này có ảnh hưởng quyết định đến sự lên xuống của chỉ số.

Định giá giảm về mức chênh lệch thấp lịch sử, hấp dẫn cho việc tái phân bổ

Sự điều chỉnh liên tục của "Big Seven" từ đầu năm nay đã cải thiện rõ rệt định giá của chúng. Theo dữ liệu từ Bloomberg, tỷ lệ P/E của nhóm này đã giảm từ 32,6 lần vào cuối tháng 10 năm ngoái xuống còn 23,9 lần. Vào tháng trước, mức chênh lệch định giá của "Big Seven" so với S&P 500 thu hẹp chỉ còn 2,4 lần, gần với mức thấp nhất trong lịch sử.

Rich Privorotsky, đối tác của Goldman Sachs, cực kỳ lạc quan về triển vọng AI, nhưng "còn lâu mới bị thuyết phục" về hướng đi của thị trường hiện tại trên chuỗi giá trị.

Ông cho rằng, một khi sự khan hiếm biến mất, việc nắm giữ nền tảng AI sẽ có lợi thế hơn so với nắm giữ phần cứng. Theo cách nói của ông, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô "sở hữu chính con đường thu phí, không chỉ những chiếc xe chạy trên đó".

Một số nhà đầu tư khác cho rằng S&P 500 không nhất thiết cần "Big Seven" quay trở lại để đạt được mục tiêu cuối năm.

Sameer Samana, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu về Cổ phiếu và Tài sản Thực của Wells Fargo Investment Institute, chỉ ra rằng, loại trừ "Big Seven", các cổ phiếu còn lại trong S&P 500 đã tăng tổng cộng khoảng 14% từ đầu năm, thị trường chung có thể dựa vào các cổ phiếu còn lại để đạt được mục tiêu.

Melissa Brown, Giám đốc Nghiên cứu Quyết định Đầu tư của SimCorp, cũng cho biết S&P 500 "có thể đạt được mục tiêu cuối năm là 7.824,09 điểm nhờ các cổ phiếu còn lại", Melissa Brown nói thêm:

Nhưng xét đến trọng số thấp hơn của các cổ phiếu này, chúng cần phải tăng mạnh hơn nữa mới có thể kéo toàn bộ chỉ số lên mức đó.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm và rủi ro

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của từng người dùng. Người dùng nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hay kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình hình cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên bài viết này, tự chịu trách nhiệm.