CryptoQuant nói đợt phục hồi của Bitcoin là sự hồi phục trong thị trường gấu, không phải đảo chiều xu hướng. Câu nói này đặt trong bối cảnh thị trường hiện tại đáng để đọc đi đọc lại hơn bất kỳ biến động một ngày nào.

Lý do thứ nhất: Dòng vốn ETF chưa xác nhận hướng đi — trong quý 2, lượng mua lại tín dụng tư nhân tăng vọt lên 15,6 tỷ USD, vượt xa quy mô rút vốn khỏi Bitcoin ETF, cho thấy sự thu hẹp khẩu vị rủi ro mang tính hệ thống, không riêng gì tiền mã hóa. Lý do thứ hai: Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cá voi không gia tăng nắm giữ đáng kể trong đợt phục hồi, mà một số địa chỉ đang xả hàng dần. Lý do thứ ba: Về mặt vĩ mô, bóng đen tăng lãi suất của Fed chưa tan, biến động cổ phiếu công nghệ tăng vọt, sự phục hồi của Bitcoin giống như sự sửa chữa quá bán sau khi short bị thanh lý hơn là sự đẩy giá từ dòng tiền mới.

Thị trường thích diễn giải mọi đợt phục hồi thành "đảo chiều", nhưng đáy thực sự cần thời gian, cần sự thay đổi trong cấu trúc dòng vốn, cần sự phân phối lại vị thế trên chuỗi. Đánh giá của CryptoQuant tuy thận trọng, nhưng có thể là nhận định trung thực nhất hiện tại.

Rủi ro nằm ở chỗ: Nếu điều kiện vĩ mô bất ngờ cải thiện (ví dụ Fed chuyển hướng ôn hòa), sự hồi phục trong thị trường gấu cũng có thể biến thành đợt tăng trung hạn. Nhưng đặt cược vào hướng này đồng nghĩa với đánh cược vào sự thay đổi chính sách, chứ không dựa trên tín hiệu của chính thị trường.
$btc #etf #Dữ liệu on-chain #区块链 #Thị trường tiền mã hóa