Một cảnh báo mới đã xuất hiện rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có thể đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất sớm hơn dự kiến, một diễn biến mà thị trường hiện đang bỏ qua nhưng có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng cho cả thị trường tiền điện tử và truyền thống.

Nguồn và nội dung cảnh báo
Tsutomu Watanabe, cựu giáo sư kinh tế tại Đại học Tokyo, người đã rời BOJ vào năm 1999, nói với Bloomberg rằng ông tin đỉnh cuối cùng trong chu kỳ này sẽ cao hơn hầu hết mọi người hiện kỳ vọng. Theo lời ông, "lãi suất cuối cùng sẽ vào khoảng 2%, có thể cao hơn một chút." Điều này ngụ ý một lộ trình tích cực hơn đáng kể so với kịch bản thị trường đang định giá.
Cảnh báo này không đến trong chân không. BOJ đã nâng lãi suất chính sách lên 1% vào ngày 16 tháng 6, lần tăng thứ tư kể từ khi bắt đầu chu kỳ thắt chặt vào tháng 3 năm 2024. Thành viên hội đồng Naoki Tamura cho rằng lãi suất nên được tăng với mức 0,25 điểm phần trăm sau mỗi vài tháng để tiến tới mức trung lập 2%, đồng thời cho biết thêm rằng ngân hàng nên đẩy nhanh tốc độ tăng "mà không do dự" nếu rủi ro lạm phát gia tăng. Phó Thống đốc Ryozo Himino cũng tuyên bố rằng nguy cơ lạm phát vượt quá mục tiêu 2% là có thật. Động lực đằng sau sự gia tăng này:
Vấn đề chính là áp lực lạm phát tại Nhật Bản không còn chỉ do nhu cầu nội địa thúc đẩy; cú sốc năng lượng từ cuộc chiến Iran đang tạo ra sự lan truyền nhanh hơn dự kiến trong định giá giữa các doanh nghiệp, và điều này được kỳ vọng sẽ lan rộng hơn ra giá tiêu dùng. Đồng thời, đồng yên đang giao dịch gần mức yếu nhất trong bốn mươi năm, làm tăng chi phí nhập khẩu và tiếp tục thúc đẩy lạm phát. BOJ có thể phải đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất để phá vỡ áp lực chu kỳ này.
Tác động đến thị trường tiền điện tử
Điểm mấu chốt ở đây là cơ chế giao dịch carry trade dựa trên đồng yên. Trong nhiều năm, các nhà đầu tư đã vay mượn tại Nhật Bản với lãi suất gần bằng 0 và đầu tư số tiền này vào các công cụ có lợi suất cao hơn như đô la Mỹ, tài sản tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác. Nếu BOJ nhanh chóng tăng lãi suất lên khoảng 2%, chi phí của giao dịch carry trade này sẽ tăng lên, và nhiều nhà đầu tư có thể buộc phải đóng các vị thế của họ. Việc thanh lý như vậy có thể dẫn đến các đợt bán tháo đột ngột và mạnh đối với bitcoin và các tài sản rủi ro khác, như đã xảy ra trong một kịch bản tương tự năm ngoái, bởi vì việc đóng các vị thế được tài trợ bằng yên thường bắt đầu với các tài sản có tính thanh khoản cao và dễ bán, và tài sản tiền điện tử thuộc loại này. Kênh thứ hai hoạt động thông qua đồng đô la. Khi Nhật Bản tăng lãi suất và chênh lệch lãi suất với Mỹ thu hẹp, đồng yên có thể có xu hướng mạnh lên, điều này có thể làm suy yếu chỉ số đô la. Trong lịch sử, các giai đoạn đô la yếu thường hỗ trợ cho tài sản tiền điện tử, vì vậy từ góc độ này, hiệu ứng có thể nghịch lý là tích cực. Tuy nhiên, liệu hiệu ứng này có xảy ra hay không phụ thuộc vào mức độ nghiêm trọng của cú sốc thanh khoản đột ngột do việc thanh lý carry trade gây ra. Trong ngắn hạn, có thể thấy một phản ứng hai giai đoạn: bán tháo hoảng loạn, và trong trung hạn, hỗ trợ bắt nguồn từ sự yếu kém của đồng đô la.
Kênh thứ ba là thanh khoản toàn cầu. Nhật Bản là một trong những nước xuất khẩu vốn lớn nhất thế giới trong nhiều năm, với các nhà đầu tư và tổ chức Nhật Bản đầu tư hàng nghìn tỷ USD vào tài sản nước ngoài. Khi lãi suất tăng và lợi suất trái phiếu trong nước trở nên hấp dẫn, có thể kỳ vọng một sự hồi hương của một phần vốn này. Sự trở lại như vậy sẽ đồng nghĩa với việc rút thanh khoản khỏi các tài sản rủi ro toàn cầu, bao gồm tiền điện tử, bởi vì tổng cung tiền vào thị trường sẽ thu hẹp. Tác động đến nền kinh tế truyền thống
Nhật Bản là một nền kinh tế mang khoản nợ khoảng 260% tổng sản phẩm quốc nội, phần lớn trong số đó đã được tài trợ với giả định lãi suất thấp. Việc tăng lãi suất nhanh chóng lên 2% và cao hơn sẽ làm tăng đáng kể chi phí trả nợ, điều này liên quan trực tiếp đến sự gia tăng lịch sử của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) mà chúng tôi đã đề cập trong các tin nhắn trước. Lợi suất trái phiếu 10 năm đã ở mức cao nhất trong ba mươi năm, và một chu kỳ tăng lãi suất được đẩy nhanh có thể khuếch đại thêm áp lực này. Cũng có tác động đến các công ty, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) có nợ với lãi suất thả nổi, vì chi phí tài chính của họ tăng lên. Một tác động tương tự áp dụng cho các chủ nhà, vì điều này đánh dấu một kỷ nguyên mới cho các hộ gia đình Nhật Bản vốn đã quen với lãi suất gần bằng 0 trong một thời gian dài. Đánh giá tổng thể:
Đối với những người theo dõi cả tài sản tiền điện tử và tài sản liên quan đến đồng yên thông qua Gate, điểm mấu chốt là vẫn chưa chắc chắn liệu BOJ có thực sự đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất hay không; hiện tại đây là ý kiến cá nhân của một cựu quan chức, không phải là một thay đổi chính sách chính thức. Tuy nhiên, thị trường coi trọng những tín hiệu này, vì một đợt thanh lý carry trade tương tự đã từng dẫn đến một làn sóng bán tháo tiền điện tử thực sự và nhanh chóng trong quá khứ. Các tín hiệu cụ thể từ các cuộc họp sắp tới của BOJ, đặc biệt là liệu tốc độ tăng có chuyển sang nhịp độ tích cực hơn so với mức 0,25 điểm phần trăm sau mỗi vài tháng hay không, sẽ là chỉ báo quan trọng nhất để làm rõ mức độ gần gũi của rủi ro này.
NFA ✅ DYOR ☑️
$BTC $GT $USDJPY ‌