白线｜Ngoài Hynix, còn có những lĩnh vực và công ty lưu trữ nào đáng chú ý?

Nguồn | WhiteLine

Biên dịch | Ngô Thuyết Blockchain

Tìm hướng đi trước khi thay đổi đến

WhiteLine do đội ngũ WuTalk sản xuất, từ Crypto tiến đến thị trường vốn rộng lớn hơn, tập trung vào xu hướng thay đổi trong thời đại AI.

Số này, host Minta của WhiteLine kể về một mảng đang được AI định giá lại: bộ nhớ lưu trữ. Trước đây, lưu trữ thường được xem là ngành chu kỳ điển hình, thị trường chủ yếu chú ý đến nhu cầu điện tử tiêu dùng, chu kỳ tồn kho và giá sản phẩm; nhưng sau khi nhu cầu huấn luyện và suy luận AI tăng trưởng nhanh, lưu trữ đang được đặt lại trong khuôn khổ trung tâm dữ liệu và hạ tầng tính toán.

Chương trình này trước hết phân tích bản đồ ba lớp của ngành lưu trữ AI, sau đó thảo luận thêm về vị trí của các công ty như Micron, SanDisk, Kioxia, Penguin, Adeia trong các mắt xích khác nhau, giúp mọi người hiểu: Lưu trữ AI không chỉ là logic HBM đơn thuần, mà là một mạng lưới công nghiệp bao gồm nâng cấp sản phẩm, giải pháp hệ thống và IP thượng nguồn.

Kết luận cốt lõi là lưu trữ vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi chu kỳ, nhưng biến số cốt lõi trong chu kỳ đã thay đổi. Điều thực sự đáng chú ý không phải là "ai sẽ là SK Hynix tiếp theo", mà là liệu AI có tiếp tục mang lại nhu cầu trung tâm dữ liệu hay không, vị thế sản phẩm của SSD doanh nghiệp và NAND dung lượng cao có tiếp tục được nâng lên, và liệu giá cả, nguồn cung và lợi thế chi phí có còn hỗ trợ lợi nhuận hay không. Lưu trữ trong thời đại AI đang chuyển từ chu kỳ giá đơn thuần sang chu kỳ hạ tầng phức tạp hơn.

Dưới đây là tóm tắt nội dung video kỳ này:

1. AI định hình lại chu kỳ lưu trữ: Từ HBM đến nâng cấp hệ thống và hạ tầng

Vài tháng qua, thảo luận về mảng lưu trữ nóng lên. Trong giai đoạn tăng giá, thị trường quy nguyên nhân cho nhu cầu mới từ suy luận AI; khi tâm lý hạ nhiệt, tính chu kỳ vẫn được nhấn mạnh nhiều lần. Vấn đề cốt lõi tập trung ở: Liệu lưu trữ có còn thuần túy là ngành chu kỳ.

Chu kỳ chưa biến mất, nhưng yếu tố thúc đẩy đã thay đổi. Logic truyền thống xoay quanh nhu cầu điện tử tiêu dùng, chu kỳ tồn kho và giá sản phẩm; trong khuôn khổ hiện tại, huấn luyện và suy luận AI đưa lưu trữ vào hệ thống hạ tầng.

Lưu trữ AI hình thành cấu trúc ba lớp: HBM hướng đến truyền dữ liệu tốc độ cao cho GPU, đại diện là SK Hynix và Micron; NAND, SSD doanh nghiệp và Flash dung lượng cao tập trung vào lưu trữ dung lượng lớn chi phí thấp, với SanDisk và Kioxia là những người tham gia chính; các công nghệ như CXL dùng để mở rộng, điều phối và chia sẻ bộ nhớ, đại diện cho cách tổ chức hệ thống hóa tài nguyên bộ nhớ.

Trọng tâm của ngành mở rộng từ HBM đơn thuần sang hai trục chính: tối ưu hóa chi phí dung lượng và nâng cấp kiến trúc hệ thống.

2. Báo cáo tài chính của Micron phát tín hiệu: DRAM và NAND đồng thời căng thẳng

Doanh thu quý 3 năm 2026 của Micron là 41,4 tỷ USD, hướng dẫn quý tiếp theo từ 49 tỷ đến 51 tỷ USD. Doanh thu DRAM đạt 31,3 tỷ USD, chiếm khoảng 76%, doanh thu NAND đạt 9,9 tỷ USD, chiếm khoảng 24%.

