Lands' End sẽ sống sót qua cuộc hỗn loạn bán lẻ

Kể từ khi đại dịch COVID-19 đặt ra mối đe dọa hiện hữu đối với nhiều mảng khác nhau của ngành bán lẻ, các nhà đầu tư trong lĩnh vực này đã dành nhiều nỗ lực trong năm nay để xác định công ty nào thực sự có thể vượt qua giai đoạn suy thoái kinh tế hiện tại.

Trong báo cáo thu nhập năm tài khóa 2020 được công bố vào tuần trước, nhà sản xuất quần áo thường ngày Lands' End (LE 10,45%) đã đưa ra bằng chứng cho thấy họ nằm trong nhóm các công ty khả thi trong tương lai. Kết quả được công bố vào ngày 2 tháng 9 cho thấy công ty đã quay trở lại có lãi sau một quý đầu yếu kém nhờ doanh số thương mại điện tử mạnh mẽ và kiểm soát chi phí liên quan đến COVID-19. Lands' End cũng đang đầu tư vào các cơ hội hữu hình mà họ có thể tận dụng khi nền kinh tế Mỹ thoát khỏi sự trì trệ do đại dịch gây ra.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Thích ứng và khả năng phục hồi

Lands' End đã quay trở lại tăng trưởng trong ba tháng qua, khi doanh thu cải thiện 4,6% so với cùng quý năm trước, đạt 312,1 triệu USD. Doanh số tăng 44% so với quý đầu năm 2020, vốn bị ảnh hưởng nặng nề bởi làn sóng coronavirus đầu tiên. Công ty đạt lợi nhuận 0,13 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng trong ba tháng qua, vượt qua mức lỗ 0,09 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý II năm 2019.

Ban lãnh đạo đã khuyến nghị các nhà đầu tư dự kiến doanh thu giảm một con số thấp đến trung bình so với cùng kỳ năm ngoái trong quý II, vì vậy kết quả doanh thu tốt hơn dự kiến là một bất ngờ thú vị. Động lực đến từ doanh số thương mại điện tử, vốn được dự báo tăng trưởng một con số thấp, nhưng cuối cùng lại tăng vọt gần 24% so với quý cùng kỳ.

Đúng như dự đoán, mảng kinh doanh "outfitters" của Lands' End, chuyên cung cấp đồng phục cho doanh nghiệp và trường học, đã bị ảnh hưởng đáng kể – doanh số giảm 43% so với quý cùng kỳ. Phân khúc này tập trung vào ngành du lịch và giải trí – ví dụ, American Airlines là một trong những khách hàng lớn nhất của họ. Hầu như không cần phải nói thêm rằng ban lãnh đạo kỳ vọng mảng kinh doanh này sẽ tiếp tục yếu đến hết năm nay.

Về kênh bán lẻ vật lý, tổ chức đã mở cửa trở lại tất cả 26 cửa hàng vào cuối tháng Tám. Mặc dù các cửa hàng này chỉ tạo ra doanh thu bằng 70% so với năm ngoái, nhưng chúng chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng doanh thu của công ty: Giữa mảng thương mại điện tử và outfitters, doanh số kỹ thuật số chiếm 96% tổng doanh thu của công ty, và cửa hàng chỉ chiếm 4%.

Ngoài việc được hưởng lợi từ thương mại điện tử trong đại dịch, Lands' End còn thể hiện mức độ kỷ luật chi phí cao. Biên lợi nhuận gộp cải thiện 10 điểm cơ bản so với quý II năm 2019 lên 43,4%; ấn tượng hơn, chi phí bán hàng và quản lý của công ty giảm 530 điểm cơ bản xuống còn 35,7% doanh thu. Ban lãnh đạo cho rằng việc giảm gánh nặng chi phí này là nhờ "kiểm soát chặt chẽ chi phí hoạt động và chi phí cơ cấu".

Cập nhật về một thời hạn quan trọng

Đầu năm nay, các nhà đầu tư đã lo lắng về khoản vay có kỳ hạn 383 triệu USD sẽ đáo hạn vào tháng 4 năm 2021, do sự không chắc chắn (vào thời điểm đó) về thị trường vốn, cũng như sự không chắc chắn về việc Lands' End sẽ ra sao trong năm 2020. Khi thị trường nợ vẫn thanh khoản và công ty đã chứng minh được khả năng tồn tại, nỗi lo của nhà đầu tư về khoản vay này đã giảm bớt.

Tuần này, Lands' End chia sẻ rằng họ đã nhận được nhiều bảng điều khoản từ các bên cho vay quan tâm đến việc tái cấp vốn cho khoản vay này. Ban lãnh đạo tiết lộ rằng sau khi tái cấp vốn, nhà sản xuất này có thể sẽ có 275 triệu USD nợ dài hạn, phần còn lại của khoản vay sẽ tồn tại như một khoản nợ ngắn hạn trong hạn mức tín dụng dựa trên tài sản (ABL) của họ. Tổng hạn mức ABL sẽ tăng từ 188 triệu USD lên 275 triệu USD như một phần của giao dịch. Trong cuộc họp báo cáo thu nhận tuần này, CFO Jim Gooch cho biết việc tái cấp vốn dự kiến sẽ hoàn tất trước khi kết thúc quý III.

Điều gì tiếp theo cho Lands' End

Ban lãnh đạo dự báo doanh thu giảm nhẹ, một con số thấp trong nửa cuối năm 2020, điều này có thể tạo ra một bất ngờ tích cực nhỏ khác cho Lands' End. Với triển vọng nhẹ nhàng này và việc tái cấp vốn sắp diễn ra, rõ ràng là tổ chức đã bước sang một trang mới; trên thực tế, họ đang mong đợi một số cơ hội doanh thu trong tương lai gần.

Ví dụ, Lands' End vừa hoàn thành việc nâng cấp hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP), cho phép họ thực hiện các đơn hàng hiện tại qua Amazon – một kênh đang phát triển – trực tiếp từ trung tâm phân phối của mình. Ngoài ra, vào mùa thu này, sản phẩm của Lands' End sẽ lần đầu tiên xuất hiện trên kệ hàng tại các cửa hàng Kohl's. Các đơn hàng trực tuyến từ Kohl's cũng sẽ được thực hiện từ trung tâm phân phối của Lands' End sau khi nâng cấp ERP.

Tôi đã mua cổ phiếu Lands' End vào cuối tháng Ba như một khoản đầu tư giá trị, và mặc dù nó đã tăng gấp đôi kể từ đó, tôi dự định tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu này, vì công ty có khả năng vượt qua đại dịch với cả thị phần tăng lên và lợi nhuận cao hơn.

Với nền tảng ngày càng vững chắc và khả năng phục hồi của cổ phiếu – cổ phiếu đã giảm 75% trong năm vào cuối tháng Tư, và hiện giảm khoảng 21% so với đầu năm – các nhà đầu tư cùng chí hướng có thể kiên nhẫn trong vài quý tới.