Đêm nay, một cảnh tượng đáng kinh ngạc đã xảy ra

Thị trường toàn cầu phiên giao dịch thứ Năm xuất hiện một cảnh tượng đáng kinh ngạc: tin xấu bắt đầu mất tác dụng:
Giá vàng ngừng giảm, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng, cổ phiếu A ngược gió phục hồi; đồng thời, đồng USD, giá dầu, lợi suất trái phiếu Mỹ đều đồng loạt giảm nhẹ. Chiến sự Trung Đông leo thang, nhưng thị trường lại đi theo hướng trái ngược với trực giác.

Những biến động này thực ra không phải là "vô lý":

Thứ nhất, sự kết hợp "chiến sự leo thang, tài sản rủi ro lại tăng" thường không phải là thị trường bỏ qua rủi ro, mà là nó đang đánh giá liệu cú sốc biên đã đạt đỉnh chưa. Sau khi các hành động quân sự mới xuất hiện, giá dầu không tiếp tục mất kiểm soát, lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD lại giảm. Thị trường tạm thời chọn một phán đoán: xung đột quân sự vẫn đang leo thang, nhưng tác động tài chính có thể đã gần đạt đỉnh theo giai đoạn. Tuy nhiên, phán đoán này có đứng vững hay không cần ba điều kiện phối hợp: dầu thô Mỹ quay xuống và duy trì dưới 75 USD, lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ tránh xa mức 4,60%, chỉ số USD không thể tiếp tục mạnh lên.

Thứ hai, giá dầu không đứng vững ở mức cao đã cắt đứt chuỗi lan truyền rủi ro. Điều thị trường lo ngại nhất là sự lan truyền: xung đột leo thang – giá dầu vượt 75 USD – kỳ vọng lạm phát tăng – lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ vượt 4,60% – đồng USD mạnh lên – vàng và thị trường chứng khoán tiếp tục giảm.

Thứ ba, thị trường thứ Năm đang trong thời kỳ cân bằng cực kỳ mong manh, biến số lớn nhất của thứ Sáu là "rủi ro cuối tuần". Các xung đột trong quá khứ thường xuất hiện tin tức mới vào cuối tuần, và lần này thị trường đã nhận ra rằng thỏa thuận ngừng bắn không đáng tin cậy. Do đó, khi bước vào giai đoạn cuối phiên Âu-Mỹ, dầu thô có thể nhận được phí bảo hiểm rủi ro cuối tuần. Phe mua cổ phiếu có thể giảm vị thế, đặc biệt là các ngành hàng không, tiêu dùng và chu kỳ.

Bất ngờ thực sự của thứ Năm không phải là tài sản rủi ro tăng, mà là tin xấu bắt đầu mất khả năng kéo giá xuống. Tuy nhiên, tín hiệu này cần được xác nhận vào phiên đóng cửa thứ Sáu.