#特朗普宣布美伊停火结束 Thỏa thuận ngừng bắn ngắn ngủi nhất: Mỹ-Iran tái khởi động cuộc chơi, thị trường toàn cầu từ "phần bù hòa bình" quay về "hoảng loạn chiến tranh"

Ngày 28 tháng 2 năm 2026, Mỹ và Israel tiến hành chiến dịch quân sự quy mô lớn chống lại Iran, tiêu diệt Lãnh tụ tối cao Iran Ali Khamenei, khiến tình hình Trung Đông leo thang đột ngột. Hơn trăm ngày sau đó, chiến sự kéo dài, giá dầu quốc tế có lúc vượt 110 USD/thùng, khiến thị trường toàn cầu rung chuyển. Ba tháng sau khi chiến tranh bùng nổ, dựa trên diễn biến kỳ vọng của cả hai bên, Mỹ và Iran đều có ý muốn ngồi vào bàn đàm phán. Với sự trung gian hòa giải của Pakistan và các nước khác, cuối cùng Mỹ và Iran đã công bố văn bản chính thức của "Bản ghi nhớ Islamabad" vào ngày 17 tháng 6 và hoàn thành việc ký kết từ xa vào sáng sớm ngày 18 tháng 6.

Bản ghi nhớ về bản chất không phải là một thỏa thuận hòa bình cuối cùng, mà là một "khuôn khổ ngừng chiến": trước hết chấm dứt xung đột quân sự, mở lại eo biển Hormuz, Mỹ dỡ bỏ phong tỏa trên biển, sau đó để ra một khoảng thời gian 60 ngày để đàm phán về các vấn đề cốt lõi như hạt nhân. Vào thời điểm đó, giới bên ngoài nhìn chung coi đây là bước đột phá quan trọng nhất kể từ khi Mỹ-Iran đàm phán, đồng thời các nhà phân tích cũng chỉ ra một cách tỉnh táo rằng hòa bình sẽ phụ thuộc vào các cuộc đàm phán rủi ro cao trong 60 ngày tới.

Sự thật chứng minh, sự lạc quan này quá vội vàng.

Các điều khoản mơ hồ của bản ghi nhớ đã gieo mầm mống xung đột

Sau khi bản ghi nhớ được ký kết, hai bên cam kết đàm phán để đạt được thỏa thuận cuối cùng trong vòng 60 ngày. Tuy nhiên, cái gọi là "ngừng bắn" ngay từ đầu chỉ tồn tại trên giấy tờ. Khi mực trên bản ghi nhớ chưa khô, hai bên đã có sự khác biệt rõ rệt về ít nhất ba vấn đề như cơ chế đi qua eo biển Hormuz, giải phóng tài sản của Iran.

Vào ngày 1 tháng 7, Mỹ và Iran tổ chức đàm phán gián tiếp tại Doha, Qatar, tập trung vào việc thực thi các điều khoản cụ thể của bản ghi nhớ, nhưng "không đạt được tiến triển rõ ràng".

Tại phiên họp khẩn cấp của Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc ngày 2 tháng 7, đại diện Mỹ và Iran đã có cuộc tranh luận gay gắt xung quanh vấn đề đi qua eo biển Hormuz, cáo buộc lẫn nhau phá hoại các nỗ lực ngoại giao. Phía Iran nhấn mạnh rằng Iran "vẫn hoàn toàn cam kết thực hiện Bản ghi nhớ, bao gồm các điều khoản liên quan đến eo biển Hormuz, với điều kiện Mỹ thực hiện trung thực các nghĩa vụ của mình". Trong khi đó, Mỹ cáo buộc Iran "cản trở mọi tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz".

Đằng sau việc mỗi bên đều có lý lẽ riêng là một sự khác biệt cơ bản: các điều khoản trong bản ghi nhớ về hàng hải eo biển có ngôn từ mơ hồ, chỉ quy định Iran "cố gắng hết sức để thu xếp" đảm bảo tàu thương mại đi qua an toàn, nhưng không nêu rõ phương thức thực hiện cụ thể. Sự "bỏ trống" này đã tạo tiền đề cho các xung đột sau này.

Vòng luẩn quẩn thiếu lòng tin do đó tăng tốc. Mỹ cáo buộc Iran tấn công tàu thương mại, Iran cáo buộc Mỹ tiếp tục tiến hành các hành động quân sự trong thời gian đàm phán. Cả hai bên đều cố gắng thiết lập sự răn đe thông qua xung đột có giới hạn, đồng thời muốn thể hiện sức mạnh với trong và ngoài nước.

Chiến tranh bùng cháy trở lại, "hòa bình" ngắn ngủi sụp đổ tức thì

Ngày 7 tháng 7, 3 tàu thương mại bị tấn công gần eo biển Hormuz. Quân đội Mỹ đổ lỗi cho Iran và ngay lập tức mở cuộc không kích quy mô lớn – đánh trúng hơn 80 mục tiêu, bao gồm hệ thống phòng không Iran, mạng lưới chỉ huy kiểm soát, trạm radar ven biển, năng lực tên lửa chống hạm, cùng hơn 60 xuồng cao tốc nhỏ của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran. Theo báo The Wall Street Journal, quy mô và cường độ của cuộc không kích này lớn gấp 4-5 lần so với cuộc tấn công quân sự vào Iran 10 ngày trước đó, nhằm gửi "tín hiệu mạnh mẽ" tới Tehran. Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố hủy bỏ ủy quyền kéo dài 60 ngày đối với việc sản xuất, giao hàng và bán dầu của Iran – đây chính là một trong những nội dung cốt lõi của bản ghi nhớ.

