Ghi chép đầy đủ về đầu tư AI của Alibaba: Tập trung vào các khâu cốt lõi của chuỗi công nghiệp AI, lợi nhuận ảo vượt 5 lần trong 3 năm.

7月9日凌晨，长鑫科技公布科创板IPO招股意向书，预计发行日期为7月16日。阿里巴巴累计向长鑫科技投入约76亿元，是持股比例最高的行业投资者。根据上市后估值预测推算，阿里所持长鑫股权对应价值约1300亿元，预计上市后总收益倍数可达17倍。

Đầu giờ sáng ngày 9/7, ChangXin Memory Technologies (CXMT) công bố bản cáo bạch IPO trên sàn STAR (Thượng Hải), dự kiến ngày phát hành là 16/7. Alibaba đã đầu tư tổng cộng khoảng 76 tỷ NDT vào CXMT, là nhà đầu tư ngành có tỷ lệ sở hữu cao nhất. Theo dự báo định giá sau IPO, giá trị tương ứng của cổ phần CXMT mà Alibaba nắm giữ là khoảng 130 tỷ NDT, dự kiến tổng bội số lợi nhuận sau IPO có thể đạt 17 lần.

投资长鑫的背后，是阿里战投过去三年投资逻辑的重大调整：聚焦AI，积极布局芯片、大模型、具身智能、AI应用；投早投小投前沿，对被投企业不强控、追求共赢。从目前的情况看，这一调整已经获得了丰厚的回报。据不完全统计，阿里近三年对外AI投资约360亿元，当前浮盈超过2100亿元。而从行业和被投企业视角看，阿里战投已经成为AI行业重要的源头活水。

Đằng sau khoản đầu tư vào CXMT là sự điều chỉnh lớn trong logic đầu tư của Alibaba Strategic Investments (ASI) trong ba năm qua: tập trung vào AI, tích cực triển khai chip, mô hình lớn, trí tuệ thể chất (embodied intelligence) và ứng dụng AI; đầu tư sớm, đầu tư nhỏ, đầu tư vào công nghệ tiên tiến, không kiểm soát mạnh mẽ doanh nghiệp được đầu tư, theo đuổi sự cùng có lợi. Từ tình hình hiện tại, sự điều chỉnh này đã mang lại lợi nhuận dồi dào. Theo thống kê chưa đầy đủ, trong ba năm qua, Alibaba đã đầu tư khoảng 360 tỷ NDT vào AI bên ngoài, lợi nhuận chưa thực hiện hiện tại vượt quá 210 tỷ NDT. Từ góc nhìn của ngành và các doanh nghiệp được đầu tư, ASI đã trở thành nguồn sống quan trọng của ngành AI.

芯片：看得准 精准投中长鑫、澜起

阿里在芯片环节的两笔大额投资，分别指向DRAM存储与服务器互连。阿里于2021年12月首次入股长鑫科技，在多轮融资稀释后，这笔投资对应的持股比例为1%左右。3年半后的2025年6月，阿里大笔追加投资，将IPO前持股比例提升至5%左右。阿里对长鑫累计投入约76亿元，根据上市后估值预测推算，预计上市后总收益倍数可达17倍。

Chip: Nhìn đúng, đầu tư chính xác vào CXMT và Montage Technology

Hai khoản đầu tư lớn của Alibaba vào mảng chip lần lượt hướng đến bộ nhớ DRAM và kết nối máy chủ. Alibaba lần đầu tham gia cổ phần CXMT vào tháng 12/2021, sau nhiều vòng pha loãng, tỷ lệ sở hữu tương ứng của khoản đầu tư này là khoảng 1%. Ba năm rưỡi sau, vào tháng 6/2025, Alibaba đã đầu tư thêm đáng kể, nâng tỷ lệ sở hữu trước IPO lên khoảng 5%. Tổng đầu tư của Alibaba vào CXMT khoảng 76 tỷ NDT, dự kiến bội số lợi nhuận sau IPO có thể đạt 17 lần.

