Giải thích: Tại sao Micron có vẻ rẻ hơn so với thực tế hiện tại

Micron Technology (MU +7,22%) là một trong những cổ phiếu nóng nhất trên thị trường hiện nay. Nhu cầu khổng lồ đối với chip nhớ của họ đã đẩy giá lên cao trong năm qua, dẫn đến thu nhập kỷ lục cho công ty. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn chỉ giao dịch ở mức 13,6 lần kỳ vọng thu nhập của các nhà phân tích trong 12 tháng tới. Để so sánh, S&P 500 giao dịch ở mức gần 22 lần thu nhập dự báo.

Nhiều nhà đầu tư đã chỉ ra rằng Micron có vẻ rẻ so với giá hiện tại. Thực tế, Micron là vị thế lớn nhất trong Vanguard Value ETF, cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp ngay lúc này. Nhưng sự thật là Micron không rẻ như vẻ ngoài. Đây là lý do.

Nguồn hình ảnh: The Motley Fool.

Nhìn xa hơn tỷ lệ giá trên thu nhập hiện tại

Đúng là Micron giao dịch với giá thấp so với kỳ vọng thu nhập trong 12 tháng tới. Và các nhà phân tích kỳ vọng thu nhập của Micron sẽ tăng trưởng hơn nữa trong hai năm tới, dự báo Micron sẽ tạo ra hơn 160 USD thu nhập trên mỗi cổ phiếu vào năm tài chính 2028, khiến mức giá khoảng 1.000 USD mỗi cổ phiếu trông như một món hời khó tin.

Nhưng ngành công nghiệp bán dẫn có tính chu kỳ, và ít phân khúc nào thể hiện rõ hơn các nhà sản xuất chip nhớ. Đó là bởi vì chip nhớ giống như hàng hóa; các nhà sản xuất thiết bị và đóng gói chip, về cơ bản, có thể thay thế chip Micron bằng chip của bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Điều đó có nghĩa là nếu một đối thủ cạnh tranh của Micron tăng công suất của các cơ sở sản xuất chip, nó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng tính giá cao của Micron.

Đó chính xác là những gì đang diễn ra. Không chỉ Micron đang mở rộng công suất sản xuất chip mới, mà các đối thủ cạnh tranh cũng vậy. Khi con lắc cung và cầu đung đưa theo hướng ngược lại, Micron sẽ thấy khối lượng đơn vị tăng trong khi giá cả giảm. Đến một thời điểm nào đó, tăng trưởng khối lượng đơn vị sẽ không đủ để bù đắp cho sự sụt giảm giá, và kết hợp với chi phí vận hành các cơ sở mới, lợi nhuận sẽ giảm. Đó là bản chất của cổ phiếu chu kỳ.

Expand

NASDAQ: MU

Micron Technology

Thay đổi hôm nay

(7,22%) 68,49 USD

Giá hiện tại

1.017,29 USD

Dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

1,1 nghìn tỷ USDVốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch có nhiều loại. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể khác nhau.Vốn hóa thị trường được tính chỉ dựa trên số cổ phiếu đang lưu hành được giao dịch công khai. Không bao gồm cổ phiếu chưa niêm yết, tư nhân hoặc cổ phiếu không giao dịch có nhiều loại. Vốn hóa thị trường ngụ ý có thể khác nhau.

Khoảng trong ngày

1.003,18 USD - 1.035,49 USD

Khoảng 52 tuần

103,38 USD - 1.255,00 USD

Khối lượng

647,4 nghìn

KL trung bình

51,4 triệu

Biên lợi nhuận gộp

72,60%

Lợi suất cổ tức

0,06%

Vì vậy, khi Micron tiến đến đỉnh của chu kỳ thu nhập, tỷ lệ P/E của nó sẽ giảm. Các nhà đầu tư không nên sẵn sàng trả nhiều cho thu nhập của Micron ở đỉnh chu kỳ nếu kỳ vọng là thu nhập sẽ giảm trong vài năm tới. Và do tính chất hàng hóa của các sản phẩm Micron, sự suy giảm có thể nghiêm trọng, đặc biệt nếu Micron không xây dựng nhiều công suất như các đối thủ. Điều đó đặt nó vào thế tiến thoái lưỡng nan khi phải chi tiền để xây dựng các cơ sở mới.

Trong lịch sử, Micron đã giao dịch với tỷ lệ P/E ở mức một chữ số giữa vào các đỉnh thu nhập. Ở mức gần 14 lần thu nhập, thị trường gợi ý rằng vẫn còn vài năm tăng trưởng thu nhập cho Micron trong chu kỳ hiện tại; các nhà phân tích hiện đang đánh giá thấp đỉnh thu nhập của nó, hoặc là chu kỳ suy thoái tiếp theo sẽ không tệ như các chu kỳ trước. Mọi chỉ dấu từ Micron và các đối thủ cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung sẽ bắt đầu giảm dần vào năm 2028, điều này sẽ có tác động tiêu cực đáng kể đến thu nhập vào năm 2029 và 2030. Kỳ vọng dành cho Micron đã rất cao, và thị trường ngày càng định giá nó như thể thu nhập sẽ không bao giờ giảm xuống nữa. Đừng nhầm lẫn một cổ phiếu có tính chu kỳ cao với một cổ phiếu giá trị.