Giá DRAM tăng hơn 60% so với cùng kỳ, NAND tăng hơn 80%, phản ánh tình trạng cung cầu căng thẳng tổng thể của lưu trữ, với cả mở rộng nhu cầu trung tâm dữ liệu và hạn chế nguồn cung cùng thúc đẩy giá tăng.

Về phía NAND, doanh thu quý 3 của SanDisk là 5,95 tỷ USD, tăng 97% so với quý trước, mảng trung tâm dữ liệu tăng 233%. Cơ cấu nhu cầu chuyển từ điện tử tiêu dùng sang trung tâm dữ liệu, SSD doanh nghiệp và suy luận AI.

Thị trường vẫn phân hóa: Kỳ vọng lạc quan đến từ suy luận AI và nhu cầu doanh nghiệp cùng hợp đồng dài hạn hỗ trợ ổn định chu kỳ; quan điểm thận trọng cho rằng tính chất hàng hóa của NAND vẫn mạnh, sau khi nguồn cung được giải phóng, rủi ro áp lực lên giá và lợi nhuận vẫn tồn tại.

3. Chi phí NAND, điều phối CXL và hệ thống IP của Adeia

Biến số cốt lõi của lưu trữ tập trung ở cung cầu và giá cả. Suy luận AI củng cố nhu cầu trung tâm dữ liệu, làm tăng trọng số của SSD doanh nghiệp và NAND dung lượng cao, nhưng biến động nguồn cung vẫn chi phối dao động chu kỳ.

Kioxia có thể xem là SanDisk phiên bản Nhật, tập trung vào NAND và SSD, năng lực cốt lõi là hiệu quả chi phí. Lợi thế của họ thể hiện ở việc tham gia sâu vào sản xuất, khoảng 60% thị phần công suất, chi phí mỗi GB thấp hơn khoảng 20%, hiệu suất quy trình liên tục cải thiện khoảng 20%.

CXL định nghĩa tiêu chuẩn điều phối tài nguyên bộ nhớ, cho phép CPU và GPU truy cập bộ nhớ ngoài, giảm bớt vấn đề mất cân bằng bộ nhớ trong trung tâm dữ liệu. Penguin Solutions tích hợp thẻ mở rộng bộ nhớ CXL và máy chủ suy luận để tối ưu hóa KV cache, tăng dung lượng bộ nhớ và tỷ lệ sử dụng GPU.

Adeia tập trung vào hệ thống cấp phép IP, sở hữu hơn 13.750 bằng sáng chế, trong đó Hybrid Bonding được dùng để nâng cao mật độ và hiệu quả kết nối chip, phục vụ cho đóng gói tiên tiến và tiến hóa lưu trữ. Kioxia, Micron và các công ty khác đều đã ký thỏa thuận cấp phép liên quan.

4. Adeia: Hạ tầng kỹ thuật cho lớp đóng gói và kết nối

Xếp chồng chip truyền thống dựa vào underfill và kết nối hàn, gây tốn diện tích và tổn hao tín hiệu. Hybrid Bonding kết hợp trực tiếp kim loại và chất điện môi, đạt được đường dẫn ngắn hơn và mật độ kết nối cao hơn.

Công nghệ này bao phủ HBM, NAND và xếp chồng 3D, là năng lực cơ bản then chốt để lưu trữ mở rộng từ chip đơn sang xếp chồng nhiều lớp, ảnh hưởng đến hiệu quả kết nối và tổn hao truyền dẫn giữa logic và lưu trữ.

Cấu trúc ngành lưu trữ dần thể hiện đặc điểm phân lớp: lớp sản phẩm, lớp hệ thống và lớp IP/hạ tầng cùng tồn tại. Adeia nằm ở mắt xích IP cơ bản, tham gia vào toàn bộ nâng cấp ngành thông qua cấp phép bằng sáng chế.

Cấu trúc lưu trữ thời đại AI có dạng phân tán mạng lưới, giá trị đến từ giao hàng sản phẩm, điều phối hệ thống và cấp phép công nghệ cơ bản. Tính chu kỳ của lưu trữ vẫn còn, nhưng cốt lõi đã chuyển dịch sang chu kỳ hạ tầng.