值得注意的是，2021年末存储行业仍处于价格下行期，AI驱动的本轮存储景气周期尚未显现，市场与产业界对国产DRAM的发展节奏存在分歧。阿里选择在此时入股，并非短期周期性押注，而是对国产存储的战略价值与长期产业格局有前瞻性判断。

Đáng chú ý, cuối năm 2021 ngành lưu trữ vẫn đang trong giai đoạn giảm giá, chu kỳ bùng nổ lưu trữ do AI thúc đẩy chưa xuất hiện, thị trường và giới công nghiệp có bất đồng về nhịp độ phát triển của DRAM nội địa. Alibaba chọn tham gia cổ phần vào thời điểm này không phải là đặt cược chu kỳ ngắn hạn, mà là đánh giá tầm nhìn xa về giá trị chiến lược và cục diện công nghiệp dài hạn của lưu trữ nội địa.

澜起科技是阿里芯片产业链布局的另一块拼图。澜起科技的产品覆盖内存接口、PCle/CXL Retimer、AI高速互连等服务器侧的关键配套环节，其于2026年2月在港交所实现A to H上市，阿里认购约5亿元，是第三大基石投资人。这笔投资进一步强化了阿里在算力底座上下游的产业协同，截至目前，按二级市场股价测算，浮盈超过3倍。

Montage Technology là một mảnh ghép khác trong chuỗi công nghiệp chip của Alibaba. Sản phẩm của Montage Technology bao phủ các khâu phụ trợ quan trọng phía máy chủ như giao diện bộ nhớ, PCle/CXL Retimer, kết nối tốc độ cao AI, v.v. Công ty này đã thực hiện niêm yết A-to-H trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông vào tháng 2/2026, Alibaba đã đăng ký mua khoảng 5 tỷ NDT, là nhà đầu tư nền tảng lớn thứ ba. Khoản đầu tư này tiếp tục củng cố sự cộng hưởng công nghiệp giữa thượng nguồn và hạ nguồn của hạ tầng tính toán của Alibaba. tính đến hiện tại, theo giá cổ phiếu thị trường thứ cấp, lợi nhuận chưa thực hiện vượt quá 3 lần.

此外，阿里还投资了翱捷科技、曦智科技、瀚博半导体等芯片企业，以及硅基流动等AI infra企业。翱捷科技已于A股上市，曦智科技已于港股上市，瀚博半导体已报A股辅导，硅基流动已递交港股IPO申请，预计阿里将在这一领域收获更多上市公司。

Ngoài ra, Alibaba còn đầu tư vào các doanh nghiệp chip như ASR Microelectronics, Liteon Technology (曦智科技?), Enflame Technology (瀚博半导体?), và các doanh nghiệp hạ tầng AI như SiliconFlow (硅基流动). ASR Microelectronics đã niêm yết trên sàn A, Liteon Technology đã niêm yết trên sàn Hồng Kông, Enflame Technology đã đăng ký hướng dẫn niêm yết trên sàn A, SiliconFlow đã nộp đơn IPO trên sàn Hồng Kông, dự kiến Alibaba sẽ thu hoạch thêm nhiều công ty niêm yết trong lĩnh vực này.

大模型：投得早 头部大模型企业全覆盖

相比之下，阿里对大模型公司的投资贯穿行业从0到1的全过程。2022年11月，OpenAI发布ChatGPT。2023年，国产大模型开始起步，由于技术路线尚未收敛，落地场景和商业化路径还不清晰，市场对其长期价值存在较大分歧。在这样的背景下，阿里第一时间入场，对智谱、MiniMax、月之暗面（Kimi）等头部公司作出了全覆盖式投资。

Mô hình lớn: Đầu tư sớm, phủ kín toàn bộ doanh nghiệp mô hình lớn hàng đầu

So với đó, khoản đầu tư của Alibaba vào các công ty mô hình lớn xuyên suốt toàn bộ quá trình từ 0 đến 1 của ngành. Tháng 11/2022, OpenAI phát hành ChatGPT. Năm 2023, các mô hình lớn nội địa bắt đầu khởi bước, do lộ trình công nghệ chưa hội tụ, kịch bản hạ cánh và con đường thương mại hóa chưa rõ ràng, thị trường có bất đồng lớn về giá trị dài hạn của chúng. Trong bối cảnh đó, Alibaba đã tham gia ngay lập tức, thực hiện đầu tư phủ kín toàn bộ các công ty hàng đầu như Zhipu AI, MiniMax, Moonshot AI (Kimi).