Ngày 8 tháng 7, Trump tham dự Hội nghị thượng đỉnh NATO tại Thổ Nhĩ Kỳ và tuyên bố công khai rằng "theo tôi thấy, (bản ghi nhớ) đã kết thúc rồi". Ông cũng nói rằng "không muốn tiếp xúc với phía Iran nữa" và đe dọa có thể tái áp đặt phong tỏa trên biển, tiến hành tấn công một lần nữa.

Phía Iran phản ứng nhanh chóng. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran tuyên bố, thông qua các hoạt động kết hợp tên lửa và máy bay không người lái, đã "phá hủy" 85 cơ sở quân sự quan trọng của Mỹ tại Bahrain và Kuwait. Bộ Ngoại giao Iran lên án Mỹ "vi phạm nghiêm trọng" bản ghi nhớ, Chủ tịch Quốc hội Iran Mohammad Bagher Ghalibaf liệt kê năm hành vi vi phạm của Mỹ, bao gồm phá hoại sự sắp xếp của Iran tại eo biển Hormuz, khôi phục trừng phạt dầu mỏ, tấn công miền nam Iran...

Đến đây, từ khi ký kết ngày 18 tháng 6 đến khi Trump tuyên bố "kết thúc" ngày 8 tháng 7, bản ghi nhớ này chỉ có hiệu lực trong 20 ngày – nếu tính theo thời gian ngừng bắn thực tế thì còn ngắn hơn. Nó trở thành một trong những thỏa thuận ngừng bắn ngắn ngủi nhất trong lịch sử ngoại giao quốc tế.

Giá dầu tăng vọt, thị trường toàn cầu chao đảo dữ dội

Eo biển Hormuz đảm nhận khoảng 32% lượng vận chuyển dầu thô đường biển toàn cầu, mỗi ngày có hơn 14 triệu thùng dầu thô đi qua. Sau hơn 100 ngày gián đoạn nguồn cung, các quốc gia phụ thuộc vào năng lượng từ khu vực Vịnh vốn đã đối mặt với tình hình nghiêm trọng. Khi chiến tranh bùng cháy trở lại, việc đi lại của tàu chở dầu qua eo biển Hormuz gần như lại đình trệ.

Khi chiến tranh tái diễn, thị trường toàn cầu đã trải qua một sự đảo chiều mạnh mẽ từ "kỳ vọng hòa bình" sang "hoảng loạn chiến tranh" chỉ trong vòng 48 giờ.

Trước khi hai bên Mỹ và Iran không thể hiện ý định rõ ràng quay trở lại bàn đàm phán, thị trường sẽ tiếp tục định giá cho sự gián đoạn nguồn cung tiềm tàng ở Trung Đông.

Thị trường dầu thô: từ 70 USD lên 80 USD chỉ trong hai ngày
Ngày 8 tháng 7, sau khi Trump tuyên bố bản ghi nhớ "kết thúc", giá dầu quốc tế tăng thẳng đứng. Hợp đồng tương lai dầu Brent tăng tới 7,66% trong phiên, lên gần 80 USD/thùng; dầu WTI tăng gần 7% trong phiên. Đến khi đóng cửa ngày hôm đó, hợp đồng tương lai dầu WTI giao tháng 8 trên Sàn giao dịch hàng hóa New York tăng 4,37% lên 73,52 USD/thùng, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 5 tuần; hợp đồng tương lai dầu Brent London tăng 5,2% lên 78,02 USD/thùng.

Ngày 9 tháng 7, đà tăng tiếp tục – hợp đồng tương lai dầu Brent có lúc vượt 80 USD/thùng trong phiên, một số thời điểm tăng tới 7,88%. Mức tăng này đặc biệt "chói mắt" vì có một "điểm tham chiếu": chỉ chưa đầy một tuần trước đó, sau khi Mỹ-Iran ký bản ghi nhớ và việc vận chuyển qua eo biển Hormuz dần phục hồi, dầu Brent vừa giảm từ mức đỉnh 140 USD/thùng trong đỉnh điểm chiến sự tháng 4 xuống gần 70 USD đầu tháng 7 – chỉ vài ngày, phần bù hòa bình gần như bị xóa sạch.

Đáng chú ý, tồn kho dầu thô của Mỹ giảm liên tục trong tuần thứ 12, tồn kho sản phẩm dầu tinh chế cũng giảm mạnh, tổng tồn kho ở mức thấp nhất trong khoảng 4 năm. Tồn kho thấp kết hợp với cú sốc địa chính trị tạo ra nền tảng cơ bản vững chắc cho giá dầu phục hồi.

Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn tăng giá một chiều. OPEC+ đã tăng sản lượng liên tục từ tháng 4, và tháng 8 sẽ tiếp tục tăng thêm 188 nghìn thùng/ngày; các nước sản xuất dầu ngoài OPEC như Mỹ, Brazil dự kiến sản lượng tăng thêm khoảng 1,15 triệu thùng/ngày vào năm 2026; trong khi Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 sẽ giảm khoảng 1,1 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ.

Nhiều tổ chức nhận định, xung đột địa chính trị có thể đẩy giá dầu lên trong từng giai đoạn, nhưng khó thay đổi xu hướng cung cấp dư thừa trong trung hạn. Là nguyên liệu đầu vào của ngành hóa dầu, biến động giá dầu đang truyền nhanh chóng dọc theo chuỗi công nghiệp.

Kim loại quý và kim loại màu: diễn biến "bất thường" của logic phòng thủ

Trái với logic phòng thủ thông thường, vàng không tăng do xung đột địa chính trị – mà giảm mạnh. Hợp đồng tương lai vàng COMEX giảm 1,7%, đóng cửa ở 4086,6 USD/ounce; hợp đồng tương lai bạc COMEX giảm mạnh hơn, giảm 4,3%, đóng cửa ở 58,69 USD/ounce. Giá vàng trong phiên có lúc giảm 2,1% xuống dưới 4030 USD/ounce.

Logic thị trường đã có sự chuyển biến tinh tế nhưng quan trọng: giá dầu tăng vọt làm gia tăng lo ngại lạm phát, nhà đầu tư dự đoán Fed có thể buộc phải tăng lãi suất, chỉ số USD và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cùng tăng lên, gây áp lực lên vàng không sinh lời. Thị trường đang chuyển từ chế độ "phòng thủ địa chính trị" sang chế độ "lo ngại thắt chặt". Kim loại màu cũng chịu áp lực đồng thời. Giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London giảm, tình hình Trung Đông leo thang làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng kinh tế và triển vọng nhu cầu kim loại suy yếu.

Thị trường tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng nặng nề. Bitcoin giảm hơn 2% xuống dưới 62 nghìn USD, Ethereum, Solana và các loại tiền điện tử khác cùng giảm. Đồng sáng lập Orbit Markets chỉ ra rằng, sau phát biểu của Trump, Bitcoin sụt giảm nhanh chóng vì thị trường lo ngại giá năng lượng tăng sẽ dẫn đến lạm phát mới và có thể buộc các ngân hàng trung ương tăng lãi suất thêm.

Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed quay trở lại

Đây có lẽ là tác động kinh tế sâu rộng nhất của cuộc xung đột này – nó đang viết lại lộ trình lãi suất toàn cầu. Biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed cho thấy các quan chức nhìn chung cho rằng, nếu lạm phát vẫn ở mức cao trong năm nay, cần phải tăng lãi suất thêm. Biên bản nêu rõ, chiến tranh Trung Đông cùng với việc mở rộng đầu tư AI và chính sách thuế quan là những yếu tố quan trọng có thể khiến lạm phát duy trì ở mức cao và thúc đẩy Fed tăng lãi suất.

Sau khi Trump tuyên bố bản ghi nhớ "kết thúc", các nhà đầu tư thị trường sáng hôm đó dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất một đến hai lần trong năm nay. Các nhà giao dịch ước tính xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tới là hơn 30%, cao hơn nhiều so với mức dưới 20% vào thứ Năm tuần trước.

Chiến lược gia thị trường kỳ cựu Ed Yardeni cảnh báo, việc ngừng bắn đổ vỡ có thể gây ra làn sóng lạm phát mới, từ đó có thể buộc Fed phải tăng lãi suất – "Fed không chỉ chuyển hướng thắt chặt, mà thực tế có thể buộc phải thắt chặt hơn". Chỉ số USD theo đó tăng lên mức cao nhất trong 5 ngày, do căng thẳng Trung Đông gia tăng thúc đẩy nhu cầu phòng thủ, đồng thời giá dầu tăng làm tăng kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 9.

Bất kể thế nào, một điều đã trở nên rõ ràng: một bản ghi nhớ yếu ớt không thể chống đỡ nổi hòa bình Trung Đông, và một "con thiên nga đen" từ xung đột cục bộ đủ để khiến thị trường toàn cầu lại rung chuyển dữ dội.

Bí ẩn trong tương lai không phải là liệu chiến tranh có tiếp diễn hay không, mà là nó sẽ kết thúc theo cách nào và khi nào. Nhìn lại vài tháng qua, tình hình Trung Đông liên tục tác động đến thị trường vốn quốc tế – vàng giao ngay giảm gần 30% từ mức cao lịch sử 5598 USD/ounce, dầu Brent biến động mạnh trong khoảng 118 USD đến 75 USD.

Xung đột lần này một lần nữa chứng minh: "con thiên nga đen" địa chính trị không bao giờ vắng mặt, và mọi chấn động của thị trường toàn cầu cuối cùng đều sẽ truyền đến hóa đơn năng lượng và chi phí sinh hoạt của mỗi người tiêu dùng bình thường.