阿里于2023年入股智谱，2026年1月8日，智谱以“全球大模型第一股”身份登陆港交所，股价一路走高。以二级市场最新股价计算，阿里这笔投资的收益约140亿元，收益倍数约为70倍。仅比智谱晚一天，2026年1月9日，MiniMax也在港交所上市。阿里分别在2024年与2026年两次入股MiniMax，累计投资29亿元，按当前股价，收益约180亿元。

Alibaba tham gia cổ phần Zhipu AI vào năm 2023. Ngày 8/1/2026, Zhipu AI niêm yết trên sàn Hồng Kông với tư cách "cổ phiếu mô hình lớn toàn cầu đầu tiên", giá cổ phiếu tăng cao. Tính theo giá cổ phiếu thị trường thứ cấp mới nhất, lợi nhuận của khoản đầu tư này của Alibaba là khoảng 14 tỷ NDT, bội số lợi nhuận khoảng 70 lần. Chỉ chậm hơn Zhipu AI một ngày, ngày 9/1/2026, MiniMax cũng niêm yết trên sàn Hồng Kông. Alibaba đã hai lần tham gia cổ phần MiniMax vào năm 2024 và 2026, tổng đầu tư 29 tỷ NDT, theo giá cổ phiếu hiện tại, lợi nhuận khoảng 18 tỷ NDT.

月之暗面尚未上市。阿里战投参与了月之暗面创业至今的全过程，2023-2026年累计对其进行了7笔投资，总金额超过80亿元。以市场流传的最新一轮估值测算，收益倍数超过6倍，收益超400亿元。

Moonshot AI (Kimi) chưa niêm yết. ASI đã tham gia toàn bộ quá trình khởi nghiệp của Moonshot AI cho đến nay, thực hiện 7 khoản đầu tư vào công ty này từ năm 2023-2026, tổng số tiền vượt quá 8 tỷ NDT. Theo ước tính định giá vòng mới nhất trên thị trường, bội số lợi nhuận vượt quá 6 lần, lợi nhuận vượt quá 40 tỷ NDT.

在多模态模型方向上，阿里战投也保持了同样的头部全覆盖打法，先后投资了爱诗科技、可灵、生数科技、VAST等公司，覆盖视频生成的基础模型层、应用层和3D生成等关键分支。

Về hướng mô hình đa phương thức, ASI cũng duy trì cách đánh phủ kín đầu ngành tương tự, lần lượt đầu tư vào Aishi Technology (爱诗科技), Kling (可灵), Shengshu Technology (生数科技), VAST và các công ty khác, bao phủ lớp mô hình nền tảng sinh video, lớp ứng dụng và các nhánh chính như sinh 3D.

自2024年以来，阿里连续三轮领投爱诗科技。爱诗科技是国内AI视频应用出海的头部产品，2026年3月完成3亿美元C轮融资，创下亚洲AI视频生成赛道单笔融资纪录。7月，阿里又参与了快手旗下AI视频明星项目可灵AI的独立融资。

Kể từ năm 2024, Alibaba đã dẫn đầu ba vòng liên tiếp đầu tư vào Aishi Technology. Aishi Technology là sản phẩm đầu ngành của các ứng dụng AI video nội địa vươn ra nước ngoài, tháng 3/2026 hoàn thành vòng C trị giá 300 triệu USD, lập kỷ lục tài trợ đơn lẻ trong lĩnh vực sinh video AI châu Á. Tháng 7, Alibaba lại tham gia tài trợ độc lập cho dự án AI video nổi bật Kling AI thuộc Kuaishou.

生数科技深耕视频基础模型与世界模型，团队核心出自清华朱军实验室，近期推出闭环世界模型，探索具身智能在物理世界的落地。另一家公司VAST是3D生成方向的头部玩家，阿里也在早期进行了投资。

Shengshu Technology tập trung vào mô hình nền tảng video và mô hình thế giới (world model), cốt lõi đội ngũ xuất thân từ phòng thí nghiệm Zhu Jun của Đại học Thanh Hoa, gần đây đã ra mắt mô hình thế giới khép kín, khám phá việc hạ cánh của trí tuệ thể chất trong thế giới vật lý. Một công ty khác, VAST, là người chơi hàng đầu về hướng sinh 3D, Alibaba cũng đã đầu tư sớm.

AI应用：广布局 押注应用端丰富生态

沿着“芯片→模型→应用”的产业链脉络，阿里在AI应用层也进行了广泛布局。相比前两层的集中重仓，这一层单笔更小、覆盖更广，遵循早期VC的打法，价值兑现窗口仍在前方。

Ứng dụng AI: Triển khai rộng, đặt cược vào mảng ứng dụng để phong phú hệ sinh thái

Dọc theo mạch chuỗi công nghiệp "chip → mô hình → ứng dụng", Alibaba cũng triển khai rộng rãi ở lớp ứng dụng AI. So với hai lớp trước tập trung vốn lớn, lớp này có quy mô đơn lẻ nhỏ hơn, phạm vi phủ rộng hơn, tuân theo cách đánh của VC giai đoạn đầu, cửa sổ hiện thực hóa giá trị vẫn ở phía trước.

创办于硅谷的Genspark是全球通用Agent赛道最早跑出商业化数据的头部玩家之一。阿里累计投资约9亿元，持股约13%，浮盈已超14亿元。

Genspark, thành lập tại Thung lũng Silicon, là một trong những người chơi hàng đầu trong lĩnh vực Agent đa năng toàn cầu đầu tiên đạt được dữ liệu thương mại hóa. Alibaba đã đầu tư tổng cộng khoảng 900 triệu NDT, nắm giữ khoảng 13%, lợi nhuận chưa thực hiện đã vượt quá 1,4 tỷ NDT.

此外，阿里对全球开源Agentic工作流开发平台Dify、AI陪伴公司自然选择、出海AIGC平台海艺（SeaArt）等，也有多笔早期布局。

Ngoài ra, Alibaba cũng có nhiều khoản đầu tư giai đoạn đầu vào Dify, nền tảng phát triển quy trình làm việc Agentic mã nguồn mở toàn cầu, công ty AI đồng hành Natural Selection (自然选择) và nền tảng AIGC vươn ra nước ngoài SeaArt (海艺), v.v.

具身智能：铺全栈 从“本体”到“大脑”

具身智能是阿里近两年密集加仓的领域。从2024年起，阿里围绕硬件本体、灵巧操作、具身大脑等领域，布局了多家头部初创企业。

Trí tuệ thể chất: Triển khai full-stack từ "cơ thể" đến "bộ não"

Trí tuệ thể chất là lĩnh vực Alibaba tăng cường đầu tư dày đặc trong hai năm qua. Từ năm 2024, Alibaba đã triển khai nhiều công ty khởi nghiệp hàng đầu xoay quanh các lĩnh vực như phần cứng cơ thể, thao tác khéo léo, bộ não thể chất (embodied brain).

逐际动力是阿里在具身智能赛道最早的投资标的。该公司成立于2022年，聚焦人形本体硬件的设计制造，及具身大小脑模型和Agentic OS的研发。阿里于2024年入股，是其最大的外部股东。工商信息显示，阿里的持股比例为11.58%。逐际动力当前估值近20亿美元，阿里的投资收益超过6倍。

Zhuji Dynamics (逐际动力) là mục tiêu đầu tư sớm nhất của Alibaba trong lĩnh vực trí tuệ thể chất. Công ty thành lập năm 2022, tập trung vào thiết kế và sản xuất phần cứng cơ thể hình người, cũng như nghiên cứu và phát triển mô hình não lớn/nhỏ thể chất (embodied brain) và Agentic OS. Alibaba tham gia cổ phần vào năm 2024, là cổ đông bên ngoài lớn nhất. Thông tin đăng ký kinh doanh cho thấy tỷ lệ sở hữu của Alibaba là 11,58%. Định giá hiện tại của Zhuji Dynamics khoảng 2 tỷ USD, lợi nhuận đầu tư của Alibaba vượt quá 6 lần.

同年，阿里还投资了星动纪元。星动纪元由清华叉院助理教授陈建宇创立，其通用机器人本体和具身大脑能力已开始在物流领域落地。此外，阿里还参与投资了人形与四足机器人公司宇树科技，目前其科创板IPO已注册生效，将成为“A股具身智能第一股”。

Cùng năm, Alibaba cũng đầu tư vào Xingdong Jiyuan (星动纪元). Xingdong Jiyuan được thành lập bởi trợ lý giáo sư Chen Jianyu của Viện giao thoa (Cross-Disciplinary Institute) Đại học Thanh Hoa. Khả năng cơ thể robot đa năng và bộ não thể chất của công ty đã bắt đầu hạ cánh trong lĩnh vực logistics. Ngoài ra, Alibaba còn tham gia đầu tư vào công ty robot hình người và bốn chân Unitree Technology (宇树科技). Hiện tại, IPO trên sàn STAR của Unitree Technology đã có hiệu lực đăng ký, sẽ trở thành "cổ phiếu trí tuệ thể chất đầu tiên trên sàn A".

2025年，阿里对具身智能的出手节奏明显加快。苏度科技（Sudo）成立于2025年，由知名学者苏昊教授领衔，阿里在苏度科技成立早期就进行多轮投资，据了解，该公司估值已超25亿美元。

Năm 2025, nhịp độ đầu tư của Alibaba vào trí tuệ thể chất tăng tốc rõ rệt. Sudo Technology (苏度科技) thành lập năm 2025, do giáo sư nổi tiếng Su Hao đứng đầu. Alibaba đã thực hiện nhiều vòng đầu tư vào giai đoạn đầu thành lập của Sudo. Được biết, định giá của công ty đã vượt quá 2,5 tỷ USD.

另一家具身智能企业原力灵机几乎同期成立，在A+轮获得阿里的数亿元独家投资。工商信息显示，阿里是该公司最大的外部投资人。原力灵机是国内具身大脑方向的代表性企业，业内人士称，其当前估值已突破百亿。

Một doanh nghiệp trí tuệ thể chất khác là Yuanli Lingji (原力灵机) được thành lập gần như cùng thời điểm, nhận được đầu tư độc quyền hàng tỷ NDT từ Alibaba trong vòng A+. Thông tin đăng ký kinh doanh cho thấy Alibaba là nhà đầu tư bên ngoài lớn nhất của công ty. Yuanli Lingji là doanh nghiệp đại diện cho hướng bộ não thể chất (embodied brain) trong nước. Người trong ngành cho biết, định giá hiện tại của nó đã vượt quá 10 tỷ NDT.

同年9月，阿里领投自变量机器人，其近期与58同城合作，率先在家庭服务场景落地产品能力，最新一轮投后估值突破200亿元人民币。

Tháng 9 cùng năm, Alibaba dẫn đầu đầu tư vào Zibianliang Robot (自变量机器人). Gần đây, công ty này hợp tác với 58 Thành phố (58同城), tiên phong hạ cánh khả năng sản phẩm trong kịch bản dịch vụ gia đình. Định giá sau đầu tư vòng mới nhất vượt quá 20 tỷ NDT.

AI机器人公司Sharpa专注于灵巧操作，今年6月，英伟达CEO黄仁勋曾在演讲中展示Sharpa的触觉灵巧操作能力，并宣布选择Sharpa的灵巧手系统作为英伟达面向全球的机器人参考设计。阿里在2025、2026年连续加注Sharpa，是该公司的主要股东之一。据了解，Sharpa目前的估值已经超过200亿元。

Công ty robot AI Sharpa tập trung vào thao tác khéo léo. Tháng 6 năm nay, CEO Nvidia Jensen Huang đã trình diễn khả năng thao tác khéo léo xúc giác của Sharpa trong bài phát biểu và tuyên bố chọn hệ thống tay khéo léo của Sharpa làm thiết kế tham chiếu robot toàn cầu của Nvidia. Alibaba liên tục tăng cường đầu tư vào Sharpa trong năm 2025 và 2026, là một trong những cổ đông chính của công ty. Được biết, định giá hiện tại của Sharpa đã vượt quá 20 tỷ NDT.

在更前沿的脑机接口领域，阿里也有布局。阶梯医疗是侵入式脑机领域的领军企业，在国内率先推动该类产品进入临床试验。阿里领投了阶梯医疗最新两轮融资。

Trong lĩnh vực giao diện não-máy tính tiên tiến hơn, Alibaba cũng có triển khai. Jieti Medical (阶梯医疗) là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực giao diện não-máy tính xâm lấn, tiên phong thúc đẩy các sản phẩm loại này vào thử nghiệm lâm sàng tại Trung Quốc. Alibaba đã dẫn đầu hai vòng tài trợ mới nhất cho Jieti Medical.

投资逻辑：从“强控”转向“共赢”

阿里早年的投资主要围绕核心消费业务做生态布局，偏好已经验证商业模式、能形成业务协同的标的，其中包含不少控制权收购，在生态内深度整合。

Logic đầu tư: Chuyển từ "kiểm soát mạnh" sang "cùng có lợi"

Đầu tư của Alibaba trong những năm đầu chủ yếu xoay quanh các hoạt động tiêu dùng cốt lõi để triển khai hệ sinh thái, ưa thích các mục tiêu đã được chứng minh mô hình kinh doanh và có thể tạo ra sự cộng hưởng kinh doanh, trong đó bao gồm nhiều vụ mua lại kiểm soát, tích hợp sâu trong hệ sinh thái.

过去三年，阿里战投的投资逻辑发生重大调整，不再强控、追求共赢。投资方向明显转向AI，除了长鑫这样的大型标的，有相当大的权重用于“投早投小投前沿”，为AI创业团队输送至关重要的研发投入，助力其在关键时期完成产能爬坡，顺利度过起步期和瓶颈期。

Trong ba năm qua, logic đầu tư của ASI đã trải qua sự điều chỉnh lớn, không còn kiểm soát mạnh mẽ, theo đuổi sự cùng có lợi. Hướng đầu tư rõ ràng chuyển sang AI, ngoài các mục tiêu lớn như CXMT, một trọng số khá lớn được dùng cho "đầu tư sớm, đầu tư nhỏ, đầu tư vào công nghệ tiên tiến", cung cấp đầu tư R&D quan trọng cho các đội ngũ khởi nghiệp AI, hỗ trợ họ hoàn thành việc leo thang công suất trong giai đoạn quan trọng, vượt qua giai đoạn khởi đầu và điểm nghẽn.

例如，2023年，AI的主要产品形态仍是chatbot，落地场景和商业化路径尚不清晰，业界对其前景判断存疑，远未形成今天的共识，阿里在这个时点将头部明星项目尽数纳入投资版图，是最早进场的行业投资者。阿里对具身智能的布局同样如此，在行业爆发之前入场，现已投资了超过10家创业公司。

Ví dụ, năm 2023, hình thái sản phẩm chính của AI vẫn là chatbot, kịch bản hạ cánh và con đường thương mại hóa chưa rõ ràng, giới công nghiệp còn nghi ngờ về triển vọng của nó, xa vời để hình thành sự đồng thuận như ngày nay. Alibaba vào thời điểm đó đã đưa tất cả các dự án ngôi sao hàng đầu vào bản đồ đầu tư, là nhà đầu tư ngành vào sớm nhất. Việc triển khai của Alibaba vào trí tuệ thể chất cũng tương tự, tham gia trước khi ngành bùng nổ, hiện đã đầu tư vào hơn 10 công ty khởi nghiệp.

对于被投公司，阿里不通过股权绑定，而是让协同自然发生，追求共赢。例如，大模型公司与具身智能公司对算力有刚需，是阿里云的天然客户，而阿里云是中国最大的AI云厂商。在算力紧缺的背景下，阿里巴巴可以为AI创业公司提供最重要的基础设施。阿里巴巴2025年制定3年超3800亿元的AI基建计划，底气也来自这样的行业生态地位。据最新市场消息，阿里云上个季度的收入增速预计达到45%。

Đối với các công ty được đầu tư, Alibaba không ràng buộc bằng cổ phần, mà để sự cộng hưởng xảy ra tự nhiên, theo đuổi cùng có lợi. Ví dụ, các công ty mô hình lớn và công ty trí tuệ thể chất có nhu cầu cứng về sức mạnh tính toán, là khách hàng tự nhiên của Alibaba Cloud, và Alibaba Cloud là nhà cung cấp đám mây AI lớn nhất Trung Quốc. Trong bối cảnh sức mạnh tính toán khan hiếm, Alibaba có thể cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng nhất cho các công ty khởi nghiệp AI. Kế hoạch cơ sở hạ tầng AI 3 năm của Alibaba được thiết lập vào năm 2025 với hơn 380 tỷ NDT, sự tự tin cũng đến từ vị thế hệ sinh thái ngành như vậy. Theo tin tức thị trường mới nhất, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Alibaba Cloud trong quý trước dự kiến đạt 45%.

消息人士称，月之暗面今年上半年在阿里云的消费金额已超2亿美元。另据公开信息，MiniMax 2025年前三季度采购算力金额约5840万美元，阿里云是其最大的云服务商。记者另外了解到，上述阿里投资的具身智能公司在阿里云的年化消费金额已超1亿美元。与此同时，智谱、月之暗面、MiniMax等大模型都通过阿里云百炼平台对外提供模型服务，触达拓展了更多客户。

Người rò tin cho biết, Moonshot AI đã chi tiêu tại Alibaba Cloud trong nửa đầu năm nay vượt quá 200 triệu USD. Theo thông tin công khai khác, số tiền MiniMax mua sức mạnh tính toán trong ba quý đầu năm 2025 là khoảng 58,4 triệu USD, Alibaba Cloud là nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất của họ. Phóng viên cũng được biết thêm, mức tiêu thụ hàng năm (annualized) của các công ty trí tuệ thể chất do Alibaba đầu tư nói trên tại Alibaba Cloud đã vượt quá 100 triệu USD. Đồng thời, các mô hình lớn như Zhipu AI, Moonshot AI, MiniMax đều cung cấp dịch vụ mô hình ra bên ngoài thông qua nền tảng Bailian (百炼) của Alibaba Cloud, tiếp cận và mở rộng thêm nhiều khách hàng.

大厂价值：做新兴产业的破风者和托举者

阿里战投的转向源自阿里巴巴集团层面的战略调整。2023年9月，吴泳铭出任阿里巴巴集团CEO。作为阿里巴巴最早的程序员、创始团队成员，吴泳铭兼具技术、商业和投资背景。出任CEO后，吴泳铭提出“用户为先、AI驱动”两大战略重心，前者是阿里巴巴经营哲学的回调，在电商主业的激烈竞争中体现得最为直接；后者贯穿阿里集团的各项业务，尤其是以阿里云为底座的科技板块。

Giá trị của đại gia công nghệ: Là người phá gió và người nâng đỡ các ngành công nghiệp mới nổi

Sự chuyển hướng của ASI bắt nguồn từ sự điều chỉnh chiến lược ở cấp tập đoàn Alibaba. Tháng 9/2023, Wu Yongming được bổ nhiệm làm CEO của Alibaba Group. Là một trong những lập trình viên đầu tiên và thành viên sáng lập của Alibaba, Wu Yongming có nền tảng kết hợp công nghệ, kinh doanh và đầu tư. Sau khi trở thành CEO, Wu Yongming đề xuất hai trọng tâm chiến lược: "Người dùng là trên hết, AI làm động lực". Trọng tâm đầu tiên là sự quay lại của triết lý kinh doanh Alibaba, thể hiện rõ nhất trong cuộc cạnh tranh khốc liệt của mảng thương mại điện tử cốt lõi; trọng tâm thứ hai xuyên suốt các hoạt động kinh doanh khác nhau của Alibaba, đặc biệt là mảng công nghệ lấy Alibaba Cloud làm nền tảng.

2025年2月，阿里宣布投入超过3800亿元，用于建设AI和云计算基础设施，这一数字超过阿里过去10年在该领域的累计投入。与大规模自建投入同步推进的，是阿里战投三年间在AI领域累计投出的约360亿元对外股权投资。如此高压强的投资，背后是阿里All in AI的坚决，而坚决投入的背后，是聚焦和取舍。

Tháng 2/2025, Alibaba tuyên bố đầu tư hơn 380 tỷ NDT để xây dựng hạ tầng AI và điện toán đám mây, con số này vượt quá tổng đầu tư của Alibaba trong lĩnh vực này trong 10 năm qua. Song song với việc đầu tư tự xây dựng quy mô lớn, ASI đã đầu tư tổng cộng khoảng 36 tỷ NDT vốn cổ phần bên ngoài vào AI trong ba năm. Sức ép đầu tư cao như vậy đằng sau là sự kiên quyết All-in AI của Alibaba, và đằng sau sự đầu tư kiên quyết là sự tập trung và đánh đổi.

2025年，阿里先后出售银泰商业、高鑫零售；同期，在二级市场逐步减持了所持的Bilibili、圆通速递、华泰证券、中金公司、网易云音乐、光线传媒等多笔股权，减持资金最终被用于AI投入。投资方向的调整，换来资本效率的提升：以约360亿元本金，收获当前约2100亿元浮盈，且相当比例的持仓还处于Pre-IPO阶段或更早期阶段，价值仍处在上升通道。

Năm 2025, Alibaba lần lượt bán Intime Retail (银泰商业) và Gaoxin Retail (高鑫零售); cùng thời gian, trên thị trường thứ cấp, Alibaba dần thoái vốn nhiều cổ phần đang nắm giữ như Bilibili, YTO Express (圆通速递), Huatai Securities (华泰证券), CICC (中金公司), Cloud Village (网易云音乐), Beijing Enlight Media (光线传媒), v.v.. Số tiền thoái vốn cuối cùng được sử dụng cho đầu tư AI. Sự điều chỉnh hướng đầu tư mang lại sự nâng cao hiệu quả vốn: với vốn gốc khoảng 36 tỷ NDT, thu được lợi nhuận chưa thực hiện hiện tại khoảng 210 tỷ NDT, và một tỷ lệ đáng kể các vị thế vẫn đang trong giai đoạn Pre-IPO hoặc giai đoạn sớm hơn, giá trị vẫn nằm trong kênh tăng.

一个更值得关注的现象是：阿里从“强控整合”到“共生共赢”的投资逻辑转向，以及“投早投小投前沿”的投资风格，在产业层面具备很强的外溢效应，使它成为中国AI产业重要的源头活水。长鑫、澜起已经成为芯片国产替代的主力，智谱、月之暗面与MiniMax发展态势良好，多家被投具身智能公司和AI应用公司成长为“独角兽”。对阿里而言，长鑫IPO只是未来一连串收获中的第一个时间窗口。对中国科技而言，“大厂”找定位、建生态，以财力、算力和智力成为一个新兴产业的破风者和托举者，是一个值得关注的趋势。

Một hiện tượng đáng chú ý hơn là: Sự chuyển hướng logic đầu tư của Alibaba từ "kiểm soát mạnh và tích hợp" sang "cộng sinh và cùng có lợi", cùng với phong cách đầu tư "đầu tư sớm, đầu tư nhỏ, đầu tư vào công nghệ tiên tiến", có hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ ở cấp độ công nghiệp, khiến nó trở thành nguồn sống quan trọng cho ngành AI Trung Quốc. CXMT và Montage Technology đã trở thành lực lượng chính trong việc thay thế nội địa hóa chip, Zhipu AI, Moonshot AI và MiniMax đều có xu hướng phát triển tốt, nhiều công ty trí tuệ thể chất và ứng dụng AI được đầu tư đã trưởng thành thành "kỳ lân". Đối với Alibaba, IPO của CXMT chỉ là khung thời gian đầu tiên trong một loạt thu hoạch trong tương lai. Đối với công nghệ Trung Quốc, việc "các đại gia công nghệ" tìm định vị, xây dựng hệ sinh thái, bằng sức mạnh tài chính, sức mạnh tính toán và trí tuệ để trở thành người phá gió và người nâng đỡ cho các ngành công nghiệp mới nổi là một xu hướng đáng chú ý.

风险提示及免责条款

        市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Tuyên bố miễn trách nhiệm và cảnh báo rủi ro

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên đó, tự chịu trách nhiệm.